自2022年以来，工程机械行业经历了下行周期，但自2024年以来，行业景气度逐步修复。2024年1-7月，国内共计销售挖机11.69万台，同比下降3.72%，较去年同期降幅明显缩窄。这表明机械工程行业已出现复苏迹象。

近几年，国内机械工程行业有一个可喜的现象，那就是海外业务获得持续的高速增长。2024年前三季度，我国工程机械主机厂的海外收入持续增长，其中三一重工、徐工机械、中联重科、柳工的海外收入占比分别为58.4%、40.1%、38%、41.7%。海外市场已经是我国程机械行业利润来源的重要组成部分。

特别是近年来机械行业出现了电动化和智能化的趋势，我国机械行业在这方面起步较早，这使得我国机械行业加速向海外市场渗透。例如，三一重工的E-MOVE全电动挖掘机器人和SY2000H矿挖，徐工机械的全球第一吊XCA4000轮式起重机和无人驾驶矿卡，中联重科的ZTK120000V折臂式起重机和无人挖掘机等等。

目前A股机械板块的上市公司业绩普遍企稳。2024年前三季度，三一重工实现营业收入1020亿元，同比增长3.92%；归母净利润100亿元，同比增长19.66%。徐工机械实现营业收入650亿元，同比下降4.11%；归母净利润60亿元，同比增长28.3%。中联重科实现营业收入550亿元，同比下降3.18%；归母净利润50亿元，同比增长9.95%。柳工实现营业收入250亿元，同比增长8.25%；归母净利润20亿元，同比增长59.82%。

我们看到这些公司的利润增长速度明显要高于营业收入增长速度。原因是它们在海外市场的增长强劲，而且海外市场的利润比较高。海外市场利润大增是这些公司业绩近年来取得增长的最主要原因。

当前机械行业的股票估值水平相对合理。三一重工、中联重科等机械行业股票大多估值在10-20倍左右市盈率，这是行业合理估值水平。工程机械行业在经历了下行周期后，目前正处于筑底阶段，未来下行空间较小，上行空间巨大。

展望未来，国内地产行业终将企稳，这是机械行业发展的有利因素。即便是未来海外市场发展遇到阻力，以当前的估值来看，机械行业的估值也比较合理。机械板块的股息率相对其它行业并不突出，大多在2%左右的股息率。我认为投资机械行业里的高估值股票相对较好，例如，中联重科长年股息率在4.5%左右，同力股份多年来股息率在5%附近。

投资机械行业里的高股息股票，进可攻，退可守。未来几年，机械行业板块如果有大涨行情，我们可以获得行情的差价收益。未来几年，如果机械行业板块没有行情，我们也不会一无所获，我们至少可以获得它的股息收入。

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