4月3号，爱美客（300896.SH）大跌7.21%；4月8号，再跌9.25%。作为浓眉大眼的白马股，连续两天股价大跌，这肯定不简单。

有传言说，市场认为爱美客一季度业绩可能不及预期。

4月8号晚，爱美客公布了业绩预告。根据业绩预告显示，爱美客一季度营业收入8.03-8.25亿元，同比增长27.5%-31%；净利润5.1-5.34亿元，同比增长23%-29%。

所以，对于一家估值不到40倍的医美公司，近30%的业绩增速是否满意？

遗憾的是，从次日的股价来看，资本市场可能并不满意。

关于爱美客的大跌，还有一个说法。

今年1月，江苏吴中（600200.SH）子公司代理的韩国公司的童颜针产品AestheFill获药监局批准上市，成为大陆首款获批的进口童颜针。

根据此前的说法，这款童颜针会在2024年上半年正式上市销售。所以，爱美客的大跌，跟这个可能有直接关系。

但是，这里面存在两点疑问：

第一，江苏吴中童颜针的获批时间是今年1月份，且已公布将于上半年上市。也就是说，这是预期之内的事情，如果这属于利空的话，此前两个月股价为何还要上涨？

第二，按道理说，如果爱美客受到了利空影响跌停，那么反过来对江苏吴中就是巨大利好，但有意思的是，4月8号江苏吴中同样也跌停了。而且，整个医美板块都大跌。

所以，将其归咎于竞品的上市导致竞争恶化，是不是过于牵强？

除此之外，还有一个说法是“有新闻质疑说所谓肌肤补水是伪命题、智商税”，但是，类似于这样的质疑一直都存在，并不是现在才有。

事实上，医美行业就是在不断质疑声中不断发展，即便各种智商税的说法层出不穷，但依旧挡不住女性的爱美消费。

可能很多人忘了，根据中科普华产业研究院发布的报告，目前我国的医美渗透率尚不到4%，远低于韩国的21%和美国的16.8%。另外，根据艾瑞研究的数据，2021年我国医美市场规模为2179亿元，预计到2025年增长至4108亿元，年复合增长率17.2%，接近20%。

就问一句，有哪些行业的年复合增速能够接近20%？

还需要补充的是，跟其他行业不同，目前医美行业的市场集中度很低，远没有到到刺刀见红的地步。所以，难道资本市场就认为，江苏吴中的童颜针上市后，就会让搅动整个医美市场，让整个市场陷入恶性竞争，打破原有的盈利和估值体系？

所以，说来说去，问题可能还是出在机构身上。说白了，就是给卖出找个借口。

大家有没有感觉到，市场对于业绩越出色的公司会越苛责，哪怕你这个季度证明业绩很出色，但下个季度还是会被质疑。换句话说，只要机构觉得你不行，那么纵然再出色也是百口莫辩。

2021年年初的时候，爱美客的市盈率一度超过300倍，但在当时很多机构眼里，这依旧还很便宜，依然有很多资金愿意追进去；如今，市盈率已经不足40倍了，但是，市场却对公司商业模式和盈利能力的可持续性产生了质疑，认为这个估值还是不具有很强的性价比，于是，一有风吹草动便疯狂而逃。

诚然，跟几年前比，爱美客的增速确实放缓了，但是估值也更便宜了。所以，这就又说到A股的陋习，一开始的时候，资金疯狂往里怼，然后一哄作鸟兽散，硬是把成长股完成了周期股。