自3月24日起，普利制药的股票及可转债全部停牌！

曾经的行业巨头，如今走向退市边缘，3.7万股民何去何从？

海南首富的滑铁卢：普利制药的崩盘之路

曾经的海南女首富范敏华，可以说是普利制药的灵魂人物。

她亲手将这家公司从一家名不见经传的小药厂，打造成中国注射剂领域的“王者”，可也是她，亲手把它推向了深渊。

辉煌与没落，全都写在了她的人生轨迹上。

范敏华出身专业科班，是南京药科大学的硕士，不是那种“半路出家”的商人。

更关键的是，她有个非常强力的“外挂”，便是她的姐夫陈保华，在当时的医药圈可是呼风唤雨的大佬级人物。

有了这层关系，加上她在浙江省医药管理局八年累积下的人脉资源，范敏华一上手就打通了销售渠道，迅速在海南这个开放前沿市场站稳了脚跟。

1992年，她正式接任普利制药总经理，那一年，正是中国医药产业蓬勃发展的起点。

她凭着敢闯敢干的气魄和敏锐的商业直觉，带领普利制药一路狂飙。

国内市场稳了，她又把目光放到了全球市场，做出口、搞海外布局，普利制药的医保针剂产品最高时一度占据了国内市场的80%，堪称垄断级地位。

1997年，公司顺利上市，范敏华的商业帝国初现雏形。

进入新时代，普利制药更是爆发式增长：2017年营收同比增长92.07%，2018年增长52.28%，2019年也还有25.1%的增长率，这可以称得上是“别人家公司的教科书”了！

不仅如此，她还深知技术才是核心竞争力，于是积极和浙江大学、中科院物理所等顶尖科研机构合作搞研发，推动企业创新。

公司推出的八款儿童药更是被列入国家重大科技专项，一时间风头无两。

范敏华也顺势登上福布斯榜，身家接近百亿，成了海南的传奇女首富，光芒万丈。

可惜，天花板之后，是悬崖……

巨额投资与财务深渊

范敏华深知，医药行业拼的不只是市场，更是技术，谁掌握了核心研发能力，谁才能笑到最后。

为了打造一支能打硬仗的“研发铁军”，她在普利制药内部大力推进科技创新，力求在“技术战”中抢占先机。

全公司1200多名员工中，研发人员就占了近四成，堪称“科技密集型”药企典范。

每年研发投入超过2.3亿元，并保持着近20%的年增长率，实打实地在科研上下了血本。

专利数也节节攀升，手握的核心专利多达100多项，普利制药还积极牵手大咖团队，与浙江大学、国家纳米中心等顶级机构合作，参与“十四五”国家级专项项目。

一时间科技光环闪耀，业内风评颇高。

技术搞得风生水起，股市自然也不甘落后。

普利制药的股价一路高歌，从最初11.49元/股的发行价，一路飙到巅峰时的55.86元/股，市值也从最初的14.03亿元暴涨至242亿元，四年之内翻了整整16倍！

范敏华也顺势在资本市场“圈粉”无数，一时风头无两。

但理想丰满，现实骨感。

为了追求更高的国际市场地位，普利制药开始大举扩张，高调建设符合国际标准的高端生产线。

看起来是在为未来铺路，实际上却是一场高风险的资本豪赌。

从2017年到2021年，普利制药先后进行三轮大规模融资：2017年募资3.5亿元，2020年定增5.4亿元，2021年又搞了8.5亿元的可转债融资，三轮下来，砸进去的总资金接近14亿元。

