全指股债利差：1.81%（-2%-1.5%），定投倍数1.5倍（0.6-1.5），仓位9成

最近发生了个大事，就是低价转债彻底崩了，

价格低于90元的可转债数量，从一个月前的只有3只，已飙升到了现在的45只，

不少转债直接盘中闪崩十几cm，比如广汇转债和岭南转债，一个多月以来暴跌了50%+，

Wind可转债低价指数

要知道曾经的双低转债轮动策略，可是动辄年化十几二十的策略！结果一到今年，突然不灵了。

那为什么会出现这种情况？

简单说啊，主要是退市新规的影响，

过去A股有一条规则，即“正股连续20交易日低于1元将会被强制退市”

今年以来随着微盘股的持续暴跌，很多公司股价已经跌到1元附近了，

一旦跌到1元左右，市场担心它被退市，于是股票再次加速抛售，开始负面循环。

那问题来了，不是说好转债有债底保护嘛，咋也跟着正股一起大跌呢？

如图，从5月以来，转债和股价，基本是同步崩盘的趋势。

其实决定可转债定价的核心主要有两方面，一个是转成股票的价值，一个是债券的价值，

一般哪个更高就看哪个，

可问题来了，这些公司都快要退市了的，说明财务状况肯定是一团糟，

真退市了可能钱都还不起（至少目前市场是这么认为），

所以很多上市公司实际上隐含债券价值是极低的，

所以他们的价格就只剩下转成股票这部分了，

比如目前中装转债，转股价值20元，正股收盘价是30元，

岭南转债，转股价值47元，正股收盘价是61元，

差不多就是这么个意思。

不过也不是所有的转债都是如此，

像凌钢转债，虽然有退市风险了，但人家是国企，有爹罩着，能还钱，

所以即便它的转股价值只有47，

但由于债底够硬，转债价格还是维持在一百以上。

总之，接下来这些低价债们会不会继续下跌，

一个是短期恐慌情绪会不会进一步演绎，

第二是看这些公司的债底够不够硬，

大家都在赌后续这些公司会不会退市，以及能否还钱。

如果债底够硬，结果价格却被错杀了，那么就会出现一些交易的机会。

总之我暂时还没有参与转债这个市场，

一方面是退市潮之下，杀债降溢价的逻辑可能还没到头；

另一方面就是转债中位价格其实还在110以上，也没到真正恐慌定价的时刻。

但我还是保持关注着，毕竟转债算是为数不多对韭菜相对友好的地方了

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说回行情，美股方面，这两天英伟达股价开始见顶回落，

股价从高位下跌了12.89%，利润回吐，

受此影响，全球芯片在两天内下跌了12%，标普科技下跌了8%，

全球芯片额外悲壮，溢价消失+净值下跌，直接被打到土里去了，

没想到前几天我说把全球芯片转到道琼斯，竟然避开了一场雪崩。

只是参与全球芯片套利的朋友就比较惨，溢价消失+下跌，导致套利还套亏了钱，

这怎么说呢，套利也怕小概率翻车，而这次就出现了小概率，

但也不慌，因为另一边标普科技的羊毛已经持续了很多天，

只要参与了，补点全球芯片这边的血问题不大。

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这两年一直在和大家聊的一个思路框架，就是分散布局海外的各种基金。

其中也重点说到了标普生物科技和纳斯达克生物科技这俩品种，

比如这几天虽然老美的科技股在回调，

不过医药、消费却又开始了YYDS的上涨，

美股的尿性就是这样，

各个板块不断在回购股票，加上利润增长，呈现你追我赶的慢牛行情

唉，反观我们，科技、消费、医药是轮着创出新低，

分散摊大饼，结果摊到满手都是屎，

2950点，很多人心态再次裂开，老胡的亏损也创了新高

现在房价、股价啥资产都不涨，都在一起跌，只能说明一个问题:

高利差的情况下，资本还在出逃海外，股市和楼市的流动性持续被虹吸，

再这样被虹吸下去，股市楼市已经挂了，汇率迟早也危险。

而且这个趋势暂时还没停，美联储理事保鲍曼甚至认为24年不会降息，

无奈，老美在科技的加持下，实在是经济太过强势。

说白了，芯片、AI、创新药，都赚的盆满钵满，各地儿也是招工缺人，这也是老美敢不降息的底气。

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