自官方给了一个金融政策，也即打造中国金融“航母”，券商之间的并购就正式拉开序幕。因此，催化券商之间并购的驱动力就是：金融航母。

什么是金融“航母”？

中国人的癖好就是喜欢大，国企的发展追求的就是做大做强，大部分券商都是国企，券商公司那么多，大部分都是中小券商，那就让券商合并，可以是两家合并，也可以是三家、四家、五家，两家中小券商合并了，不就可以成为一个中大型券商了吗？所以这种“大”，本质上还是从规模上来定义。

金融航母效仿的是谁？新加坡淡马锡。众所周知，淡马锡的投资战绩自成立以来，取得了稳定收益，即便从不公布财务报表。淡马锡模式的成功，也让管理层明白一件事，投资机构不一定非得多，但是需要对金融机构有绝对的控制力，这样的话，才能获得“收益”。

国内是否有类似淡马锡的国有投资机构？肯定有！比如中央汇金、证金、中投！既然已经有了，为什么管理层还要打造中国金融“航母”呢？这个切入点是围绕券商来展开的，中国大部分券商都是由地方控制的，而不是全部由“中央”直接控制，而且，很多地方都有几个券商公司。所以，针对券商的整合，首先就是从数量上做减法，然后根据地方经济的发达程度，做针对性的布局，这个思路，好像是在下一步大棋，最后就是都要划归“中央”进行直接管理。

为什么要从券商行业做整合呢？

因为券商行业的风险是当前金融行业领域最大的！中国股市从1990年诞生以来，因为制度的不健全，积累了很多顽疾，尤其是不断搞金融创新，反而自我创造了很多“系统性风险”。注册制以来，上市公司扩容的非常厉害，使得A股上市公司直接到了5300只，而这新增的2000多家上市公司都是在短短的四年时间完成的。还是因为制度的不健全，现存的5300多家上市公司质量堪忧，细想起来，后背就得冒凉风。

股票市场里面的上市公司有严重的问题，直接的始作俑者就是券商为首的服务机构，也就是说保荐机构联合审计、律所、会计等，跟上市公司同流合污，进行造假。当前，监管层面主导的就是严监管，对上市公司的造假行为进行高压打击，发现一个造假问题，都会牵扯到券商，而且一家券商可能涉及到N个造假问题。在对上市公司违法违规行为进行严厉查处的同时，对券商的违法行为，也不能手软，但是券商机构毕竟是金融部门，暴露风险的话，风险会有传染性，进而引发系统性金融风险。既然大部分券商都是上市公司，未上市的券商都是小型券商，那就通过资本市场，对券商行业的风险进行化解，如果大部分券商都没有上市，风险点处置的难度，就空前的大了！所以，在初期阶段，是由上市券商对非上市券商进行并购，然后过渡到中型券商间并购，直到近期，券商的头部公司海通和国泰君进行整合。

券商行业的风险非常确定，行业整合是否可以化解风险？

笔者认为：不可能！券商之间整合的是资产，也即规模上的壮大，进行数量上的削减。但是券商公司的违法违规行为，是不可能因为资产整合，风险就自然消散了。整合前的风险，一定会由整合后的公司来承继，或许整合后规模的壮大，抗风险能力有一定的提升，这算是一个亮点！

券商整合是否是投资机会？

笔者认为：肯定不可能！券商间越是整合，尤其是行业头部券商之间都开始相互整合，越说明这些企业的风险非常大。如果将券商的整合行为看作是投资机会，那完全是“火中取栗”！