今年以来，A 股在交易变量上展现出“重内轻外”的特征，市场倾向于对国内基本面和政策面预期作提前交易，与港股的回暖反弹不同，9 月以来A 股量能仍偏承压、价格处于底部区间。在美联储降息周期开启后，海外流动性拐点已经出现，随着美联储降息进程的逐步推进，国内基本面有望基于外需的修复迎来改善，国内基本面有望基于外需的修复逐步迎来改善。A 股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应，当前A 股估值处于上市以来较低分位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于2010 年以来的40%以下分位数。

茅台酒是白酒行业标杆，但其批发价自今年初至今已两次持续回落；2024年飞天茅台散瓶批发价于周日下跌至2270元人民币每瓶，相比周六下跌30元。茅台酒短期批发价下跌属于正常现象，但如果价格持续下探，或将促使贵州茅台采取稳价措施。骑牛看熊认为一方面白酒整体消费较弱、流速减慢，价盘预期不稳，另一方面经销商库存较高、市场货源充足，从去年以来，终端备货意愿下降，呈现按需采购的特征。白酒龙头商业模式优异，现阶段估值历史分位数较低，长期配置价值逐步凸显。

相比于3月的上一轮铜价景气周期起点，目前各方面因素对于铜价的潜在影响都更为积极和清晰。一是随着精矿、废铜供给降速叠加长单TC下滑，预计Q4冶炼端密集检修所带来的供给降速虽迟但将至；二是能源转型领域需求高增以及电网需求的结构性改善促进Q3需求回升，消费旺季的季节性补库料将进一步推升Q4需求；三是美联储开启降息周期，历史数据美国经济韧性犹存背景下的预防性降息将助推铜价上涨。骑牛看熊看好商品属性和金融属性对于铜价的共振驱动，宏观、供需以及交易因素变化主导2024年以来铜价波动。

安徽省数据交易所在2024年世界制造业大会上正式揭牌成立，已吸引100余家数商入驻，上架12个领域超1000款数据产品，完成首批4个领域的首单交易。数据交易所是推动数据要素有序流通、释放数字红利、促进数字经济发展的重要平台。数据交易所通过制定数据交易流程及规章，能够更好在数据交易环节做好风险控制，以利于企业更合规、更高效地获取外部数据赋能数字化转型，并推动数据要素流通市场建设。目前场外交易活跃，当前规范的场内交易占比不足5%，预计到2030年，我国场内市场占比将提升至20%。

华为在西班牙巴塞罗那举行了一场以“时尚前行”为主题的创新产品发布会。其中，智能手表首次搭载全新的HUAWEITruSense系统，通过更精准、更快速的算法，提供全面的健康和运动数据追踪功能。今年一季度中国可穿戴设备市场出货量同比增长36.2%，主要由于市场需求回暖、新产品创新迭代、出货量持续提升等。华为革新可穿戴业务，可以看作是行业头部对未来方向的判断。未来随着产品形态、交互模式和技术路线的不断升级创新，在AI技术的加持下，可穿戴设备的消费需求有望进一步提升。骑牛看熊认为4季度开始就是消费电子板块的新纪元，也是好的投资机会，可以关注华为、苹果等大厂的“黑科技”发布会。

上证指数仍然是在筑底过程中，骑牛看熊来带大家看看不断刷新的市场估值。A 股整体PE 为15.0 倍，处于历史19%分位；上证50 指数PE 为9.7 倍，处于历史26%分位；中证500 指数PE 为19.6 倍，处于历史5%分位；创业板指数PE 为23.6 倍，处于历史0%分位；中证1000 指数PE 为29.1 倍，处于历史11%分位；国证2000 指数PE 为30.3 倍，处于历史6%分位；创业板指数相对于沪深300 的PE 为2.2 倍，处于历史1%分位。

创业板指数大涨5%，牛哥反复提到的“带头大哥”走起来了。​随着联储降息预期的超预期落地，货币宽松对于A 股的影响或将减弱，而当前国内经济堵点主要来源于货币到信用的传导，后续需求能否企稳更多来源于财政政策的推进。考虑到稳增长政策生效需要的时间，政策调整的窗口期或就在9 月至10 月之间；结合本周发改委等相关部门的表态，后续仍需进一步关注国内稳增长政策的落地情况。