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前言要点：

美国9月PMI前瞻：制造业疲软服务业温和扩张。需求担忧超过看涨因素，油价有所下滑。中美经济工作组举行第五次会议。约130城开展住房“以旧换新”，政策效果逐步显现。上周国内ABS市场价格变动不多。华锦装置重启推后，短期行业开工或变化有限，10月中旬另有厂家意向停车30-40天，本周临近国庆长假，ABS走势如何？详情请看以下分析~

宏观因素

INTERNATIONAL SITUATION

国际情况

飙涨至7.05！国庆前汇率要破7 ？

9月19日，人民币汇率大幅拉升。截止发稿，离岸人民币对美元汇率报7.06630，单日拉升近300基点。创出2023年7月以来新高。

在岸人民币对美元汇率同样大涨，单日上涨近150基点。

9月20日，人民币对美元汇率延续升值势头。在岸人民币对美元汇率开盘报7.0600，随后升破这一关口至7.0527，较前一交易日升值超百点，续创2023年5月底以来的新高。

人民币本轮升值市场早有预期，起源还是美联储降息。7月下旬在岸人民币对美元汇率尚在7.277上方，此后整体持续升值，如今已到7.1下方，升值幅度超1700基点。特别是近一周来，人民币对美元汇率从7.1194快速升值近600基点。甚至有激进的市场预期认为，国庆之前，人民币汇率就会破7。

美联储理事沃勒：通胀放缓速度快于预期，使他加入50基点降息阵营；美联储理事鲍曼解释投反对票：担心通胀，50基点或被视为过早宣布战胜通胀

高度具有影响力的美联储理事沃勒指出，通胀数据，而不是对劳动力市场的担忧，是他支持本周将利率降低50个基点的原因。通胀下降速度比他预计的要快得多，让他意外。通胀数据给了降息空间。未来利率可能会出现多种情况，如果数据开始疲软并继续疲软，他愿意更积极降息。

鲍曼表示，大幅降息可以被视作美联储在抗击高通胀问题上提前宣布大获全胜。她倾向于按审慎的步伐放宽FOMC的货币政策，以避免重新助推消费需求。“我相信，以审慎的步伐朝着更为中性的政策立场迈进，将确保进一步将通胀率降至2%的目标。”

美国9月PMI前瞻：制造业疲软服务业温和扩张

机构预计美国9月标普全球PMI初值将延续近期趋势，显示制造业温和疲软，服务业温和扩张。总的来说，这意味着美国仍在软着陆的轨道上，同时等待货币政策放松，以其漫长而多变的滞后效应渗透到经济中。

DOMESTIC SITUATION

国内情况

中美经济工作组举行第五次会议

此次会议由财政部副部长廖岷与美国副财长尚博共同主持，两国经济领域相关部门到会交流。中方就美对华加征关税、对华投资限制、涉俄制裁、打压和影响中方企业利益等表达了严正关切。双方同意继续保持沟通。

何立峰会见中美经济工作组美方代表团。何立峰表示，中美双方应落实好两国元首旧金山会晤和今年4月份通话重要共识，保持经济领域沟通交流，加强宏观经济政策协调，在平等和相互尊重基础上妥处彼此关切，推动中美经济关系稳定健康发展。

商务部部长王文涛与欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行磋商

商务部指出，双方就欧盟对华电动汽车反补贴案进行全面、深入、建设性的磋商。中方指出，欧委会在没有盟内产业申请的情况下发起电动汽车反补贴调查，裁定不合规、不合理、不公正。尽管中方对此无法认同、不能接受，但始终秉持最大诚意，努力通过对话磋商妥善解决问题。

中方强调，中方一贯审慎、克制使用贸易救济措施，维护公平、自由贸易。对欧方发起的贸易救济调查，都是应国内产业申请发起的，符合中国法律和世贸组织规则，并严格依法依规、公开透明地开展调查。中方有责任维护国内产业的正当诉求和合法权益。

约130城开展住房“以旧换新” 政策效果逐步显现

住房“以旧换新”正在持续优化扩围。据中指研究院监测，截至9月17日，已有约130城开展住房“以旧换新”相关工作，部分城市政策效果正在显现。同时，各地也在创新优化住房“以旧换新”相关政策，升级迭代住房“以旧换新”模式。受访专家普遍认为，住房“以旧换新”贯通了二手房与新房市场，在消化存量住房方面发挥了重要作用。随着相关政策的优化与落实，其对市场的带动效果或将进一步扩大”。

『大宗商品市场总体情况』

2024年第38周(9.16-9.20)大宗商品价格涨跌榜中橡塑板块环比上升的商品共4种，其中涨幅5%以上的商品共1种，占该板块被监测商品数的5.6%；涨幅前3的商品分别为天然橡胶(6.61%)、顺丁橡胶(4.72%)、丁苯橡胶(3.95%)。环比下降的商品共有7种，跌幅前3的产品分别为PVC(-0.96%)、PP(拉丝)(-0.75%)、PA6(-0.52%)。上周均涨跌幅为0.65%。

