（一）理论起源与发展简述道氏理论的奠基者是查尔斯・亨利・道（Charles Henry Dow，1851-1902），他是道琼斯指数发明者，也是道琼斯金融新闻服务的创始人以及《华尔街日报》的创始人和首位编辑。查尔斯・道早年有在股票交易所大厅工作的经历，后来退出交易所，重新投身热爱的报纸事业。1895 年，他创立了股票市场平均指数 ——“道琼斯工业指数”，最初只包含 11 种股票，其中九家是铁路公司，到 1897 年，原始的股票指数衍生为工业股票价格指数和铁路股票价格指数。
不过，查尔斯・道本人并未对自己的理论作系统说明，仅是在《华尔街日报》的社论讨论中作了片段报道。1902 年末，S・A・纳尔逊完成并出版了《股票投机的基础知识》，把能在《华尔街日报》找到的查尔斯・道关于股票投机活动的论述整理了进去，使得道氏理论正式定名。
在查尔斯・道去世以后，威廉姆・皮特・汉密尔顿（William Peter Hamilton）和罗伯特・雷亚（Robert Rhea）继承了道氏理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳，形成了如今我们见到的相对完整的理论。他们所著的《股市晴雨表》《道氏理论》更是成为后人研究道氏理论的经典著作。
此后，基于道氏理论，西方传统技术分析开始衍化发展并兴起，它也当之无愧地被尊称为所有市场技术研究的 “鼻祖”。历经百年岁月，尽管时常因 “反应太迟” 等原因受到批评，但在投资领域，道氏理论依然有着举足轻重的影响力，几乎每个对股市稍有了解的人都听闻过它，并且大多数人对其十分敬重。
（二）为何要了解其核心要点对于投资者而言，掌握道氏理论的核心要点有着极为关键的作用。
首先，在分析市场方面，道氏理论指出市场存在三种趋势，即主要趋势、中期趋势和短暂趋势。主要趋势通常持续一年以上，是市场整体的基本走向，决定了投资组合的大方向；中期趋势是对主要趋势的调整，持续时间为数周到数月，能帮助投资者把握市场短期波动节奏；短暂趋势持续时间较短，多在数天以内，虽对长期投资者影响不大，但对于短期交易者来说可提供快速买卖机会。了解这些趋势分类，投资者就能更清晰地看清市场处于何种状态，不至于迷失在复杂多变的行情里。
其次，把握投资机会上，比如在主要趋势为上升的多头市场时，投资者可以依照理论，更多地考虑买入并持有优质资产，跟随市场大势获取收益；而当次要趋势出现，如牛市中的回调阶段，有经验的投资者则可以根据回调幅度等情况，选择合适时机加仓，进一步扩大收益。
最后，在规避风险层面，若市场处于主要的下跌趋势，也就是空头市场，投资者便可提前减少股票类资产的配置，增加如债券等固定收益资产，以此降低资产组合的风险；同时，当道氏理论中的一些关键信号出现，预示趋势可能反转时，投资者也能及时警觉，避免盲目坚守而遭受更大损失。
总之，道氏理论的核心要点就像是投资者在投资海洋里的航海图，虽不能保证百分百准确无误，但却能提供极具价值的方向指引，帮助大家更好地在投资领域航行，所以很有必要深入学习掌握。
二、道氏理论核心要点之趋势剖析（一）三种趋势的具体介绍道氏理论指出，市场存在三种趋势，分别是主要趋势、中期趋势和短期趋势，它们各自有着不同的持续时间范围以及价格波动特点。
首先来说主要趋势，它也被称作基本趋势，是最为重要的一种趋势。通常情况下，其持续时间会达到一年或者一年以上，股价会呈现出全面性的上升或者下降变动情形。当主要趋势持续上升时，就形成了多头市场（牛市），比如在一些典型的牛市行情里，股价整体会不断攀升，像过去我国股市的某些阶段，大盘指数能在较长时间内稳步上扬，众多股票价格水涨船高，投资者收益颇丰；而当主要趋势持续下降，便形成了空头市场（熊市），例如曾经的金融危机期间，股市整体大幅下跌，许多股票价格腰斩甚至更低。
