最近，美国财政部公布数据显示，今年2月，外国持有的美国国债出现了自2021年6月以来的最大增幅，加拿大和日本是最大的净买家。

2月份海外持有的美国国债总额增加了2900亿美元，达到创纪录的8.82万亿美元。外国买家当月净买入1062亿美元的长期美国国债和732亿美元的短期美国国债。

最新的持有者分类表明，在特朗普征收扩张性关税的一个月前，外国对美国国债的胃口很大。但注意这是特朗普疯狂关税前的数据，意味着市场认为美债依旧属于避险资产。

随着4月美债风暴出现，这一现状发生变化，确定性的被解读为美债已经失去了“安全的”颜色。上一次收益率像上周这样在三天内快速上涨是在1982年初，当时收益率达到14%；当时的收益率明显高于当前水平，但重要的是趋势和势头。

这些事件引发了人们对2020年3月的紧张记忆，当时，由于疫情的外部冲击，世界上最重要的市场出现了前所未有的动荡。随着对冲基金和外汇储备管理公司等大型参与者抛售美国国债，流动性状况（证券买卖的便利性）恶化。

为了防止这种无序抛售，市场通常依靠大型银行（如摩根大通）作为“做市商”（作为国债的经纪交易商创造需求和供应）来稳定系统。然而，即使是这些大银行也不堪重负，它们自己也陷入了恐慌。

为此，只有一个地方能够吃下所有美债-美联储。

于是下个关键问题就是，当美债已经不被认为属于安全资产，失去了“特权”，美联储还会继续“吃”么，还是说和其他国家央行，分散化投资？

说白了就是兜底，关键问题是能兜住么？

非营利预算问责组织“会计真相”（TIA）公布了数据：虽然美国联邦政府报告的国家债务接近37万亿美元，这个数字实际上要高得多：158.6万亿美元，相当于每个联邦纳税人的974000美元。

TIA的报告中包括51.6万亿美元的联邦医疗保险和67.1万亿美元的社会保障，这些福利已承诺给未来的受助人，但不包括在普通的国债讨论中。

之所以是这个数字，原因在于目前的政府债务水平没有考虑到未来几年社会保障和医疗保险的未来支付，这是美国最大和最有问题的财政义务之一。

财政部在联邦资产负债表上只包括了社会保障和医疗保险负债的一小部分，即2410亿美元，因为根据政府文件，大多数人都不知道，除了下个月支付的福利外，受助人无权获得任何福利，减少或停止未来福利的法律可以随时通过。

一句话，这些钱是美国政府承诺未来给你的，但不列入资产负债表，问题来了这些钱是不是客观存在的呢，要知道一旦违约就是事实上的违约。

通过上面的计算，能够清楚的感受到美国国债问题的根源。这也难怪，美联储主席鲍威尔最近也说了，特朗普搞的减少政府支出不能缓解美债危机，因为医疗补助、医疗保险、社会保障和不断上升的利息支付成本才是重中之重。

他说：“这些问题只有在两党合作的基础上才能解决。“没有两党都坐在谈判桌前，任何一方都不知道该怎么做。所以这很关键。”

当然也不止这一个办法，特朗普还想了一个外招-金卡，一个500万美元，他认为是世界上有3700万人买得起，实际上机构评估下来，只有不到40万有能力。

这一次关税下的美债抛售算一个警醒，美国再不解决债务问题，后果严重。投资者可能会逃离美国国债和公司债券，使经济陷入比大衰退时期更严重的增长混乱。

历史证据表明，成功降低债务水平的国家通常需要维持基本盈余并保持强劲增长，而这通常只有在严重危机后达成政治共识后才能实现，说白了只有先来个大危机，也许才能有出路，共和、民主两党才有可能想法一致。