2025年01月23日 17:19 市场资讯 　　观点小结 　　核心观点：中性偏弱 棉市预计节前延续弱势震荡，因特朗普上任后仍威胁将对中国加关税，宏观预期差对棉市驱动不足，盘面尚未给出更优的套保价格。短期内盘驱动有限，需更关注外盘及宏观在中国假期间的变化对内盘的指引。 　　现货情况：中性郑棉(14690, -40.00, -0.27%)仓单生成数量偏少。1月交割时，大贸易买盘力量对盘面形成支撑。但新疆轧花厂仍有一定数量未点价盘待点价，盘面暂时未给出更优的套保价格。 　　进口棉花棉纱(20235, -80.00, -0.39%)：中性偏多进口纱港口库存继续下降，东南亚纺纱开机率稳中略升 　　进口棉政策：中性2025年关税配额已经下发，港口进口棉加快清库，目前关税配额价格又有走高，在1600元/吨附近。 　　产业链库存：中性布厂春节前少量备货棉纱，纱厂棉纱库存略减，但织厂已陆续放假，织厂成品库存仍没有下降。 　　主要产棉国：中性 　　1）美棉出口签约环比减少，新棉检验进度97.2%，已有122.6万吨棉花抵押入CCC库存； 　　2）印度新棉累计上市量约在270万吨，CCI在MSP下累计收购量122.4万吨，棉价纱价震荡； 　　3）新疆新棉加工接近640万吨，棉花销售进度快于去年同期； 　　4）巴西新棉种植进度约4成，主产区马州种植进度大幅落后； 　　5）澳大利亚2024年11月份棉花出口明显下降。 　　终端消费：中性偏多全球棉纺产业链主动去库存近尾声，有主动补库的迹象。美国纺织服装零售及批发额仍然正增长，进口纺织服装数量也有增加。12月亚洲主要纺织服装生产国出口同比均明显增长。 　　宏观层面：偏空特朗普正式上任，虽没有在上任后马上加征额外关税，但已表示将考虑对包括中国在内的部分国家加征额外关税，美国在对中国加关税的模糊态度对未来消费预期仍有不利影响。