来源 | 央行官网、澎湃新闻、金融时报等
据澎湃新闻记者陈月石报道，尽管市场对信贷将季节性环比回落已有预期，但最新出炉的7月新增人民币贷款和社融数据的表现，仍大幅低于预期。
中国人民银行8月11日公布的数据显示，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，这一单月新增规模创下了2009年11月以来的新低（2009年11月新增2948亿元）。环比同样缩量明显，6月新增人民币贷款高达3.05万亿元。
从结构上看，居民部门贷款回归疲软走势，短期、中长期住户部门贷款继4月后再度出现同步减少；值得一提的是，今年以来一直保持强劲增长的企业贷款增幅也大幅回落，其中，企业短期贷款继4月后再度出现负增长，企业中长期贷款也创下2022年4月以来的新低（2022年4月增加2652亿元）。
具体来说，分部门看，7月住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元；企（事）业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元；非银行业金融机构贷款增加2170亿元。
招商证券此前在研报中指出，当前银行面临信贷投放难，主要是因为，一是上半年新增贷款达15.7万亿，同比大幅多增2万亿，大量消耗了存量信贷项目储备；二是新增信贷项目较少，不大干快上之下，新增基建信贷项目或有限；三是提前还贷仍然较多，地产销售偏弱，导致个贷需求不足。
在表内贷款的拖累下，7月新增社会融资规模也创下了2016年7月以来的7年新低，存量增速继续回落。
数据显示，初步统计，2023年7月末社会融资规模存量同比增长8.9%，增速较上月进一步回落0.1个百分点，未能如市场预期般回升。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低，环比看，6月社融增量为4.22万亿元。
从结构上看，社融口径人民币贷款7月仅增加364亿元，创下有统计数据以来的新低，是7月社融的最主要拖累项；委托贷款和信托贷款依旧保持增长，政府债券净融资和企业债券净融资同比多增。
数据显示，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元，6月增量则达到32365亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少339亿元，同比少减798亿元；委托贷款增加8亿元，同比少增81亿元；信托贷款增加230亿元，同比多增628亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1962亿元，同比少减782亿元；企业债券净融资1179亿元，同比多219亿元；政府债券净融资4109亿元，同比多111亿元；非金融企业境内股票融资786亿元，同比少651亿元。
一如市场预期，M1和M2同比增速在7月继续双双回落。
数据显示，7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。流通中货币(M0)余额10.61万亿元，同比增长9.9%。当月净投放现金710亿元。
“7月贷款增速总体平稳、边际下降，但整体来看金融对实体经济的支持力度不减。”业内专家在接受《金融时报》记者采访时表示，如果单看7月贷款同比增量，可能会得出“金融支持力度有所减弱”的片面观点，但从上半年金融数据看，6月末M2、社融和新增贷款同比增速分别为11.3%、9%和11.3%，与去年末基本持平且保持在高位，已高于中央年初对2023年5%的GDP目标，体现了金融的超前发力。且从结构来看，金融对实体经济的精准支持不断加强。
“7月末，广义货币(M2)余额同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点，为今年以来单月最低增速，但总的来看M2增速仍然保持在相对高位。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示。
从贷款余额来看，7月数据略有回落，对此，不少专家提出，必须要全面看待数据波动。“评判金融支持实体经济的力度不应单看一个月的贷款新增量。”有业内人士提示，短频的单月贷款增减易受上年基数、季节因素、金融机构考核压力、地方政府追求时点金融指标等多重因素的扰动，波动较大。
董希淼也认为，7月金融数据受前期冲量因素和季节性因素影响。“6月社会融资规模和人民币贷款强势反弹，增长较快，金融机构信贷投放提前冲量，一定程度上构成对7月的透支。此外也要考虑到季节性因素，7月本是信贷投放小月，洪水等自然灾害也产生了一定影响。”他分析。
“如果观察2023年以来整体变化，能看到总量上,流动性是合理充裕的,货币信贷稳定增长。”中国银行研究院研究员梁斯对《金融时报》记者分析，如果以前7个月为整体来看，7月末贷款余额230.9万亿元，同比增长11.1%。1-7月金融机构人民币贷款新增约16万亿元，同比多增1.67万亿元。
实际上，尽管总量偏低，但7月数据中也不乏亮点。从整体看，7月末M2、贷款余额同比增速分别为10.7%、11.1%，保持在高位，金融对实体经济支持力度稳固。