在主要趋势演变过程中，股价总的升（降）幅度往往会超过 20%，而且从宏观角度来看，只要后续上涨的水准超过前一个高点，并且每一次次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么主要趋势就是上升的；反之，若每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，那主要趋势就是下跌的。长期投资者最为关心基本趋势，他们的做法通常是在确定多头市场已经开始发动时尽早买进，然后一直持有，直到确认空头市场已经形成才卖出。
其次是中期趋势，又称为次级趋势或者修正趋势。它与基本趋势的运动方向常常相反，并对基本趋势产生一定的牵制作用。这种趋势持续的时间一般是从 3 周至数月不等，其价格上升或下降的幅度，通常为基本趋势的 1/3 或 2/3 左右。例如在多头市场里，它表现为中级的下跌或 “调整” 行情，就像是牛市途中出现的阶段性回调，股价会有一定幅度的下跌，对前期过快上涨进行修正；而在空头市场里，它则是中级的上升或反弹行情，熊市过程中偶尔也会出现股价短期回升的情况。对于投机者来说，次级趋势是他们比较感兴趣的，因为可以从中获取短期的利润。
最后是短期趋势，也被叫做暂短趋势或者小趋势，它反映的是价格在短短几天之内的变动情况，大多不会超过 3 个星期，通常少于 6 天，是三种趋势中持续时间最短的。短期趋势本身比较容易受到人为操纵，所以不便单纯作为趋势分析的对象，不过它赋予了主要趋势发展过程神秘多变的色彩。比如在一只股票的日常交易中，可能会因为突发的某个消息或者少量资金的短期操作，出现一两天内股价快速波动的情况，但这种波动往往很难改变中期和长期趋势的走向。而且，一般来说，修正趋势（中期趋势）通常由 3 个或 3 个以上的短期趋势所组成。
我们可以通过一个实际案例来更好地理解这三种趋势。以某只股票为例，从长期来看，如果它处于一个主要的上升趋势（多头市场）中，股价在一年多的时间里从 10 元逐步涨到了 30 元，这就是主要趋势在发挥作用；但在这个过程里，可能会出现几次股价从阶段性高点回调到相对低点的情况，比如从 20 元回调到 15 元左右，这个阶段就是中期趋势（次级趋势）在对主要趋势进行修正；而在这些中期趋势里，又包含着一个个更短时间内的股价波动，比如某几天里股价从 18 元涨到 19 元又跌回 18.5 元，这就是短期趋势在起作用了。
（二）不同趋势之间的关联三种趋势在市场中并不是孤立存在的，它们相互影响、相互作用，共同塑造着市场的整体走势。
在主要趋势确定的情况下，次级趋势和短期趋势会与之配合出现。当主要趋势为上升的多头市场时，次级趋势会以回调的形式出现，对主要趋势进行适度的修正。就好像一辆正在加速爬坡的汽车，偶尔也需要轻点一下刹车，调整一下速度和状态，然后再继续前进。这些次级趋势的回调，一方面是市场正常的获利回吐、估值调整等因素导致；另一方面也给了投资者再次上车的机会，比如在牛市中的回调阶段，有经验的投资者可以根据回调幅度、成交量等情况，选择合适时机加仓，进一步扩大收益。而短期趋势则在这个过程中，不断地制造股价短期的波动，让市场看起来更加复杂多变，但总体上依然是围绕着主要趋势运行的。
反过来，当主要趋势是下跌的空头市场时，次级趋势就表现为反弹行情，不过这种反弹往往难以改变整体下跌的大趋势，就如同皮球从高处落下，偶尔弹起一下，但最终还是会继续往下落。此时，短期趋势同样会在这个大框架下，频繁地制造股价的小波动，吸引一些试图抄底或者做短线的投资者参与进来，但如果不把握好整体的主要趋势，很容易陷入亏损的局面。
不同趋势运行方向相反时，对市场也会产生重要影响。比如当中期趋势（次级趋势）与主要趋势相反且力量较强时，可能会让市场陷入一段时间的纠结和震荡之中。像在牛市中，如果某次中级回调幅度较大、时间较长，就会让很多投资者开始怀疑牛市是否还能继续，市场情绪也会变得谨慎起来；而在熊市里，中级反弹如果力度较大，也容易让部分投资者误以为熊市已经结束，盲目进场抄底，结果后续又遭遇股价继续下跌的风险。短期趋势若与主要趋势方向相反，虽然短期内可能会造成股价的异常波动，但只要主要趋势的力量足够强大，短期趋势最终还是会被 “驯服”，回归到主要趋势的轨道上来。
