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在全球经济的宏大棋局中，美联储无疑扮演着一个极具影响力的关键“棋手”的角色。其货币政策的每一次调整，都如同在平静的湖面投下了一块巨大的石头，激起了层层的涟漪，对世界各国的经济走向、金融市场的波动，乃至普通民众的钱袋子都有着千丝万缕的联系。近期，市场焦点齐聚美联储的降息前景，所有的目光都聚焦在这个全球金融体系中最为重要的决策之一上。

目前，市场主流预期普遍认为美联储在2025年的降息之路将更为审慎、缓慢。这种预期并非空穴来风，而是基于对当前经济形势的深入分析和对未来经济走向的谨慎预测。

尽管面临诸多挑战，美国经济活动仍显示出较强的生命力。根据最新数据显示，2024年第三季度美国GDP环比年化增长率为2.8%，与第二季度大致相同。这一数据表明，美国经济的增长势头并未减弱。此外，消费者支出的增长保持强劲，设备和有形资产投资也有所增强。这使得美联储在最近的报告中将2024年美国经济增长的预测从9月的2%上调至2.5%，并将2025年经济增长的预测也稍提高至2.1%。

当前美国的失业率保持在一个相对较低的水平。相较于2024年9月时美联储对劳动市场快速下行的担忧，近期的失业率和非农数据仍然表明劳动市场整体稳定缓和。此次美联储会议的与会者认为，劳动力市场的风险和不确定性相较之前有所改善，这为美联储未来的政策调整提供了一定的空间。

“再通胀”风险的增加也不容忽视。过去两年通胀虽然显著缓解，但仍略高于美联储2%的长期目标。截至2024年12月，总PCE价格同比上涨2.5%，剔除食品和能源后的核心PCE价格上涨2.8%。这一数据表明，通胀压力仍然存在，美联储需要在降息和控制通胀之间找到一个平衡点。

再看政府层面，特朗普当选后可能实施激进的关税政策。虽然加征关税的初衷是为了保护本土产业，但这也导致了进口成本的飙升，企业原材料采购受阻，产业链条被迫调整。这种调整不仅冲击了本国制造业、农业等产业的国际竞争力，引发了企业利润下滑、裁员风险上升，而且间接推高了国内物价，给通胀添柴加薪。这迫使美联储不得不提前考虑“再通胀”的风险，因此开始给降息踩刹车。

鉴于上述因素，根据联邦公开市场委员会(FOMC)参与者的预测中值，目前预计2025年仅降息两次(少于9月份时预测的四次)、2026年再降息两次。高盛对2025年降息幅度的预测则更为温和地下调，从100个基点降至75个基点。综上所述，2025年美联储降息的预期已成为普遍共识，然而，金融市场对于美国货币政策宽松的期待已经显著减少。

值得注意的是，2025年中国人民银行工作会议提出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，适时降准降息。如果外部不稳定因素增多、国内经济下行压力增大，那么降准降息的时机可能会提前，力度可能会加大;如果国内经济恢复回升态势稳固，降准降息的必要性和可能性或将降低。