为什么单价8万元的碳酸锂“长”不了?

雪球的隐士 2024-11-01 12:27:31

很多做多碳酸锂或者买入赣锋锂业、天齐锂业等锂电股的投资者,最关心的问题就是碳酸锂的价格走势,说实话,我也很感兴趣。最近这段时间,我废寝忘食,对澳洲的9座锂矿山的品位、FOB成本、产量及业绩展望做了深入而且细致的分析。

本文准备写一篇总结性的文章。

一、第9座澳洲锂矿山

其实,第9座锂矿山的名字叫Kathleen Valley,矿产总储量1.56亿吨,平均氧化锂品位1.4%,推算含氧化锂218.4万吨(折520万吨LCE),也是一座体量大、品位高的“富矿”。

根据Kathleen Valley的开发商Liontown Resources的公告文件,周产量约为0.35万吨品位为5.3%的锂精矿,因此,2024年的锂精矿产量约为17.5万吨(按照每年50周工作时间计算);按照Kathleen Valley的产能规划,预计2025年一季度,建设完成51.1万吨锂精矿的年产能,预计2025年的锂精矿产量约为42.7万吨左右。

根据以上数据,参考Mt Holland矿的相关数据(精矿石到岸成本约为462.3美元/吨),大致可以估算出,Kathleen Valley矿山的2024年产量约为0.95万吨LCE(9.2吨品位为5.3%的锂精矿生产1吨碳酸锂),2025年约为4.64万吨LCE,CIF成本约为6万元/吨LCE。

二、澳洲9座锂矿山的产量和成本分布

为了整理这张表,感觉是耗尽心力。经测算,由于目前的碳酸锂现货价(不含税价)一直在8万元以下,导致生产成本较高的Mt Morion、Mt Cattlin、Finniss等3个澳洲锂矿要么停产、要么减产,如果碳酸锂价格不能涨到8.5万元以上,我认为,这三个矿基本上的结局是一样,关停并休养生息。

要不是有Kathleen Valley和Mt Holland两个新矿顶上来,估计澳洲的锂精矿产量都要负增长。经测算,2024年,澳洲9大锂矿山(关停1家)提供的锂精矿可以生产的碳酸锂数量约为44.24万吨LCE;2024年,矿山关停数量变成2家,剩下7家矿山提供的锂精矿可以生产的碳酸锂数量约为44.29万吨LCE。

也就是到了2025年,澳洲出品的碳酸锂增量几乎为零。

三、小结

之所以说8万元以下的碳酸锂“长”不了?

这需要从产业链的角度来解释。其实碳酸锂产量“卡脖子”的环节有两个:露天矿和锂精矿选矿厂、碳酸锂(或者氢氧化锂)精炼厂。国内碳酸锂(或者氢氧化锂)精炼厂的“产能过剩”问题并没有得到解决,但这不重要,因为目前的碳酸锂价格已经侵蚀到“露天矿和锂精矿选矿厂”的成本线了。

对于露天矿和锂精矿选矿厂,低成本的矿是有限的,受到天然的约束,因此,一旦价格打到矿山的成本线附近,终端的碳酸锂价格也就跌不动了。

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雪球的隐士

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