可是，这些看似“高大上”的投资并未换来预期的回报。

从2021年起，公司业绩开始急转直下。

2023年总营收仅为12.88亿元，创下上市以来最差纪录。

原本寄予厚望的国际业务更是遭遇“滑铁卢”，营收同比大跌48.5%。

业绩不行，债务却节节攀升。

截至2024年9月，公司总债务飙升至27亿元，资产负债率高达55%。

到了2025年1月，公司账上资金只剩3亿元，但当月就有8亿元债务到期，无力偿还的压力，让这位昔日的药企女王，几乎陷入了“现金流断裂”的绝境。

这场豪赌，最终变成了压垮普利制药的最后一根稻草。

谎言的代价：从首富到阶下囚

眼看业绩一落千丈，账面亏空难以为继，普利制药居然选择了一条“掩耳盗铃”的老路，财务造假！

而这出“做假账”的大戏，层层设套、环环相扣，并不是一两个小会计的“粗心操作”。

先是总会计师亲自下场，动手伪造销售单据，把原本没有发生的销售业务变成“纸面繁荣”。

紧接着，公司还动用了多个财务系统，制造出多个版本的财务报表，把亏损“洗”成利润，监事会负责人对明显的数据差异装聋作哑。

而最令人震惊的是，掌控成品药销售的董事、兼任董事会秘书的高管，早就对这些“操作”心知肚明，却始终装作无事发生。

这一切的真相，终于在海南证监局的一次例行检查中被揭开。

2024年5月8日，证监会正式对普利制药立案调查。

结果令人瞠目结舌：仅2021到2022两年，虚增收入就超过10亿元！

这不是财报“出错”，这是一场蓄谋已久的资本骗局！

2024年7月7日，证监会终于出手，对普利制药下达了《行政处罚事先告知书》，这份“重锤”文件正式宣告：普利制药的造假闹剧，到了清算时刻。

昔日风光无限的董事长范敏华，被罚款500万元，并被“请”出资本市场，禁入10年。

副董事长也没能幸免，罚款400万元，禁入8年，其他参与造假的高管一个也跑不掉，纷纷遭到处罚。

范敏华，这位曾登上福布斯榜的“海南女首富”，最终跌落神坛。

与此同时，普利制药的股价也像坐过山车一样坠入深渊，从最高点的55.86元/股一路跌到2.37元/股，市值灰飞烟灭，蒸发了超过200亿元！

更惨的是，约3.7万户股东成了“接盘侠”，眼睁睁看着自己的血汗钱打了水漂，维权无门，苦不堪言。

而最令人愤怒的是，早在风暴来临前，范敏华夫妇就已经悄悄开始套现“跑路”，抽身而退。

与此同时，一众机构投资者也迅速“跳船”，留下的是一片鸡飞狗跳的股市废墟，以及无数中小投资者的绝望与怒火。

警钟长鸣：医药行业的诚信之殇

普利制药的“塌房”，可不是个例。

近年来，医药行业接连翻车：紫鑫药业、辅仁药业，一个接一个“塌”得响亮，最终都走向退市的结局。

最轰动的当属A股史上最大财务造假案，ST康美，虚增利润数百亿，震惊市场。

这些案例都在传递一个信号：医药行业的“虚火”背后，潜藏着不小的雷。

为什么财务造假在医药行业频频上演？说到底，这个行业“烧钱”烧得太猛。

研发成本高、周期长，很多药企一投进去就是十年八载没回音。

竞争又格外激烈，大家都在抢市场、拼审批、冲估值。

在高压之下，一些企业为了“好看”的报表，为了吸引融资，不惜动起了“假账”的歪脑筋。

好在监管也不是吃素的，2025年初，创业板新规上线，对财务造假出重拳，处罚更狠、追责更快，一切都在朝着“敢造假，就别想混”的方向走。

与此同时，越来越多投资者也擦亮了眼睛，对企业诚信的要求越来越高。

普利制药的落幕，不只是它一家企业的悲剧，更是整个行业的一记警钟。

诚信从来不是可有可无的点缀，而是企业能否长久的“命门”。

唯有守住底线、专注实干，才有可能穿越风浪、行稳致远。

而市场监管，也必须长出“牙齿”，真正让失信者付出代价，别让悲剧重演。

参考信源

天闻地知，2025-03-24，《两年造假超十亿！这家上市药企被强制退市》