这两天的市场波动又在放大，尤其是微盘股，上蹿下跳。

上周二一根大阴棒，意味着今年表现最好的策略抱团松动，开始瓦解。在《玩的就是心跳，要不要跑？》里给大家讲了，短期可以避避风头。

果然，昨天第二根大阴棒就来了，市场情绪又走坏，害得证监会不得不半夜还要出来回应传闻：依法平稳推进退市监管，维护市场平稳运行。

讨到糖的散户游资，估计有不少今天又杀了回去。炒小炒差，这种顽疾依然没啥改变，赚钱自己牛批，亏钱市场煞笔。

对于，大多数理性的投资者来说，这么多年下来，多多少少是吃了不少教训。风险偏好小的退出权益投资，老老实实买理财买债券，甚至定存；风险偏好大的，开始尝试多元配置，美股黄金甚至商品。

从今年大类资产表现的角度就能感受到这样的变化。

比如说中债，仅用2.39%的波动率就换回了5.74%的收益，性价比就很高。

再看美股，不管是纳指还是标普，波动率都比A股小，收益率还比A股高，自然是大家喜欢的品种，持有体验好，还赚钱，为什么不买呢？

不过，随之而来的是额度告急。

这段时间，A股的赚钱效应消退，甚至有人开始亏大钱了。投美股的QDII额度再次成了抢手货，有的基金一天只能买100元，甚至还有直接关门歇业的。

还有什么方法可以全球配置，《这类小众投资品，被悄悄地爆买了5年》给大家归纳总结过。

今天咱们顺着聊一个额度比较充裕的境外投资品种——香港互认基金。

一、什么是香港互认基金？

简单说，就是"南北通行"的基金。香港那边注册的基金可以在内地卖（北上基金），内地注册的基金也能在香港卖（南下基金）。现在整体来说，呈现“北冷南热”的情况，下面主要聊北上基金，也就是香港互认基金。

这东西其实不算新鲜。早在2015年，首批3只香港互认基金就登陆内地市场了。最近这事儿又火了起来，因为周五晚，证监会放出了个大招：从1月1日起，把内地销售规模的上限从50%提到80%。

打个比方，一个基金在香港卖了10个亿规模，现在最多只能在内地卖10亿。明年开始，同样的情况在内地可以卖40亿了。

天花板一下子提高3倍，对于内地投资者来说可投性更强了。今年，就发生过几只基金由于触发警戒线而暂停申购。

除此以外，新规还允许基金把投资管理的活儿交给海外的"专业人士"干。这么一来，咱们能买到的基金可就更多了。

二、香港互认基金有什么好？

香港互认基金对于大多数人来说比较陌生，要不是之前跟机构交流过，我对它的了解也是如同白纸。简单来说，它还是有自己独特的价值。

1. 低门槛玩转全球

QDII基金大家已经比较熟悉了，香港互认基金同样可以达到投资全球的目的。而且这些基金注册在香港，那边有许多历史悠久、全球投资经验丰富的金融机构，买它就相当于让专业人士帮你在全球范围内配置资产，分散风险。不用像以前那样，非得是高净值客户才能玩。

现在共有39只基金，根据投资区域划分主要投向亚太区域。

2. 花样多，任你选

从投资资产来看，39只基金有18只是股票型，17只是债券型，4只混合型。股债整体比较均衡，可以根据自己的需求选择。

具体到产品，花样也不少。

拿摩根国际债券基金来说，光是份额种类就有6种，什么人民币、美元，定期派息、累计收益，汇率对冲、不对冲，随便你挑。不像内地的基金主要就A类/C类。

他们的份额跟买衣服似的，总有一款适合你。当然，对于选择困难症患者来说，这反而是个缺点，不知道如何下手，还要补好多课。

3. 额度管够

相比QDII来说，这是当下最大的优势。香港互认基金对单只产品有80%的额度限制以外，监管就给了一个总额的要求：总共有3000亿。目前大概就用了300多亿，完全不用担心"一票难求"的问题。

4. 监管给力

这点其实挺重要的，现在我们慢慢都在出海，可外面不像咱们这里监管像老父亲那样管得那么多。境外鱼龙混杂，次贷危机的时候，大家应该感受过那些复杂的金融产品。这些能来内地卖的都是"正规军"。信息披露特别透明，香港证监会盯得很紧，还有专门的赔偿基金保障投资者权益。

三、为什么互认基金没火？

开头也讲过，这互认基金都快十年了，为什么一直不温不火呢？即使如QDII，都迎来了第二春。说实话，没有十全十美的投资产品，香港互认基金也有它的短板。

1. 费用不便宜

境内的公募基金这两年进行了一轮又一轮的降费，尤其是ETF，费率是相当便宜了。相比而言，香港互认基金的管理费、申购费都贵了不少，平均在1.23%左右。

这是大家热情没那么足的重要原因之一。

2. 产品看不懂

香港互认基金大多都是主动基金，不管是股票还是债券，在习惯了指数基金清晰的敞口之后，这些产品看起来就比较累人了。

一方面香港的机构以及管理团队本来就不熟悉，另一方面所投区域的底层产品更不熟悉。两眼一抹黑的情况下，想要把钱投出去并不是一个容易下的决定。

还有上面说过多样的份额类别，对普通投资者来说，都是绊脚石。

因此，现在更多是内地FOF基金这样专业买手的最爱，他们可以丰富自己组合的收益来源，又不受额度限制。

3. 税收优惠不多

虽然买卖基金的差价收益暂时不用交税（已经延长到2027年底），但要是基金分红了，还得交20%的个人所得税。这一点就不如国内公募基金了。

4. 有点麻烦

比如资金结算到账时间长，还得考虑汇率涨跌。万一基金公司资格出问题，可能还得暂停销售。

四、香港互认基金收益率怎么样？

截至2024年12月5日，市面上有39只香港互认基金，总规模1432.43亿元。

我们按类型来看，债券基金规模有740亿元，占了大半。近一年平均收益有7.88%，波动小，相对稳健。

主要投资亚洲地区，像东亚联丰亚洲债券及货币基金表现比较突出，今年以来涨了12.9%。

而华夏精选固定收益配置长期表现优异，今年也有7个多点的收益，因此一度被买爆。元旦之后，它的空间就更大了。

股票基金差别比较大了，由于主打亚太地区，表现并没那么好看，近一年平均赚了5.85%，波动比较大，分化也比较大。

我看了一下两只投全球的股票表现不赖，中银香港环球和东方汇理香港创新动力在一定程度上可以作为美股基金的平替。

五、给大家的小建议

1. 别光看收益率

不管是什么投资产品，都不能只看收益率，在这上面大家吃的亏应该都不少了。投资这事儿，还得跟自己的风险承受能力匹配。高收益往往意味着高风险，量力而行最重要。

2. 关注基金公司实力

目前21家管理机构中，前五大机构的管理规模占了84.4%。境外信息获取有难度，相对而言，选基金时，优先考虑实力雄厚的大机构。

3. 留意汇率风险

买卖这类基金，汇率波动可能会影响到最终收益，这点得提前想清楚。

现在人民币相对美元贬值，对收益有增强的效果，未来如果反转就会侵蚀收益。如果这块风险想规避，也可以买汇率对冲的产品。

总的来说，香港互认基金是当下QDII额度紧张时，较为方便的平替。但是，跨境投资毕竟不是大家熟悉的领域，最终掏钱下单的时候还得根据自己的实际情况，合理配置。

不然，又要为知识付费了。