当下市场三大空头：

一个是外资持续流出，截至昨日外资净买入17416亿，年内日均净卖出17亿；

一个是雪球产品（和雪球APP无关）集中敲入，有机构测算，挂钩中证500指数的雪球产品会在指数低于4800点时集中卖出，规模约737亿；挂钩中证1000指数的雪球产品会在指数低于5200点时大幅卖出，规模约632亿。

目前指数点位都处于危险区域，若继续跌，意味着市场约有1300亿做空力量。

还有一个是基民受不了长期下跌，大规模赎回引发市场雪崩。

稳大盘，首先得稳基民。

备注，下文数据源于基金去年四季报，大家也可以把本文当作是基金最新规模、持仓变化的梳理。

01基金规模变化

外资目前净买入17400亿，每天流出幅度较小；雪球产品卖出力量大，但仅有1300亿，量能不足，对市场影响很快下去。

唯有基民，持有主动权益基金规模约39000亿，规模天量，且近三个季度每个季度规模减少3500亿，平均每个交易日减少56亿。

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

考虑到市场下跌导致规模减少的因素，实际上基民每日赎回也比外资净流出幅度要高得多。

被赎回最多的基金产品，是葛兰管理的中欧医疗健康A，规模少了180亿！

基民不再相信明星基金经理，要么降低风险偏好买固收产品，要么降低收益预期买指数基金，拿一个市场平均水平的收入即可。

放眼国外成熟资本市场，散户拥抱指数是大势所趋，日本是这样，美国也是这样。

所以，2023年规模增长最多的基金便是货币、债券基金与指数基金。

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

额外说一句，QDII基金去年规模增长超850亿，创历史记录。

更讽刺的是，基民在2023大举加仓的主动权益基金，是量化基金。国金量化精选，国金量化多因子规模均增长约80亿，拿下偏股基金、普通股票型基金规模增长第一。

大家宁愿买海外股市，买量化，也不愿多看大A一眼，主动权益基金的信任崩塌！

因势得利，“指数基金一哥”华夏基金去年规模增长1772亿，在所有基金公司中位列第一。工银瑞银管理规模减少542亿，位列倒数第一。

管理规模TOP5基金公司如下，仅有图上这5家基金公司管理规模突破万亿。

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

02基金持仓变化

接下来聊聊公募基金的持仓变化。

先看看偏股基金仓位，偏股基金有40%的仓位不用买股票，从股票仓位多少可以看出基金经理们对当下A股市场的真实看法。

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

目前偏股基金仓位维持在85%的历史高位，从2022年四季度开始加仓，但2023并未迎来反弹，2024开年大跌，偏股基金高仓位套牢。

历史上，偏股基金在2018年，2021年仓位较低，较好应对市场波动。这一次仓位较高，他们相信市场会反弹？

观察其它数据——公募基金沪深300持仓市值与大盘走势图。

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

沪深300指数代表大A核心资产，是大A的基本面。

观察发现，公募基金于2019年上半年开始抱团，向A股核心资产靠拢；从2021年下半年开始，沪深300持仓市值向下斜度明显超过大盘走势。

可见，公募基金加速去抱团化，并且沪深300指数相比大盘能更快见底！

A股的核心资产是沪深300；基金主要抱团在沪深300，有46%的仓位买了沪深300成分股，所以基民的重仓也在沪深300。

如文章开篇所言，稳股市的前提是稳基民，而基民重仓在沪深300指数上，沪深300正在加速见底，因此救市措施最直接有效的方法就是大举买入沪深300指数。

所有的沪深300ETF份额自2023年至今增长近900亿份，涨幅近140%，正说明有大资金大举抄底。

沪深300前期加速见底，现在被强大力量托举着，目前已至底部。而沪深300的见底，意味着A股基本面回暖，大盘反弹在不远处！

行业配置上，公募基金最新主要变化是大举减仓消费（食品饮料）、TMT、新能源，逆市加仓半导体（电子）、医药。

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

公募基金在2024更看好医药、半导体。

与行业总市值比较，公募基金持仓占比较大的是电力设备、医药生物、农林牧渔、电子、食品饮料，占比均超4%。意味着若基民大幅赎回，以上这几个行业波动更大。

个股层面，公募基金加仓个股最多TOP10名单如下，

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

减仓个股最多TOP10名单如下，宁茅高居榜首，魔力不在，公募基金在寻找下一个抱团点。

（数据来源Wind，派克斯研究院

截至2023.12.31）

最后总结下，基民手握38000亿权益基金，若信心得不到修复，恐成当下最大空头。经历2023，基民降低了风险偏好，大举买入货币、债券基金；降低了收益偏好，买入指数基金。

而选择留守大A的基民，多套牢在沪深300指数。所以沪深300加速见底，但有神秘大资金托底。沪深300稳定，能稳基民军心，大盘底部较为清晰可见。

公募基金抢先加仓半导体、医药，2024反弹先锋或就是它俩？

今日下午开盘前，证监会发表重磅申明：

“特别是进一步健全资本市场防假打假制度机制，保持“零容忍”高压态势。对于欺诈发行等严重损害投资者利益的违法行为，坚决重拳打击，让其“倾家荡产、牢底坐穿”。对参与造假的中介机构一体追责，让其痛到不敢再为。”

直白翻译，谁再弄虚作假，谁再欺负股民，直接“弄死”他。态度强硬，令资本血脉喷张，大盘下午开启强势反弹，收盘大涨1.8%。

还有外围消息，平准基金规模或远超预期。

资金入市，加上肯干能干硬抓的管理层，我们大家从现在开始，可以抛弃熊市思维了！

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