日前，山西省应急管理厅、国家矿山安监局山西局、省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》（以下简称《通知》），决定立即在全省范围内开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治。

《通知》严格考核煤矿超能力生产情况，每月原煤生产计划任务，全年原煤产量是否超过核定（设计）生产能力幅度的10%、月度原煤产量是否大于核定（设计）生产能力的10%；严格考核超水平超头面组织生产情况，煤矿同时生产的水平是否超过2个、是否存在双巷掘进工作面同时组织掘进；严格考核超定员组织生产情况。是否存在采掘工作面单班入井作业人数超国家规定数量20%以上情形等。

国盛证券指出，山西省是我国炼焦精煤主产区，以sxcoal数据来看，2023年我国炼焦精煤总供应量4.9亿吨，其中山西省炼焦精煤供应量2.3亿吨，约占全国46.6%，约至一半。因此山西省煤矿生产专项整治工作主要将影响全国炼焦精煤的供应，焦煤资源稀缺性再次凸显，随着春节后成材的消费需求逐渐恢复，主焦煤价格有望打开上行空间。

从投资角度来看，国盛认为，认为在能源转型、“双碳”背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，未来我国未来煤炭供应将愈发刚性，这也意味着煤企高利润有望长期持续、自由现金流大幅改善的背景下不断提高分红比例，使得煤炭已然成为最核心的红利资产之一，正走上慢牛重估之路。

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