债务源自于人性，总想着尽早满足欲望，又对未来盲目乐观，就会借钱超前消费，又有总是会还上债务的错觉。

人性不变，但债务经济周期有起有落，每次债务的变化都是由外部特定的因素推动，这些因素往往引发人们乐观情绪，刺激人们举债，同时机构也会增加资金供给、降低利率，让人们更容易的借到钱。

从古至今，居民对房子的需求从没减弱，都寻求城市里万家灯火为自己亮的那盏，但一般买房都需要向银行贷款，也就是银行需要同意放款，需求才能转化为实际的购买力。

居民和企业的债务规模也就是银行的信贷规模。

资金供给量取决于金融管制的松紧度。银行需要发展，发展过程中创造的信贷就越来越多。金融的组合衍生品又无穷尽，被购买的越多，部门的规模和风险就越大。

全球金融自由化是在布雷顿森林体系解体之后加速的。

在布雷顿森林体系下，各国货币以一定比例与美元挂钩，美元又以一定比例与黄金挂钩。为了维持该比例，也就是汇率比例，各国都需要囤积充足的外汇储备来投入市场，在市场变化来临时有足够的资本应对汇率波动，并主动干预。所以国际上的资本流动不能太大，否则会冲击国家的外汇储备。限制国际上资本的流动，对内就要限制银行的放贷规模，否则拿到贷款的居民或企业就会增加消费，影响进出口商品，过量的国际贸易会引发过量的国际资本流动。

布雷顿森林体系解体后，发达国家之间实行了浮动汇率，放开了境外资本，也就是可以从外国银行借钱，只管控国内的银行放款额度就没用了，干脆全部放开，也就加速了全球金融自由化。但随后银行的危机也来了，布雷顿森林体系瓦解后到2010年之间，全球共发生153次银行危机，而在布雷顿森林体系下，才发生过2次银行危机。

金融风险的核心是银行，所有金融危机几乎都伴随着银行危机。

美国银行资产规模在1950年占GDP的60%，到了2008年金融危机之前就超过了GDP，而且银行自持资本占总资产只有5%，也就是说他们在拿5块钱玩100块的生意，杠杆20倍，只要亏损5%，他们就把本儿全赔光了。

银行的资金很多也是借来的，且是短期的，这些都是负债，因为要负利息出去，而放出去的款都是长期的，银行的资产和负债期限的不匹配也会产生流动性风险。比如储户集中取款，银行短时间没法收回放出去的款，就会出现提款压力。现在银行的业务相当复杂，除了个人存款外，还有很多基金和金融组合产品，组合越复杂，出现问题的概率就更大，一旦客户受到负面消息，失去信心，就会出现挤提。

银行信贷杠杆都高，所以需要抵押物，而土地和房子有天然的固定价值，不会凭空消失，就算出问题也好转手，所以银行信贷业务大部分是和房地产相关，也随着土地和房地产市场的变化而起落。银行愿意做居民按揭业务，不是因为居民抵抗风险的能力强，而是他们不敢轻易违约，即使房价下跌，很多人也会咬牙还贷，即使还不上贷款，银行也可以把房子收回进行拍卖，以降低损失。

欧美主要国家的银行信贷业务约近六成都是不动产行业贷款，既有个人按揭也有企业贷款，银行信贷周期和房地产周期常常同步起伏。

土地价值则顺着经济周期起落，而银行业务也随着土地价值起落，地价上涨，抵押物价值上升，银行利润增长，更愿意放贷，资本市场的弹药更充足，风险也是这时候积累起来的。如果经济下行周期，银行则会收紧贷款业务。

所以他们做的是晴天送伞，而非雪中送炭。