导读：六淳科技IPO在通过深交所上市委审议后一直迟迟未能进入注册流程，主因便是与其在过会后不久突发了一起对其基本面产生重大影响的事项有关。按照审核规则，如果拟IPO企业在会后发生了重大事项，将视影响对其IPO进行相关的审慎处理。

本文由叩叩财讯（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：姚 毅@北京

编辑：翟 睿@北京

2024年5月2日，当全国人民都在欢度“五一”小长假之时，深交所却加班加点地在一份对IPO企业终止审核的文件上盖下了印章。

随着这枚深交所上市审核专用章的章起印落，一家拟IPO企业的闯关上市之旅也就此正式告终。

这家最新被监管层叫停上市推进的不幸者便是东莞六淳智能科技股份有限公司（下称“六淳科技”）。

在IPO被深交所正式确认终止之前，六淳科技实际上已经早在21个月前便通过了深交所上市委会议的审议，并在彼时获得了上市委员们出具的“符合发行条件、上市条件和信息披露要求”的结果。

但近两年时间过去了，六淳科技IPO却一直迟迟未能获得向证监会提交注册的资格。

自2021年6月30日正式向深交所递交创业板上市申请并获得受理，在这长达近3年的时间里，六淳科技的上市历程可谓波折不断。

在2022年7月下旬正式走上上市委会议接受审议之前，六淳科技曾在一年多的时间里遭到了来自深交所多达4轮的审核问询和意见反馈，而其更是在此期间完成了9次招股书申报稿的更新补充后，才终于获得了宝贵的上市审议之机。

2022年7月27日，深交所创业板上市委召开的2022年第46次审议会议上，六淳科技与另外两家同样拟创业板上市的企业——安培龙、乖宝宠物同时成功获得了监管层的首肯。

但六淳科技用漫长的等待换来的“好运”或许就早已终结在此时了。

与六淳科技同日通过深交所上市委审核的两家拟IPO企业，安培龙是在过会不到三个月的2022年10月21日便向证监会提交了上市注册申请，次年的7月28日，安培龙的上市申请正式获得证监会注册，并在同年12月18日成功挂牌上市。乖宝宠物提交证监会注册的时间虽稍晚于安培龙，其于2022年11月18日获得了证监会注册材料的受理，但乖宝宠物却在2023年3月便获得了IPO成功注册的结果，并在同年8月16日就正式在深交所敲钟交易。

反观六淳科技，上市推进的时间表却一直停滞在了2022年7月26日过会的那一刻，再见时，便是宣告其上市终止的一纸文书的下发。

“六淳科技IPO在通过深交所上市委审议后一直迟迟未能进入注册流程，主因便是与其在过会后不久突发了一起对其基本面产生重大影响的事项有关。”2024年5月6日，一位接近于六淳科技的内部知情人士向叩叩财讯透露，按照审核规则，如果拟IPO企业在会后发生了重大事项，将视影响对其IPO进行相关的审慎处理。

“也正是这一重大事项所产生的影响，即便经过了近一年多时间的消化，依旧未能获得监管层的认可，导致了如今六淳科技IPO的最终被叫停从而终止的结局。”上述知情人士补充道。

那么让六淳科技IPO在过会后突发变局的重大事项到底是什么呢？

这便不得不从六淳科技的主营业务说起。

六淳科技是一家严重依靠苹果公司的涉“果链”企业。

公开信息显示，六淳科技主要从事电子产品精密功能性器件的研发、生产和销售。

所谓电子产品精密功能性器件是指通过对多种功能性材料进行设计、组合、 生产、加工，以实现终端电子产品及其组件特定功能的器件。

六淳科技的直接客户为终端电子产品的制造服务商、组件生产商包括富士康、鹏鼎控股、京东方、台达电、瑞声科技、欧菲光、立讯精密等，但最终则是应用于苹果、华为、小米、VIVO、OPPO、三星等终端电子产品的知名品牌。尤其是苹果品牌产品，六淳科技终端应用于其的功能性器件销售收入在近三年内均占到当期营收的七成以上。