再进一步说，三种趋势的相互配合与影响，还体现在对投资者决策的引导上。投资者如果能准确把握主要趋势的方向，就可以确定大的投资策略，是长期持有还是逢高减仓等；同时关注次级趋势的变化，能帮助其把握阶段性的买卖时机，优化投资收益；而留意短期趋势，则可以在操作中更好地选择具体的进场点和出场点，比如通过观察短期趋势的一些关键转折点，结合成交量等指标，进行高抛低吸的操作（当然这需要较高的技术分析能力和经验）。总之，理解并把握好这三种趋势之间的关联，对于投资者在市场中准确判断行情、合理进行投资决策有着至关重要的意义。
三、主要走势与多空市场解析
（一）主要走势的概念与意义主要走势在道氏理论中代表着市场整体的基本趋势，它就如同大海的潮汐，有着强大且主导性的力量，是判断市场处于何种大环境的关键依据。通常情况下，主要走势持续的时间会在一年或者更长，其体现的是市场全方位、整体性的走向，股价要么呈现出持续上升的态势，要么呈现出不断下降的情况。
当主要走势表现为持续上升时，意味着市场进入了多头市场（牛市），众多股票价格会如同顺水行舟般节节攀升，整个市场一片繁荣，投资者们的信心也会不断增强，大家纷纷入场寻找机会，期望能在这波上升趋势中获取可观收益；相反，若主要走势呈现持续下降，那就形成了空头市场（熊市），此时股市整体行情低迷，股价接连下跌，投资者情绪往往较为悲观，不少人会选择抛售股票以避免更大的损失。
可以说，主要走势是投资者把握市场大方向的重要参考，无论是长期投资者制定资产配置计划，还是短期交易者判断操作时机，都需要先对主要走势有清晰的认知，才能在复杂多变的市场中找准自己的定位，做出相对合理的投资决策。
（二）多头市场的阶段与特征多头市场包含着三个各具特点的阶段。
第一个阶段是进货期。在这个阶段，市场整体氛围往往比较悲观，一般大众对股票市场缺乏信心，甚至有些人因为之前市场的不景气而选择完全离开股市。然而，一些有远见的投资者却能觉察到转机即将来临，他们开始逆势操作，买入那些被其他投资者不顾血本抛售的股票。起初，交易数量相对适度，但随着股价有小幅弹升，短期的价格变动开始逐渐增大。
进入第二个阶段后，市场形势开始明朗起来，企业景气度呈现上升趋势，公司的盈余也在不断增加，这吸引了大众的目光，越来越多的投资者开始关注并参与到市场中来。此时，股票价格呈现十分稳定的上升态势，而且交易量也日益增多。对于擅长使用技术性分析的交易者来说，这个阶段通常能够获取较为丰厚的利润，是收获的好时机。
到了第三个阶段，整个市场交易变得异常活跃，甚至可以用 “沸腾” 来形容。人们聚集在交易所，交易结果频繁登上报纸的 “第一版”，增资扩股等活动也在迅速开展。在这个阶段，大家谈论的话题几乎都是围绕着 “买什么股票好”，很多人似乎忘记了市场的景气已经持续了很长时间，股价也已经上升了较大幅度，其实这时已经到了更适合卖出股票的阶段了。在该阶段后期，随着投机气氛愈发高涨，成交量也会持续攀升，那些原本交易不活跃的 “冷门股” 也开始频繁交易，一些缺乏投资价值的低价股股价更是急速上涨，不过，与此同时，也有越来越多的优质股票，遭到了部分谨慎的投资人的拒绝跟进。
总体来看，多头市场的成交量会随着阶段推进呈现出逐步放大的趋势，股价走势稳步上扬且在后期可能出现快速上涨的情况，投资者情绪也从初期的悲观谨慎逐渐转变为乐观狂热。
（三）空头市场的阶段与特征空头市场同样会历经三个阶段，各阶段有着明显的行情特征以及投资者行为表现。
第一阶段是 “出货” 期，它实际上在前一个多头市场的最后阶段就已悄然开始。那些有先见之明的投资者察觉到企业的盈余已经达到了不太正常的高点，于是加快出货的步伐。尽管此时成交量依然维持在较高水平，大众也仍旧热衷于交易，但已经开始感觉到预期的获利在逐渐消逝。在股价偶尔弹升时，成交量会有逐渐减少的倾向。
