在过去的一年中，浦发银行在资本市场的表现可圈可点，股价大涨。
去年前三季度，浦发银行增利不增收，利息净收入、以及非息收入中多个类目下滑让营业收入下滑，而信用减值损失的减少让净利润大增。
近年来，浦发银行的贷款质量不断优化，不良贷款、不良贷款率连续多年下滑，即使如此，公司的不良贷款在A股股份制银行中排在首位，也是唯一一家不良贷款破700亿元的股份行，贷款质量仍需要进一步提高。
股价大涨，要逆袭了？
在2024年1月录得6.04元/股（前复权，下同）的低点后，浦发银行开始雄起，股价一度飙涨至11.02元/股，涨幅超八成，这个涨幅对妖股而言或许不算什么，但对银行业而言，涨幅已经相当可观。
截至1月10日收盘，浦发银行股价为10.13元/股，较低点涨幅约68%，较高点下跌约8%，目前总市值2973亿元，TTM市盈率6.77。
对比来看，浦发银行TTM市盈率在A股42家银行中排在第四，前三分别是郑州银行、兰州银行、中国银行，对应的TTM市盈率分别为13.2、6.95、6.89，显然浦发银行的估值并不低。
为什么浦发银行股价大涨？公司基本面又是如何呢？
事实上，浦发银行近年来的发展可谓是一言难尽，营业收入三连降，2021年至2023年分别为1909.82亿元、1886.22亿元、1734.34亿元，其中2023年同比下滑8.05%，规模仅比2018年1708.65亿元略高些。
净利润四连降，2020年至2023年，公司归母净利润分别为583.25亿元、530.03亿元、511.71亿元、367.02亿元，其中2023年同比大幅下滑28.28%，是2013年以来的最低值。
浦发银行在2023年报表示，受资产重定价、市场利率下行、资本市场波动，以及公司信贷增长动能不足、业务结构调整等因素影响，公司效益指标阶段性承压。
去年前三季度，公司实现营业收入1298.39亿元，同比下滑2.24%，降幅有所下滑；各个季度分别为453.28亿元、429.2亿元、415.91亿元，同比分别变动-5.72%、-0.54%、0.01%。
前三季度的归母净利润为352.23亿元，同比增长25.86%，止住了下跌态势；各个季度分别为174.21亿元、95.67亿元、82.35亿元，同比分别增长10.04%、30.93%、82.35%。
不可否认，浦发银行的业绩有所改善，但是否彻底逆袭了呢？
众所周知，利息净收入是银行业的根本，而浦发银行2020年至2023已经连续四年下降，降幅分别为4.11%、1.89%、1.68%、11.4%，去年前三季度为862.19亿元，同比下滑4.78%，有所收窄。
其中各个季度的利息净收入分别为284.16亿元、296.3亿元、281.73亿元，同比分别下滑6.36%、1.5%、6.45%，仍处于下滑中。
据短平快解读了解，2019年至2023年，浦发银行的净息差持续下滑，从2.08%下滑至1.52%，去年前三季度为1.46%，累计下滑0.62个百分点。在A股9家股份制银行中，浦发银行的净息差排在倒数第二，仅比民生银行（1.4%）略高。
去年前三季度，浦发银行的非利息收入为436.2亿元，同比增长3.19%，表现优于利息净收入。
拆分来看，手续费及佣金净收入为179.14亿元，同比下滑8.76%，投资收益为191.09亿元，同比下滑7.81%，公允价值变动21.54亿元，同比下滑28.2%。
不过，汇兑收益为13.31亿元，而上年同期为损失38.24亿元，这也是公司非利息收入保持增长的关键。
浦发银行去年前三季度利润的增长主要与信用减值损失减少有关，为541.03亿元，同比减少70.16亿元，降幅11.48%。也要看到，信用减值损失远超归母净利润，差值为188.8亿元，资产质量仍有待提升。
对比其余股份行，浦发银行的信用减值损失最高，中信银行仅次于浦发银行，损失为513.43亿元，是唯二信用减值损失在500亿元以上的股份行。