早在六淳科技IPO在2022年7月下旬的上会前夕，便有一位接近于监管层的中介机构人士向叩叩财讯透露，对苹果的深度依赖对于六淳科技此次IPO而言就像一把双面刃——一方面与苹果产业链的深度介入为其创造了较为优质的营收和利润，这成为了其冲击IPO的基础，但另一方面，深度依赖“果链”所带来的多种不确定性风险，则成为了六淳科技此次IPO最大的障碍（详见叩叩财讯2022年7月27日相关报道《六淳科技IPO深度依赖果链风险难释：隐瞒关键子公司报告期内涉诉 “涌金系”高管携众神秘人突击入股》）。

“六淳科技此次上市最大的问题就是如何向监管层和市场解释其与苹果产品一级供应商之间的风险依靠问题，而这也是六淳科技在深交所前期审核中一直阻碍其审核进程的关键所在。”上述中介机构人士曾告诉叩叩财讯。

果不其然。

在2022年之前的IPO报告期三年内，曾给六淳科技带来丰厚收益的大客户，也成为了最终导致其上市失败的根源。

在2022年之前，富士康多年来一直盘踞在六淳科技的第一大客户之位。

在2019年至2021年间，六淳科技来自富士康的营收分别占到其当期收入的42.26%、35.56%和33.78%。

六淳科技通过富士康切入到苹果产业链，也由此给其带来了丰厚且高增长的利润回报。

“2022年11月，也就是在六淳科技IPO通过深交所上市委审核仅仅3个多月后，富士康突然终止了与六淳科技的大部分业务的合作，且直到如今也没有恢复的迹象，双方的合作出现了断崖式的下滑。”上述接近于六淳科技的内部知情人士告诉叩叩财讯，营收份额占比颇大的第一大客户的流失，这对于任何一家企业来说都是影响颇大的重大风险，也正是这一重大突发事件的影响，六淳科技IPO最终也未能利用时间换来上市的空间。

1）成败“富士康”

2022年11月，富士康对六淳科技相关业务的叫停，或许并不是六淳科技的预期之中的，这显然也让其措手不及。

在2022年7月20日六淳科技公布的IPO招股书（上会稿）中，其表示，由于所在行业特有的销售模式，其与客户之间通常通过签订框架合同来确定合作关系,以客户的具体订单并结合客户生产排程需求确定具体交易内容。

同时，六淳科技该份IPO招股书（上会稿）中还坚称，其早在2016年12月 21 日便与业成光电(深圳)有限公司签订了《采购合约》，于 2020年1月6日与业成科技(成都)有限公司签订了《采购合约》，此外，还于2021年2月22日又与业成光电(深圳)有限公司签订了《框架式原材料采购合同》。上述合同的有效期为自双方授权代表签字盖章之日起生效，有效期1年。期满后双方无异议，合同将自动延展，每期一年，且截至报告期末，相关合同皆尚未履行完毕。

无论是业成光电(深圳)有限公司还是业成科技(成都)有限公司（下称“业成科技”），皆是富士康旗下企业。

六淳科技也主要通过业成科技及其相关企业完成对富士康的销售。

数据显示，在2019年至2021年间，六淳科技来自富士康及其关联企业的销售收入分别为1.254亿、1.435亿和1.88亿，分别占同期营收的比重达42.26%、35.56%和33.78%。

但据叩叩财讯获得的另一组数据显示，富士康旗下业成科技及其企业对六淳科技的采购金额在2019年至2021年间便分别达到了1.228亿、1.428亿和1.864亿。

也即是说，在2022年之前，六淳科技对富士康的销售几乎99%都是通过业成科技及其相关企业来实现。

六淳科技自己在回复深交所对其IPO的多轮问询中，其也不止一次承认，富士康旗下的业成科技才是其直接销售的第一大客户。

“也就是这样一个对六淳科技来说举足轻重的客户，业成科技在2022年11月悄然终止了与其的合作”，上述接近六淳科技的内部知情人士告诉叩叩财讯，在被业成科技叫停合作后，六淳科技的基本面便随之出现了较大变化。

