背景：7月份以来饲料原料市场弱势震荡为主。新季小麦上市补充市场供应，玉米价格弱势运行；近月大豆大量到港，国内豆粕供需格局宽松，价格重心环比回落。

一、近期饲料原料运行状况

谷物方面，近期价格走势整体偏弱。国家统计局数据显示，我国新季小麦年度产量首次突破1.38亿吨大关，刷新历史新高，在历史级别丰产的大背景下，小麦市场承压运行。据笔者调研，新季小麦质量同比大幅提升，容重、毒素等指标均优于去年且相较于玉米具备比价优势，小麦进入饲用领域的体量陆续开始增加，这就制约了玉米价格的上行空间。另外，7月份以来各地区受高温潮湿天气影响，玉米存储难度增大，产区贸易商出货积极性提升，市场供应压力明显，价格呈现弱势震荡运行。

豆粕方面，最近期现货价格均弱势运行。国际市场，前期市场一直在炒作美国中西部天气干旱问题，但7月底部分地方雨势改善又令市场重新大跌。未来随着时间推进，美豆天气炒作窗口越来越短，若天气题材未能形成有效驱动，增产格局下，美豆反弹或很难持续。国内市场，近月大豆到港量十分充裕，国内油厂开机率继续维持高位，油厂豆粕库存压力继续增加，下游渠道继续维持低库存运作。

二、后续展望

玉米方面，展望8月份，谷物市场驱动因素暂时有限。利多方面，进入8月份以后玉米库存去化，即将迎来传统意义上“青黄不接”的阶段，粮源基本全部完成到贸易环节的转移，囤粮成本会可能会对价格产生支撑作用。利空方面，谷物整体供应比较宽松且多元化，国产小麦、进口玉米以及未来超期稻谷拍卖落地，都会对市场产生一定影响；产区降水陆续兑现，新作玉米墒情明显改善，市场对于减产担忧减弱，且未来玉米储存难度增加，持粮主体出货意愿增加，变现卖粮现象可能会增多。另外，8月份开始湖北玉米即将陆续上市，对市场依然有一定的冲击。整体看，8月份谷物行情上行空间可能相对有限。

豆粕方面，由于8月份处于美豆生长关键节点，因此依然需要重点关注美豆天气情况，但美豆天气炒作窗口越来越短，加上前期土壤墒情比适宜，因此未来容错空间比较大，在当前美豆供给前景向好出口销售迟滞的突出矛盾没有积极变化之时，美豆价格可能会继续受到压制。国内市场，现货近端供应压力持续增大，近月大豆到港量充足，考虑到天气炎热，油厂开机率或将继续维持高位，后续豆粕持续累库是大概率的。从配方角度来看，目前各料号中豆粕添比已经基本放到最大水平，未来继续增量空间有限，因此展望8月份，蛋白原料价格上行难度较大，未来需要持续关注四季度以后远月买船进度情况对市场产生的影响。

重点关注：加工利润、国内农户售粮节奏、国内外天气、各环节建库心态、养殖利润及补栏情况、各类政策情况等。