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新冠疫情引发全球资本市场巨震，各国降息之路相继开启。

北京时间3月3日23点，美联储紧急宣布将基准利率下调50个基点至1%~1.25%，还将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。

此举是美国自2008年金融危机以来首次在例行政策会议之间紧急降息，而近20年间，美联储总共也只启动了6次紧急降息。

分别发生在2001年科技股泡沫破裂引发的股市大跌周期和2007至2008年的金融危机期间，单次降息幅度多为50个基点。

例如，2008年10月8日，雷曼兄弟的破产重挫美国股市，美联储紧急下调关键利率50个基点。

但是，降息并未扭转美股的颓势，宣布降息次日标普500指数大跌7.62%，随后指数震荡走低，直到次年3月探底。

今日美股走势也未被扭转，截至收盘，道琼斯指数大跌近800点，股市一片哀鸿。一切迹象表明：降息本身对股市的提振作用有限，且短期的波动仍难以避免。

再看全球，欧洲股市方面，英国富时100、法国CAC40、德国DAX指数盘中涨幅均突破2.5%，尾盘小幅跳水，最终分别收涨0.95%、1.12%和1.08%。

黄金价格直线拉升，COMEX黄金最高涨幅3.49%，随后回落至2.95%。

盘中美国10年期国债收益率最多下跌至0.907%，史上首次跌破1%，尾盘小幅拉升后收于1.006%。美国30年期国债收益率盘中最多下跌至1.5%，收于1.617%，收益率同样创下历史新低。

美联储主席鲍威尔在随后的记者发布会上表示，疫情对美国经济整体影响的大小和持续性仍然高度不确定，美联储认为经济前景面临风险，故选择采取紧急降息。

美联储的降息是全球一致行动的一部分，G7声明显示其他国家预计也将采取行动。

对于美联储的紧急降息政策，特朗普昨夜推特发文指责其行动太慢，对美联储只是跟随而非引领表示失望。

事实上，昨天白天，澳大利亚联储宣布现金利率下调25个基点至0.50%，创纪录新低，打响“抗疫”背景下全球主要经济体央行降息“第一枪”。澳大利亚联储在声明中表示，如有需要，未来准备进一步放松货币政策。

随后，马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点，至2.50%，创2010年7月以来最低水平。马来西亚央行表示全球经济的下行风险有所增加，马来西亚一季度的经济也将受到影响，主要集中在与旅游和制造相关的产业。

美联储宣告紧急降息后不久，阿联酋央行紧跟步伐宣布将降息50个基点。

3月2日上午，日本央行行长黑田东彦在紧急声明中表示日本央行将密切监测事态发展，努力稳定市场，并通过市场运作和资产购买操作来提供足够的流动性。

日本央行周一已向金融机构提供5000亿日元、期限两周的资金。这是2016年3月以来，日本央行首次通过国债回购协议提供资金。目前日本基准利率-0.1%。

而货币市场也反映了欧央行、英格兰银行均在3月降息的预期，可以预见后续更多国家都将跟随进入降息通道。

不仅如此，在美联储宣告紧急降息后，市场预期上半年美联储将会继续降息。但目前联邦基金利率目标区间为1%-1.25%，美联储的降息空间非常有限，这也是市场担心的地方。

不过，特朗普在社交媒体上表示，“联储正在降息，但是还需要继续宽松，更重要的是，要和其他国家竞争者降到同一个水准。我们和其他竞争者现在不在同一水准，这对美国很不公平。联储需要起带头作用。需要更多宽松政策、更多降息！”

因此，从鲍威尔与特朗普的讲话来看，在紧急降息之后，美联储货币政策或存在进一步宽松的可能，与此同时财政政策或也将给予配合，在鲍威尔发表讲话之后，从市场反映来看，市场对于美联储今年上半年再次降息的预期为72.3%。

相较于新冠疫情在海外的快速发酵，国内新冠疫情总体趋于稳定，美联储降息带来的全球流动性改善，从国内资产价格的角度来看，全球流动性的改善是利好因素。

从海外疫情来看，针对新冠疫情不少国家在初期采取了一定的果断措施，但是从结果来看并没有有效防范。

例如，意大利是第一个进入紧急状态的欧盟国家，而且当前面临中央与地方防控执行上的协调问题；韩国在2月12日至2月15日一度实现零增长，但随后二次感染阶段则是以国内民众间的扩散快速增加。

从这些国家的情况来看，尽管在输入性病例上做的比较严格，但国内民众间的互相传播爆发得较为快速，病毒的传染性较强，这加剧了全球市场的担忧。

而对比国内疫情，当前国内新冠疫情总体趋于稳定，因此在海外处于疫情上升期的背景之下，美联储紧急降息带来的全球流动性改善更有利于提高投资者对于国内资产的投资偏好，全球流动性的改善对于国内资产而言是利好因素。

不久前，摩根斯坦利发布报告称，中国、新加坡和澳大利亚股市现在已经成为疫情下的避险资产，将中国股票市场评级由“不变”升为“增持”。

该报告显示，中国股票市场估值相对较低，且预计中国政府未来会出台更加强有力的经济刺激措施，从而促进股票市场的上涨。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，由于我国疫情先发先控+资产价格先调+货币政策有足够空间的安全感，虽然A股在全球角度是风险资产的属性，但这次跌幅大概率会小于美股，有望第一次接近“避险资产”属性。

中泰证券最新研报也认为，未来中国的降息周期也会继续，而且步伐会更快，步子会更大。其表示对国内的金融资产并不悲观。一方面，国内的疫情传播已经基本得到控制。另一方面，本身我们的基本面就面临下行压力，驱动市场行情的核心因素并不是基本面，而是流动性宽松、政策积极。

此次国内疫情的成功防控，体现了我国的体制优势。当然，为控制疫情所付出的代价，也是建国以来前所未有的，同时，也是值得的。

如3月2日我国新增确诊病例只有125例了，但学校依然没有开学，集会被严禁，复工率不高——这一切，都是为了今后能更好让大家放心无忧地生活，安安心心发展经济。

如果海外疫情失控，全球产业链、供应链的正常运转依然受阻，则中国作为世界工厂，也难以正常运转，影响到外贸、投资和就业等各方面。

因此，目前真是到了全球共命运、同呼吸的时候。美国、日本、意大利、韩国等所有疫情在传播的国家，不仅其本国经济受到负面影响，同样也影响到了中国。

知名经济学家李迅雷表示，这个时候，中国应该向这些国家派出医疗指导组，提供短缺的医疗物资，利用我们付出巨大代价所获得的防治技术，向他们传授经验，提供防控疫情的参考方案，真正打造人类命运共同体。

中信证券明明研究员团队也认为，随着疫情的全球扩散，全球产业链的不确定性加剧了国内经济回暖的不确定性。

其建议，在以稳增长、稳就业为首要目标的政策宽松通道中，货币早宽松优于晚宽松。在定向型的数量支持工具之外，价格型工具也该发挥作用。中国央行将在3月份继续降息，也可能在今天（2020年3月4日）上午紧随美联储降息。

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