招股说明书的更新还停留在2022年7月20日的六淳科技并没有公开披露的事实是，在2022年当年，其来自于业成科技及其关联企业的收入仅有8558.64万元，同比2021年的1.864亿相比已经腰斩，下滑幅度超过50%。

当期，因与业成科技的合作突发终止，也使得其来自于富士康的销售收入收缩至9011.94万元。

2023年前六个月，没有了业成科技的销售支持，六淳科技与富士康之间的合作也还在进一步大幅缩减。

据叩叩财讯获得的一份最新数据显示，在2023年上半年，六淳科技来自于富士康的收入仅仅只有826.67万元。

这与在过去多年中，来自于富士康那动辄上亿的采购金额相比，六淳科技与这家昔日最重要的第一大客户之间的合作基本陷入了终止状态。

除了对营收数据的冲击，诸多细节也表明在痛失大客户业成科技后，对六淳科技基本面所带来的巨大影响。

2022年下半年，六淳科技的产能利用率突然出现了下滑，从2021年同期的90%以上的产能利用率下滑至80%出头，在2023年第一季度中，其产能利用率一度跌破80%。

“六淳科技产能利用率下滑的背后，主因之一便是与业成科技合作的终止，导致其产能未能充分利用。”上述来自于六淳科技的知情人士表示。

据叩叩财讯获悉，在业成科技宣布与其合作终止后，六淳科技也曾想尽办法以期弥补因大客户的流失而带来的损失。

六淳科技也将希望寄予了其昔日的第二大客户——与六淳科技有着更非同一般关系的鹏鼎控股。

鹏鼎控股不仅仅为六淳科技的客户之一，更是其重要股东。

2020 年 12 月，鹏鼎控股通过增资持有了六淳科技3.55%的股份，同年起，六淳科技向鹏鼎控股的销售金额便开始快速增长。

鹏鼎控股也在一定程度上可谓不负六淳科技的厚望，在其失去对富士康的“依靠”后，鹏鼎控股表面上也似乎勉强支撑起了六淳科技眼见将塌的半边天——2022年，鹏鼎控股为六淳科技贡献营收高达1.66亿元，同比2021年，六淳科技来自于鹏鼎控股的营收增长超过30%。

2023年1-6月，鹏鼎控股又继续为六淳科技贡献营收5760.39万，占同期六淳科技的销售收入比重达28.8%。

但鹏鼎控股的采购体量终究难与当年的富士康相匹敌。

没有了富士康及其相关企业的加持，2023年，六淳科技的业绩颓势便显露无遗。

据叩叩财讯获得的一组数据显示，2023年1-6月，六淳科技的营收仅为2.03亿，同比2022年上半年的2.622亿，同比下滑22.57%。

更让人触目惊心的是，在营收数字下滑的背后，因营收结构和成本的调整，2023年上半年，六淳科技的综合毛利率已断崖式下滑至21.62%。

要知道，在2022年前的多年中，六淳科技的综合毛利率皆在30%以上，如2021年时，其综合毛利率还一度高企至37.11%，在2022年上半年中，六淳科技的和毛利率也曾高达34.94%。

“监管层对于‘果链’企业的IPO，最关注的问题之一便是依赖性和业务的持续性，六淳科技在IPO过会后痛失富士康的‘依靠’，且种种负面影响也在短期内表现了出来，且至今未能出现足够打消监管层顾虑的改善状况，在此情形下，六淳科技IPO失败便是注定的。”2024年5月6日，在得知六淳科技已经正式终止IPO后，上述接近监管层的中介机构人士向叩叩财讯感叹道。