从结构上看，7月末主要金融机构普惠小微贷款、绿色贷款、制造业中长期贷款、民营企业贷款同比增长均快于全部贷款增速，信贷结构持续优化。
梁斯提示记者，关注债券方面的亮点。“债券融资成为新增社融主要支撑因素。”他列举了一组数据，企业债券净融资1179亿元，同比多219亿元；政府债券净融资4109亿元，同比多111亿元。
在梁斯看来，企业债券多增与货币市场利率中枢下行，企业融资成本下降有关。实际上，总量稳、结构优、价格稳中有降，也正是今年以来货币政策发力的主要方向。
调增2000亿再贷款、再贴现额度，进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度，延续实施普惠小微贷款支持工具、保交楼贷款支持计划、碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。实施好科技创新再贷款，强化对高新技术企业、科技创新的精准支持，这一系列政策有力引导了金融资源向重点领域倾斜。
“货币政策不仅要‘有力度’也要‘稳得住’。”一位专家强调，货币政策不是越松越好，信贷也不是越多越好，货币政策既要兼顾经济发展也要防住风险。
7月金融统计数据：M2余额同比增长10．7％.
7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。流通中货币(M0)余额10.61万亿元，同比增长9.9%。当月净投放现金710亿元。
7月末，本外币贷款余额235.92万亿元，同比增长10.5%。人民币贷款余额230.92万亿元，同比增长11.1%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高0.1个百分点。
前七个月人民币贷款增加16.08万亿元，同比多增1.67万亿元。7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。分部门看，住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元；企（事）业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元；非银行业金融机构贷款增加2170亿元。
7月末，外币贷款余额7015亿美元，同比下降18.6%。前七个月外币贷款减少401亿美元，同比少减111亿美元。7月份外币贷款减少114亿美元，同比少减197亿美元。
7月末，本外币存款余额283.36万亿元，同比增长10%。人民币存款余额277.5万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和0.9个百分点。
前七个月人民币存款增加18.98万亿元，同比多增1290亿元。7月份人民币存款减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元。其中，住户存款减少8093亿元，非金融企业存款减少1.53万亿元，财政性存款增加9078亿元，非银行业金融机构存款增加4130亿元。
7月末，外币存款余额8218亿美元，同比下降13.8%。前七个月外币存款减少321亿美元，同比少减112亿美元。7月份外币存款减少155亿美元，同比少减175亿美元。
7月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交209.55万亿元，日均成交9.98万亿元，日均成交同比增长23.2%。其中，同业拆借日均成交同比下降0.9%，现券日均成交同比增长16.3%，质押式回购日均成交同比增长27.2%。
7月份同业拆借加权平均利率为1.49%，比上月低0.08个百分点，比上年同期高0.14个百分点。质押式回购加权平均利率为1.53%，比上月低0.14个百分点，比上年同期高0.2个百分点。
7月份，经常项下跨境人民币结算金额为12031亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为8384亿元、3647亿元；直接投资跨境人民币结算金额为6264亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为1838亿元、4426亿元。
注1：当期数据为初步数。
注2：自2015年起，人民币、外币和本外币存款含非银行业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。
注3：报告中的企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。
注4：自2022年12月起，“流通中货币(M0)”含流通中数字人民币。12月末流通中数字人民币余额为136.1亿元。修订后，2022年各月末M1、M2增速无明显变化。修订后M0增速如下：
注5：自2023年1月起，人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。2023年1月末，三类机构贷款余额8410亿元，当月增加57亿元；存款余额222亿元，当月增加27亿元。文中数据均按可比口径计算。