上周国内ABS市场价格变动不多，节前市场成交十分清淡，场内暂无明显支撑，价格局部走低；节后归来苯乙烯有看涨预期，市场心态较好，原料丙烯腈和丁二烯价格上涨，但并未带动ABS厂家上调出厂价格，节后部分合资厂让利出货，市场价格局部小跌，ABS终端需求依旧十分乏力，整体成交维持刚需偏清淡。

上游原料

原油市场分析

上周油价整体呈现窄幅波动行情，美原油波动区间位于68-72美元/桶。市场一直预期美联储降息25个基点，但是美联储一次降息50基点，表明美联储更加关注就业市场，前期市场担忧的经济硬着陆概率降低，经济软着陆的概率提升，在经济不出现系统性风险的背景下，石油需求将保持稳定，油价也止跌适度反弹。此外，市场关注的美国墨西哥湾地区钻井和产量依然没有恢复，中东地区扰动频繁，地缘溢价存在，基本面偏好也同样支撑油价。周五，对需求疲软担忧抵消了美联储四年多来首次降息和中东紧张局势继续升级影响，欧美原油期货小幅下跌，但是连续第二周上涨。

原油收盘：周五(9月20日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年10月期货结算价每桶71.92美元，比前一交易日下跌0.03美元，跌幅0.04%，交易区间71.36-72.4美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年11月期货结算价每桶74.49美元，比前一交易日下跌0.39美元，跌幅0.52%，交易区间74.00-75.00美元。

苯乙烯市场分析

现货方面：上周苯乙烯市场小幅上涨后整理运行。

前周六虽无期货盘面指引，但在浙石化装置检修消息提振下小幅上涨，周三期货盘面高开反应，但一方面此消息尚未得到企业明确答复，市场消息反复扰动；另一方面纯苯远月市场受下游存检修计划影响宽幅下跌，苯乙烯盘面高开后震荡小幅走弱，华东港口受台风影响库存未增反降，支撑现货市场窄幅波动。上周山东维持升水江苏状态，价差有所收窄，北方因前期成本高支撑企业价格，但成交有所转弱，企业挺价承压，两地价格有所靠拢。

供需关系

据小八统计：截止2024年9月19日，上周国内ABS行业总产量为10.75万吨，较前一周增0.15万吨，增幅1.42%；行业开工65.44%，较前一周提0.91%，上周中石化英力士苯领装置开工负荷提升，北方华锦装置14日重启，整体产量增加，开工负荷略有提升。

据小八统计：截至2024年9月19日国内ABS成品库存量17.9万吨，环比减1.1万吨，减幅5.79%，上周节后归来市场有备货，库存量下降。

需求简析

据调研，近期部分出口冰箱企业开工8成附近。部分洗衣机企业开工7成附近。部分企业对ABS采购节奏平缓。

成本利润

上周ABS行业亏损较前一期有所增加。周内ABS成本上升，ABS实际出厂价局部小幅下调。截至目前ABS主流出厂价实际运行区间10750-11600元/吨，ABS行业周均利润在-173元/吨附近，较前一周亏损减少19.31%。

后市展望分析

供需方面

预计本周国内ABS总产量或环比持平，下游需求基本正常，但囤货需求表现或谨慎。

成本方面

原油：本周来看，油价料将震荡调整，美原油均价69美元/桶，波动区间在66-72美元/桶之间。虽然美联储降息50基点超出市场预期，但是对油价影响有限，因为美国通胀处于回落状态，就业市场也相对健康，美国经济基本面没有发生较大变化。降息落地后，市场将更加关注基本面情况，在美国原油库存累库周期的背景下，沙特减产等主导油价走势。短期看，宏观降息提供支撑，基本面偏利空，多空交织下，油价或将震荡持稳。从风险来看，一是美联储后续降息可能加快；二是中东再起地缘扰动。

苯乙烯：预计本周苯乙烯市场或偏强震荡。从供应端看，上周华锦装置尚未顺利重启，天津大沽正在重启，本周贡献产量，产量或增加3.04%；本周到货预计在2.50万吨，但台风或影响到船进度，库存有低位继续下降可能。需求端来看，本周EPS、PS预计产量增加，ABS或相对平稳，本周临近国庆长假，市场采购需求或环比增加。成本端来看，原油或继续震荡，纯苯或趋强整理，成本端对价格指引有限。本周面临月底交割叠加国庆长假，预计需求端或对价格起到提振；此外现货供应偏紧，10月也存减量预期，将支撑苯乙烯价格偏强运行。预计本周江苏苯乙烯价格在9300-9500元/吨波动，均价预计在9400元/吨。

总结预测

华锦装置重启推后，短期行业开工或变化有限，另有北方厂家意向10月中旬停车检修30-40天，9月底前整体供应或维持宽松状态；下游需求整体复苏不及预期，且鉴于ABS供应充足，实际囤货意愿较弱，补货需求难以阶段性提升。上游原料或稳中偏强，ABS普通料仍面临高成本束缚，然而供需结构改善受阻，预计短线ABS市场或窄幅波动为主，单边驱动依旧不强（备注：上述预测仅供参考，不构成投资建议）。