第一件事，4月巴西糖厂开榨，多头瑟瑟发抖；

第二件事，放松阿泰的糖浆进口限制，国内糖价见顶；

第三件事，三哥安排100万吨白糖出口；

分析价格波动的核心逻辑，分享期货学习的科学方法。今天和老铁们聊一聊咱们的甜蜜事业，白糖价格。

先说第一件事，全球白糖扛把子巴西糖厂4月开始砍甘蔗榨糖，巴西去年在干旱的情况下还榨出了3970万吨的白糖，虽然比预期4200万少了点。但是每月300万吨的出口量还是教了多头如何做人。

今年如果风调雨顺，巴西糖厂再干它个4200万吨，应当不费力。但是4月到12月份，榨糖期间会不会出现干旱等不利天气，谁也不敢打包票，有一点是确定的，只要一切顺利，多头是不敢轻易在巴西糖厂面前放肆的。巴西的糖产量就决定了今年白糖价格的高度。

第二点也是影响国内糖价最重要的一点。是否放开从阿泰那里进口糖浆和预拌粉的限制。我们国内的白糖产量低于消费量，缺口部分就要进口，要么直接进口白糖，要么进口糖浆、预拌粉。

糖浆好理解就是白糖兑水。预拌粉是白糖兑上其他粉末，就好比速溶咖啡里面就有白糖和咖啡颗粒一样。河南一带有专门的工厂把进口来的预拌粉通过筛子，把白糖颗粒筛出来单独销售，其实不管是糖浆还是预拌粉都是变相进口白糖。

此处给老铁们介绍下国内进口白糖的玩法和规矩，属于选修，仅供了解：

基于我们只有广西云南等少数丘陵地带用来种植甘蔗榨糖的局面，自然是产量少成本高，产量既不够国内老百姓吃，价格也干不过巴西大种植园经济。

同时咱们要加入WTO，市场需要放开，事实上也的确需要从国际上进口一部分，但国际糖价有时候要比国内便宜一半，肯定不能大撒把的进口，让国际的低价糖把国内的糖产业链给冲毁掉。

再说了白糖是战略物资，打仗的时候用得着，不能没有，权衡之下，还是要保护好种植甘蔗的农民和糖厂，保障国内糖产业链有一个合理的利润，让他们继续干。

所以就把进口白糖就分成配额内和配额外两个部分，配额内关税低，有利于谈判加入WTO，配额外关税高，用来保护国内糖产业链。

比如2024-2025榨季，国内预计产糖1100万吨，预计要吃掉1580万吨。还差480万吨就需要用进口来填上，15%关税的配额内进口量是200万吨，这是WTO协议谈好的，另外去年新谈的单独从厄瓜多尔进口5万吨白糖，这里面故事不能说，数量也小可以忽略。再剩余的280万吨就需要按照配额外50%关税的方式自由进口。

既然规矩是这么定的，大家就这么玩，国内糖厂从上一年的11月份开始榨糖，边榨边卖，等到第二年的5月份，甘蔗都榨完了，行业称做“收榨”。糖厂就开始不紧不慢的销售库存糖，等到9月份国内产的糖快要见底了，不够卖了，价格就有可能水涨船高，涨到完配额外白糖的贸易商有进口利润的时候，他们就开始进口，保证国内白糖的正常供应，一直到11月份，国内糖厂又开始榨糖。在这个规矩下产业链上的各个经营主体都有合理的利润。

进口的糖浆和预拌粉相当于在配额内白糖和配额外白糖中间打了一个擦边球。糖浆和预拌粉的关税只要12%，即使按照50%的含糖量计算，进口成本远低于50%关税的配额外白糖。看到有钱挣了，这几年糖浆和预拌粉进口规模蹭蹭往上跳，2024年进口了237万吨的糖浆和预拌粉，而且还形成了产业链，比如阿泰从巴西进口白糖加工成糖浆和预拌粉，然后国内贸易商去接货销售，这一套干下来比直接进口白糖爽多了。

糖浆和预拌粉进口的擦边球打的太多了，量太大，国内糖价涨不起来，把玩配额外的贸易商干的没脾气，倒也是小事，但是长期低价格已经损害到了国内糖厂，导致他们没法趁着配额外的高糖价销售库存糖，糖厂挣不到钱，第二年就没法落实按保护价购买农民手里的甘蔗，这个扶贫工作和产业链稳定的事情就不好干了。所以公共部门先是调整关税，从12%提到了20%，后来直接给停了，不允许进口。

只要糖浆和预拌粉一直被限制进口，一定是有利于国内糖价上涨的。估计要等到今年国内糖价涨到配额外贸易商有进口利润的时候，才有可能讨论是否放松进口限制。

还有一点配额外的白糖可以自由进口，但是进口糖浆可不是谁都能玩的转的。糖浆保质期一般是三个月，有些行业大佬的船，就能顺利通关。要你也进口了一船，可能一直漂到糖浆过期了，通关还没弄完。你说这事谁懂啊？

所以老铁只要看到放松糖浆和预拌粉进口限制了，那说明国内糖价可能是见顶了，一天不放开，那就看着外盘做多，外盘跌就跟着做空。

第三件事是，三哥今年允许出口100万吨白糖，三哥去年的白糖结余库存是800万吨，预计今年产糖2700万吨，合计3500万吨，减去他们自己要吃掉的2900万吨，还余600万吨，经过三哥糖厂的各种公关和争取，终于批准他们出口100万吨。这是今年国际糖市的新的增量，当国际糖价在20美分的时候，三哥的这批白糖预计很快会销售完毕。

结合上面三个因素，国际糖价高低要看巴西天气，一切顺利的话从4月起国际糖价会回落，中间天气出来捣乱，糖价到30美分也是有可能的。国内的糖价在9月份之前和国际糖价是半联动状态，等到库存糖销售的差不多了，就要开启全联动状态了。

单从需求上分析，今年国内白糖需求是旺盛的，是有利于糖价上涨的。尤其是经济疲软的当下，就拿我供职过的一家公司来说，头一年还是鼓励我们约客户吃饭喝酒造起来，后来大环境不好，公司营收下来了，就只能请客户喝咖啡、奶茶和果汁了。咖啡和奶茶里面都有糖的啊，咖啡和奶茶消费起来了，糖的需求自然增加。越是在经济有压力的时候，简单和便宜实惠的快乐需求越大，白糖和《哪吒2》一样除了能带来快乐以外，还能激励出咱们努力搬砖搞钱的动力。

以上是我对白糖价格不太全面的看法，欢迎老铁在评论区发表高见，想认认真真玩好大宗商品的，也欢迎私信我，成为我的超级会员，我会把我的方法和经验，向老铁们手把手传授，帮助老铁们蛇年添福。今天就分享到这里，谢谢大家。