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宏观数据开门红
近期公布的宏观数据几乎都开门红。通胀数据转正，超预期。3月9日国家统计局公布的2月份通胀数据显示，CPI环比上涨1.0%（预期0.7%，前值0.3%）；同比上涨0.7%（预期0.3%，前值-0.8%）。外贸数据开门红。3月7日，据海关统计，今年1-2月我国进出口6.6万亿元，同比增长8.7%。其中出口3.8万亿元，增长10.3%；进口2.9万亿元，增长6.7%。信贷、社融数据前两个月也是开门红，2月单月虽冲高回落，但仍然和市场预期差不多。3月15日，央行发布的数据显示前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元。虽然消费、投资、生产的关键数据，如社零、房地产投资、固定资产投资、规上工业增加值的数据还没有公布，但已经开奖的数据表现都整体还不错。加上去年第一季度的低基数效应，这些数据可能整体增速上，看起来都还会“看得过去”。已经有很多积极的信号出现。尽管可以从不同乐观角度去解读这些开门红的数据，但这些开门红的数据背后，其实还是有很多值得品味的讯息。比如：CPI转正和春节因素密切相关。去年春节落在1月，今年CPI的基数月份值偏低。叠加今年天气因素、服务消费复苏因素的支撑作用，今年2月CPI超预期。但排除这些因素干扰后，需求能否持续保持强势，仍待观察修复。另，PPI数据最新是环比转弱的，超预期、超季节性回落。外贸数据开门红和主要受益海外因素，主要得益于海外需求保持韧性，尤其是海外地产板块销售修复带动的产业链出口增强。社融数据的结构里面有些隐忧。比如社融的结构上，居民贷款减少5907亿，同比少增7988亿；企业贷款新增1.57万亿，同比少增400亿。居民明显地还在“去杠杆”，体现实体需求偏弱。在市场信心逐步修复的上行路径上，很多的隐忧，成为一些可以被忽略的“噪音”。比如克而瑞公布的1-2月前100大房企销售数据同比下跌五成以上，不确定性的小作文流传在微信群里，但在市场号角响起，北向资金净流入的趋势里，某泥潭中的房企上周一仍然+3.05%，周二+5.71%，很多的隐忧是可以被忽略的信息。它们是震荡、下行行情里，倾斜天平的推手。02
估值拉低，一触即发
上周A股行情一触即发，大家等待宏观宽松政策落地之中，没想到外资开了第一枪。
新能源板块上，摩根斯坦利发布了一篇宁德时代的研报，上调宁德时代目标股价至210元，+14%，原因是锂电池行业的需求韧性、赢家通吃市场格局。这一天，在新能源行业利好带动下，当日创业板指大涨4.6%，沪深300指数大涨1.25%。如果看一眼沪深300指数成分的权重股，外资这枪真是开出了花：
新能源汽车板块上，国家发改委、国务院国资委、工信部等就新能源汽车产业齐发声，释放积极利好信号的消息。高端制造板块上是新质生产力发展政策性利好的消息。医药板块是《支持创新药发展实施意见征求稿》内容超预期的好消息。
市场上研究员们给我回复都是“香帅老师，我们跌太多了，估值都已经血便宜了，现在买入很有性价比啊”。看数据的话，即便是当前，当前各个板块的估值相对于前两年，仍然处于低位。尤其是农林牧渔、新能源、消费者服务、食品饮料、汽车、国防军工板块。
但，估值便宜永远是个相对概念，便宜是建立在利润没有继续下行空间的认知基础上。如果整体经济向好，在估值低位往未来看，是很有胜率的事情。但如果行业和企业利润很难特别亮眼，未来几个季度企业利润增长的预期孱弱，那么估值便宜这个结论，也没有那么轻易地得到。
不过，在估值已经很便宜的基础上，一些信号性利好消息的作用，对市场的狂欢，就是一触即发的。
03
新任证监会主席上台后的兑现
最近不知道大家注意到没有，A股上市公司在继续加强监管。
追踪了很久的A股市场涨跌幅榜单（详见定期更新周报），这两年每周的周跌幅前几名，通常是经营基本面问题、退市风险、涨幅回调、兼并收购事件出现变局等事情造成的。上周，非常罕见地，跌幅榜前几名，同时出现了“董事长被实施留置”的消息。
3月12日晚间，国光电气（688776）、思科瑞（688053）、超越科技（301049）等三家A股上市公司先后披露公告，公司董事长被实施留置及立案调查。后面几天，还有上市公司披露类似消息。
比如周跌幅榜第一的国光电气，这家公司主要从事真空及微波应用产品研发、生产和销售，主要客户是各大军工集团下属的科研院所和企业。再比如思科瑞，这家公司是国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息领域的高新技术企业，主要服务于中国航天、航空、船舶、兵器等多个军工集团下属企业及其配套电子厂商。这些企业均简单地披露了上述消息后大跌。
今年春节前2天，证监会换帅，以严监管著称的吴清临危受命，担任证监会主席。新官上任三把火已经烧得熊熊，包括股票质押风险化解，融券业务监管，严禁恶意做空，内幕交易等“新策15条”连续出炉。公开资料显示，吴清之前在证监会工作期间，曾因重拳整治券商业被封为“券商屠夫”。2009年被任命为基金监管部主任后，吴清严打“老鼠仓”的作为再次给市场留下了深刻印象。
近期治理A股经营合规、财务报表欺诈的动作仍是源源不断，从行动上，给足了治理市场机制混乱，改头换面的气象。持仓中，市场化程度不太高，容易存在灰色利益输送，经营合规存疑的板块和个股，可能需要重点规避。
最后来投个票吧，看看大家现在心态，有没有什么新的变化。
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