在对企业进行分析及估值的时候，需要充分考虑企业所处的生命周期，因为企业所处的周期不一样，那么对其进行分析与估值的方法也是不一样的。

比如企业处于初创期，还是成长期，或者稳定期，还是衰退期，那么当然这个企业的价值是不一样的，发现分析这家企业的方法也是不一样的，对这家企业估值的方法也是不一样的，因为企业处于不同的生命周期，价值是不一样的。

一家初创企业跟成熟的企业，当然分析的方法和估值的方法是不一样的。初创的企业不要说利润，很可能连营业收入都没有，有的初创企业可能连产品都没有。那么当然在分析企业及进行估值的时候，跟成熟的企业是不一样的。

创立公司，组织团队，设计产品，生产产品或者提供服务，企业才会有营业收入，有了营业收入，才会有利润。到这时候我们投资者，才能拿着企业的财务报表去分析。财务报表分析实际也是没有办法的办法，并且财务报表分析时能发现价值，也只对一类的公司有效，就是对处于成长后期，经营比较稳定的企业有效。

只有建立在企业的利润比较稳定，现金流很稳定，没有太多的资本支出，并且企业的可持续性比较好的情况下，我们对企业的估值，才能相对比较准确。如果是一家非常年轻的企业，那么用财务报表，对企业进行分析和估值，是一件很难的事情，也是很容易出错误的事情。

如果企业还是初创期的时候，连营业收入或者利润都没有的时候，还是采用常规的财务报表分析方法，去对这家企业去分析，那么很显然是不适合的，根本就没有办法下手，没有办法进行分析的。

财务报表在投资中的作用，只是用来帮助我们过滤掉不好的企业的，或者用来确认你形成的核心投资逻辑存不存在的。一个没有产品的公司，或者还没有营业收入没有利润的公司，那么通过分析这家企业的财务报表，是没有办法发现这家企业的价值的。

另外大多数价值投资者，都使用常规的财务报表对企业进行分析，正因为大家都懂财务报表分析，那么肯定就竞争比较厉害，那么也就很难找到便宜但很有价值的企业。

所以在对初创企业进行分析的时候，主要是判断这家企业的创始人的能力，看他是不是具备可以把企业做大做强的能力。当然这对于投资者的能力要求也很高，并且不确定性也很大，但如果你真的识人，那是可以发现别人发现不了很有价值的企业。

就像赌石市场，如果你在没有切开石头的情况下，知道那些石头内部有玉石，那么你就可以赚很多钱。因为在石头没有切开的时候，用便宜的价格把石头买下来，等把石头切开的时候，你就赚到钱了。

企业也是一样的，当大家都知道这是一家优秀的企业的时候，也是企业很成熟的时候，企业已经很赚钱的时候，那么大家都已经知道了，那么股价也已经涨到天上去了，你不可能用很便宜的价格买到了。

比如现在的腾讯、茅台，大家都知道是好公司，大家都知道这些公司很赚钱，那么股价已经很高了，很少有机会让你用便宜的价格买到了。

作为一个价值投资者，如果你具备了这种识人的能力，同时又可以看到行业的变化，社会的变迁，人性的变化。对人性有非常深刻的理解，就知道什么产品和服务能够满足人性，对商业史比较了解，那么就知道什么商业模式能够赚钱。那么你在投资中可以赚到很多很多钱。

所以在投资的时候，有没有能力圈并不是最重要的，最重要的是要把自己的能力圈匹配上。比如没有分析企业的能力，那么就不要到股市上来，把钱存在银行就好了，虽然收益很少，但至少不会让你亏钱。

所以在研究初创企业的时候，要发现这家企业的价值，重点在这家公司的创始人身上，价值在这家企业创始人身上，在这家企业的企业文化上，价值在这家企业的生意模式上，或者是在这家公司未来的发展空间上。

成熟的企业，因为企业已经成熟，比如茅台的创始人，对于现在的茅台真的不重要，我们甚至都不知道茅台的创始人是谁，创始人在不在都无所谓，只要管理层不做非常愚蠢的决定，企业就不会出现什么问题。

因为茅台的产品已经很成熟，品牌也已经建立，所以在分析茅台的时候，唯一需要做的，就是分析茅台的财务报表就行了，看看公司产品的毛利率有没有变化，营业收入是不是在增长，产品是不是在提价，再用市盈率来算一下，股价是不是便宜，如果便宜就可以买入了。

如果你具备识人的能力，同时又可以看到行业的变化，社会的变迁，以及人性的变化，那么你在投资中肯定是能赚很多钱的。但大多数人可能都不具备这样的能力，大多数人都是通过体验这些公司的产品，体验这些公司的服务，再拿这些公司的财务报表去进行分析，然后做出投资决策。

比如觉得茅台的酒好喝，淘宝的购物体验不错，顺丰的速度很快，再拿它们的财务报表分析分析，看看这些公司的营业收入、利润、毛利率等等，来确认是不是一家好公司，以后还没有发展空间。