接着进入第二阶段，也就是恐慌时期。此时，市场情绪急转直下，原本想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急于脱手，导致价格下跌的趋势突然加速，几乎呈现出垂直下降的态势，成交量的比例差距也在这个时候达到最大，市场弥漫着恐慌的氛围，投资者们的心态变得十分脆弱，整个市场一片混乱。在恐慌时期结束后，通常会出现一段相对较长的次级反弹或者横向的变动阶段。
最后是第三阶段，主要由那些缺乏信心的投资者的卖出行为所构成。在这个阶段，下跌趋势并不会加速，那些 “没有投资价值的低价股” 可能在前两个阶段就已经跌去了前面多头市场所涨升的大部分市值。而业绩较为优良的股票则会持续下跌，因为持有这类股票的投资者在最后阶段也失去了信心，选择抛售。空头市场往往会在坏消息不断传出的情况下结束，当最坏的情况已经被市场充分预期并且反映在股价上时，空头市场也就差不多走到尽头了。
从成交量角度来看，空头市场初期成交量较高，恐慌阶段成交量差距极大，后期随着市场的逐渐低迷，成交量也会趋于平稳但整体活跃度较低。股价走势则是一路下行，投资者情绪从前期的热衷逐渐变为恐慌，最后陷入极度的悲观和缺乏信心状态，这些特征都有助于投资者去分辨空头市场所处的不同阶段，进而合理调整自己的投资行为。
四、次级折返走势的奥秘
（一）多头市场中的次级折返走势在多头市场里，次级折返走势是一种重要的下跌走势。通常，它会在市场处于整体上涨的过程中出现，作为一种阶段性的回调。比如在牛市行情下，股价一路攀升，投资者热情高涨，推动市场一片繁荣之时，随着市场的发展，就可能会出现次级折返走势。
从持续时间来看，其一般在三星期至数月之间。据统计研究与实战经验相结合的趋势分析，65% 的折返期间介于三个星期至三个月之间，而其中 98% 介于两个星期至八个月之间。像 2014 年至 2015 年的中国股市牛市中，上证指数一路飙升，在 2015 年 1 月至 2 月期间，上证指数从 3400 点附近回调至 3000 点左右，回调幅度约为前期上涨幅度的 40%，持续时间约为两个月，这一阶段的走势便可视为多头市场中的次级折返走势。
在折返幅度方面，通常为前一次级折返走势结束后主要趋势幅度的 33% 至 66%。研究表明，对于历史上所有的折返走势来说，其中 61% 的折返幅度约为前一个主要走势波段的 30%—70% 之间。
不过，次级折返走势常常容易被误认为是主要趋势的改变。因为在很多时候，多头市场的初期走势，有可能仅仅是空头市场的次级折返走势；而在多头市场出现顶部之后，也容易出现类似误判的情况。这就要求投资者综合考虑多方面因素，比如成交量的关系、市场参与者的普遍态度、各个企业的财务状况、整体状况政策等，以此来更准确地判断是否为次级折返走势，避免因误判而造成严重的财务后果。对于投资者而言，多头市场中的次级折返走势既是挑战也是机遇，若未能及时识别，在前期高点买入的投资者可能会面临一定亏损；而若能准确判断，投资者则可以在这个阶段适当调整仓位，等待市场调整结束后再重新买入。
（二）空头市场中的次级折返走势在空头市场中，次级折返走势呈现为关键的上涨趋势。当整个市场处于长期向下的走势，也就是空头市场阶段时，其间会夹杂着次级折返走势这样的反弹情况。
其上涨动力来源往往比较复杂，可能是由于部分投资者觉得股价已经跌到一定程度，认为出现了抄底时机而入场，使得买盘力量增强，推动股价上涨；也可能是市场上出现了一些看似利好的消息，让投资者预期市场情况会有所好转，进而带动股价回升。
从持续时间来讲，同样是大概在三星期至数月这个区间范围。它在空头市场中就像是皮球从高处落下偶尔弹起一下的过程，但一般难以改变整体下跌的大趋势，就如同在熊市中，尽管偶尔会有股价短期回升的情况，可后续往往还是会继续往下走。