时间再回到2022年7月27日，在深交所创业板上市委召开的2022年第46次审议会议上，上市委员们对正上会首审的六淳科技IPO提出了三大质疑，除了诘问其与鹏鼎控股之间业务的独立性外，其他两问皆聚焦于六淳科技对苹果产业链的依赖。

“发行人通过苹果公司的一级供应商进入苹果公司供应链，并对苹果公司存在重大依赖”，在审议会议上，上市委员们要求六淳科技说明“与苹果公司一级供应商的合作是否具有稳定性和可持续性”。

2）“涌金系”高管突击入股造富美梦终落空

如果没有大客户的突然终止合作带来的重大事项的变局，或许如今的六淳科技早已完成登陆A股的梦想。

然而，随着六淳科技IPO在过会近两年后终于宣布饮恨创业板，这无疑也让诸多神秘客企图通过其成功上市编织成的造富梦终成泡影。

截至目前，六淳科技原始股东名单中，共有7名自然人，除了六淳科技实控人唐淑芳、莫舒润夫妇外，在另外5名自然人股东中，有4名是在2020年7月通过增资扩股或股权转让突击入股其中的，因为此时，距离六淳科技正式递交IPO申报材料已不足一年。

肖毅鹏便是此轮突击入股六淳科技的几位自然人中，认购股份数最多者。

2020 年 7 月 20 日，六淳科技召开股东会并作出决议，同意注册资本由 1073.19 万元增加至 1273.2763 万元，增资部分除了由投资机构达晨创通和追远投资认缴外，自然人肖毅鹏还认缴其中的21.8276 万元。此外，自然人皮昕、程丽英、董永斌等则从控股股东莫舒润手中分别受让3.6379万注册资本至5.4569万注册资本不等。该次增资及股权转让均按照 54.98 元/注册资本。

通过上述增资和股权转让后，肖毅鹏以1200万元成本成为了斯时六淳科技中持股数最多的外部自然人投资者。

经过2020年11月的股份制改制，肖毅鹏目前则以64.2857万股持有六淳科技此次IPO发行前1.56%的股份。

肖毅鹏等人在2020年8月中旬突击入股六淳科技当然是一桩稳赚不赔的买卖。其彼时入股时，虽然价格看似高达54.98元/注册资本，对应六淳科技的整体入股估值为5.9亿元，但短短4个月后，当六淳科技启动其又一轮增资扩股时，六淳科技的入股估值便已经达到了7.70亿。

仅仅4个月，肖毅鹏等人在六淳科技中的持股市值便增长了超过30%。

如果六淳科技此次IPO一旦成行，仅仅以其融资规模保守测算，肖毅鹏在其中的持股收益则将在千万元之上。

在六淳科技IPO申报材料中，并未对能够在IPO关键期突击入股的肖毅鹏等人背景作出详细的介绍，仅仅称肖毅鹏“对发行人发展前景的良好预期和个人的对外投资需求”而作出的判断。

对于肖毅鹏的具体情况，也仅以一句“男，1973 年 11 月 12 日生，住址为广东省深圳市某区，无境外居留权”就此轻描淡写带过。

事实上，肖毅鹏并非资本市场的无名之辈，彼时，其还有另一个响当当的身份——“涌金系”高管，时任上海涌铧投资管理有限公司合伙人兼执行董事。

上海涌铧投资管理有限公司便是昔日叱咤A股市场“涌金系”母公司——涌金集团旗下专业从事股权投资的管理平台。

当2007年“涌金系”掌门人魏东从父母家的高楼上一跃而下之后，被称为“江湖最后一个大佬”的时代终结了。

在魏东出事后，昔日在A股市场呼风唤雨的“涌金系”开始收敛锋芒，变得愈发低调。

正当众人以为其已成为明日黄花之过往时，其实潜身暗藏的“涌金系”依旧在暗处搅动着一方资本风云。

据叩叩财讯获悉，肖毅鹏也算是如今“涌金系”中的“老人”，其大约在2010年前后加盟“涌金系”，“涌金系”旗下多家投资平台和企业中皆可见其身影。

（完）