不良贷款远超同行
近年来，浦发银行的不良贷款持续走低，从2019年813.53亿元下降至2023年的741.98亿元，累计下降约8.8%；对应的不良贷款率从2.05%下降至1.48%，累计下滑0.57个百分点。
据短平快解读了解，2024年前三季度，浦发银行的不良贷款为738.44亿元，不良贷款率1.38%，继续实现双降，公司表示，本集团坚持“控新降旧”并举，持续加大存量不良资产处置力度，风险压降成效显著，不良贷款较年初、季初实现“双降”。
即使如此，公司数据仍然要高于诸多同行。
对比来看，浦发银行的不良贷款规模在A股股份制银行中排在首位，也是唯一一家不良贷款破700亿元的股份行，紧随其后的中信银行、民生银行、招商银行、兴业银行的不良贷款均在600亿元级别，分别为659.81亿元、656.3亿元、635.57亿元、621.18亿元。
浦发银行的不良贷款率在股份制银行中排在第四，仅次于华夏银行、民生银行、浙商银行，对应的不良贷款率分别为1.61%、1.48%、1.43%，比第五的光大银行的1.25%要高上0.13个百分点。
根据2024中报，按照信贷资产五级分类来看，浦发银行次级类、可疑类、损失类分别为192.58亿元、187.82亿元、367.18亿元，较上年末分别变动-21.84%、-15.98%、34.97%，其中损失类大增95.13亿元。
损失类贷款的定义是在采取所有可能的措施后，只能收回极少部分金融资产，或损失全部金融资产，而商业银行将金融资产归为损失类有以下三种情况：
本金、利息或收益逾期超过360天；债务人已进入破产清算程序；金融资产已发生信用减值，且预期信用损失占其账面余额90％以上。
虽然浦发银行的不良贷款是减少的，但损失类占比明显增加，这点是需要引起注意的。
按产品类型划分来看，去年中报，浦发银行对公贷款、零售贷款的不良贷款分别为459.31亿元、284.64亿元，前者较上年末减少14.17亿元、后者增加20.25亿元；对应的不连贷款率分别为1.48%、1.54%，前者较上年末下滑0.19个百分点，后者上升0.12个百分点。
对公贷款方面，浦发银行多个行业的不良贷款率呈现下滑态势，例如制造业、房地产业、批发和零售业等，也有部分行业的不良贷款率大增，例如金融业、住宿和餐饮业，其中前者为4.46%，较上年末大增1.79个百分点。
对公贷款中，房地产的不良贷款高达104.54亿元，较上年末减少约38亿元，近年来经常可以看到公司状告房地产企业，案由是借款合同纠纷。
零售贷款方面，浦发银行的个人住房贷款、个人经营贷款、信用卡及投资、消费贷款及其他的不良贷款分别为62.24亿元、74.45亿元、92.13亿元、55.82亿元，较上年末分别增加10.53亿元、3.8亿元、-1.44亿元、7.36亿元。
对应的不良贷款率分别为0.75%、1.6%、2.56%、2.98%，较上年末分别上升0.13个百分点、0.09个百分点、0.13个百分点、0.2个百分点。
不良贷款增长最大的是个人住房贷款，这意味着断供人数是有所增长的，这也是大部分银行目前都在面临的挑战。
信用卡及投资不良贷款有所减少，但不良贷款率增加，主要是公司对该业务贷款余额减少所致，公司表示，风险管控坚持控新降旧不动摇，严把新客准入，压降存量风险。
值得一提的是，去年12月浦发银行多家分行、支行因贷款管理不到位被罚款，例如宝鸡分行因贷后检查不到位,贷款资金被挪用被罚款24万元；榆林分行因贷款“三查”不审慎被罚款23万元；潍坊寿光支行因贷后管理不尽职,应发现未发现借款人与实际用款人不一致被罚款30万元。
对于浦发银行而言，还需要进一步加强对分支行的管理，尤其是要落实“贷前调查、贷中审查、贷后检查”流程，避免再次重蹈覆辙。
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