而且，次级折返走势对整体空头市场格局有着一定的改变作用，虽然不能从根本上扭转市场向下的趋势，不过它会让市场的下跌节奏出现变化，增加市场走势的复杂性。比如在下跌过程中出现次级折返走势的反弹阶段，会使得一部分投资者开始犹豫，怀疑熊市是否已经结束，进而影响投资者的抛售决策以及后续的市场情绪等。投资者需要谨慎辨别，不要轻易地将这种次级折返走势误判为空头市场的结束，盲目进场抄底，不然很可能后续又会遭遇股价继续下跌带来的损失。
五、指数确认的关键作用
（一）指数相互验证的原理在道氏理论中，强调只有两种指数相互验证、呈现相近波动时，趋势才能被确认，这背后有着深刻的原理依据。
从整体与局部关系的角度来看，在同一个整体环境中，各个局部环境必然受到整体大环境的制约，所以各个局部环境之间必然有一定的内在逻辑联系。而各个局部又由于受到自身局部环境的约束，所以其发展变化又必然存在一定的不同步或者不协调。但毕竟局部的变化最终要服从于整体的变化，在整体的状况没有发生根本性变化的情况下，各个局部也不可能发生根本性变化。因此，在无法直接观察整体的情况下，就可以通过局部之间的变化是否同步或者大致协调一致来观察整体的状况，这就是相互验证原理。
就股市而言，整体股市是由各个行业板块组成的，基本运动驱动整体股市，次级运动驱动行业板块，所以次级运动是较基本运动低一级别的趋势，也可以理解为次级运动是基本运动的局部。又由于基本运动对次级运动具有驱动作用，所以各个行业的次级运动必然受整体股市基本运动的制约，即任何一个行业板块的次级运动的运行模式，都要受到整体股市基本运动运行模式的制约。
由此可以判断，当各个行业板块的次级运动模式没有变化的时候，就说明基本运动模式也没有变化，反之亦然。在此前提下，要想确定一个行业板块的次级运动的运行模式能否继续，就必须得到另一个相关行业板块的次级运动运行模式的验证，否则其中任何一个行业板块的次级运动运行模式能否继续，都不能确定。更为重要的是，只要各行业板块的次级运动之间不能相互验证，整个股市的基本运动是否发生实质性变化也就不能确定。
如果单独观察某一指数的运动，而不用另一指数加以验证，将很容易产生误导，或者说不能相互验证的情况被认为是基本运动可能发生转势的一种预警信号。比如早期道氏理论创建时使用的是工业指数和铁路指数进行相互印证，其逻辑是工业和运输业存在关联性，“一荣俱荣，一损俱损”，因此只有当两个指数均创出新高或新低时，才能充分地确认当前主要趋势。而在当今美国，确认股市主要趋势的方法在于印证两个指数，如标准普尔 500 指数和罗素 2000 指数，前者代表着最大的、资本化程度最高的公司，后者则代表了小型的、有成长潜力的公司，这也是道氏理论确认原则的现代应用。
（二）现实投资中的运用案例在实际的投资场景中，指数确认能帮助投资者更准确地判断市场整体趋势，进而做出合理投资决策，我们以 A 股市场上上证指数和深证指数的走势情况为例来进行说明。
例如在 2019 年市场展开了一波中期调整，当时呈现出 M 头盘整的形态，上证指数和深证指数同时跌破 M 头，这就是指数之间相互验证了，确认的是调整走势的确立，给出了中期调整的信号，那么后续一轮的下跌，投资者就应该进行规避。
再往前看，在某一波行情启动的时候，上证指数突破前期平台，深证指数跟其一起同步突破前期平台，所以从 2440 点到 3288 点的上升行情就此开启，再次验证了指数之间同步突破的有效性。
又如在市场下跌阶段，如果上证指数不断走低，创出新低，而深证指数却并未同步创出新低，出现这种背离情况时，就意味着趋势存在不确定性，投资者不能贸然判断市场已经进入持续的下跌趋势，也许后续深证指数经过一段时间后也跟随创出新低，进一步确立下跌趋势；或者深证指数转头向上，与上证指数走势再次趋于同步，那市场可能就并非是下跌趋势的延续了。
通过这些案例可以看出，投资者关注上证指数和深证指数之间的相互验证关系，能更好地把握市场行情是延续原有趋势还是即将发生反转等情况，从而在投资决策上，决定是继续持有、加仓、减仓还是清仓等操作，避免盲目跟风投资而遭受损失，更好地在 A 股市场这个复杂多变的环境中获取收益或者控制风险。
