（财见2025年4月9日讯）仲量联行近日发布《基于价值重塑的不良资产》白皮书，通过深入分析不良资产的产生原因、评估重点、重塑方式以及未来趋势，助力投资者挖掘不良资产潜力，以相对较低成本获取具备长期价值的资产，同时为持有不良资产的房企或金融机构提供有效的风险化解方案。

白皮书指出，不良资产并非等同于"负资产"，而是在特定条件下可能被低估的价值载体。许多不良资产的形成源于主体的信用风险或短期现金流问题，而非底层资产本身缺乏价值。例如，某些房地产项目尽管因债务违约被归类为不良资产，但其地理位置优越、现金流稳定、收益率高于市场平均水平。

在精准尽职调查和债务重组后，有潜力转化为投资价值较高的优质资产。在不良资产的估值过程中，评估师需精准衡量资产的实际价值，不仅评估资产本身的市场价值，还需评估债务人的偿付能力、抵押物的变现潜力以及市场环境的变化。其中，能够衡量资产在不同市场条件下可变现程度的综合变现率就成了为价值重估提供参考依据的重要指标。

同时，不良资产的价格受到宏观、中观和微观三个层面外部因素的影响，需综合评估和考量。其中，宏观因素主要包括经济、社会、文化、技术环境；中观因素即行业因素，例如行业的市场吸引力、生命周期以及政策导向等；微观因素则涉及企业本身的经营状况、财务结构及治理能力等。