六、道氏理论对投资的指导意义
（一）把握市场趋势的方向在投资领域，依据道氏理论的核心要点来把握市场趋势的方向，对于投资者而言至关重要。道氏理论指出市场存在三种趋势，即主要趋势、中期趋势和短暂趋势，通过对它们的分析判断，投资者能够确定市场处于上升、下降还是盘整趋势，进而制定相应的投资策略。
首先说主要趋势，它是最为关键的一种趋势，持续时间通常在一年或者一年以上。若主要趋势呈现持续上升状态，那市场便进入了多头市场（牛市），比如过去我国股市某些阶段，大盘指数长时间稳步上扬，众多股票价格水涨船高，投资者收益颇丰，这时就是适合买入并持有的阶段，投资者可以选择优质资产长期持有，跟随市场大势获取收益；而当主要趋势持续下降，意味着市场进入了空头市场（熊市），像金融危机期间，股市整体大幅下跌，许多股票价格腰斩甚至更低，这种情况下投资者就需要考虑减仓，减少股票类资产的配置，增加如债券等固定收益资产，以此降低资产组合的风险。
中期趋势，又称为次级趋势或者修正趋势，它持续的时间一般是从 3 周至数月不等，其运动方向常常与主要趋势相反，起着对主要趋势进行牵制和修正的作用。在多头市场里，它表现为中级的下跌或 “调整” 行情，就像是牛市途中出现的阶段性回调，股价会有一定幅度的下跌；而在空头市场里，它则是中级的上升或反弹行情。对于有经验的投资者来说，中期趋势出现时可以根据具体情况，比如回调或反弹的幅度等，选择合适时机加仓或者减仓，进一步优化投资收益。
短暂趋势，也被叫做暂短趋势或者小趋势，它反映的是价格在短短几天之内的变动情况，大多不会超过 3 个星期，通常少于 6 天，是三种趋势中持续时间最短的，且比较容易受到人为操纵，不便单纯作为趋势分析的对象。不过它赋予了主要趋势发展过程神秘多变的色彩，投资者可以留意它来选择更具体的进场点和出场点，但整体上还是要围绕主要趋势来操作。
总之，投资者要综合分析这三种趋势，准确判断市场所处状态，进而制定合理的投资策略，是买入持有、减仓还是观望等，让自己在投资中更好地应对不同行情变化。
（二）借助成交量指标辅助判断在道氏理论中，成交量是一个不可忽视的重要指标，它对于投资者判断市场趋势的有效性以及把握买卖时机有着重要的辅助作用。
成交量往往会随着主要趋势变化而变化。通常在多头市场，也就是市场处于上升趋势时，价位上升的过程中，成交量会相应地增加，这体现了市场上投资者积极买入的热情，多方力量占据优势，推动股价不断走高；而当价位出现下跌时，成交量一般会减少，因为此时投资者大多看好后市，并不急于抛售手中的资产。例如在一些牛市行情里，随着股价节节攀升，成交量也逐步放大，形成量价齐升的良好态势。
相反，在空头市场，也就是市场处于下降趋势时，当价格滑落，成交量往往会增加，这反映出投资者恐慌抛售的心理，空方力量强大；而在价格出现反弹时，成交量则会减少，因为投资者对市场整体仍较为悲观，参与反弹行情的积极性不高。不过需要注意的是，这条规则有时也会存在例外情况，仅凭几天的成交量很难做出正确的结论，只有在对持续一段时间的整个交易情况进行分析时，才能更好地依据成交量来辅助判断趋势。
投资者可以通过观察成交量的变化来进一步确认趋势的有效性。比如当市场看似处于上升趋势，但成交量却并未随着股价上升而有效放大，甚至出现缩量的情况，这就可能暗示着此次上涨的动力不足，趋势的持续性存疑，投资者此时就需要更加谨慎，避免盲目追高；反之，若在下跌趋势中，股价持续走低，成交量也持续维持在较高水平，那说明市场抛售压力依然较大，空头趋势可能还会延续。再比如在判断多头市场中的次级折返走势（回调）是否结束时，如果在回调过程中成交量逐渐萎缩，而后在股价再次回升时成交量又开始放大，那么就有可能预示着回调结束，市场将重回上升趋势，这时对于投资者来说或许就是一个合适的加仓时机。
