8月19日晚间，燕京啤酒披露2024年中报。中报显示，公司上半年实现营业收入80.46亿元，同比增长5.52%；啤酒销量（含托管经营）230.49万千升；归母净利润7.58亿元，同比增长47.54%，已经超过了去年全年6.45亿元的净利润；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润7.41亿元，同比增长69.12%。

在消费板块普遍低迷的当下，燕京啤酒逆市大幅增长的半年报业绩成为了啤酒行业内难得的一抹亮色。

这一成绩的取得，得益于公司在“二次创业，复兴燕京”大背景下，通过战略引领、提升管理质效及转型升级业务模式等多方面努力，深化生产、市场、供应链等九大关键领域的变革，不仅促进了大单品销售的快速增长，还推动了整体业务的稳健前行与高质量发展。

持续推进九大变革 燕京啤酒高增长态势持续

2022年，新管理团队上任后，燕京啤酒确立“十四五规划”，提出了“二次创业，复兴燕京”的中长期目标。在董事长耿超带领下，燕京管理层进行了全面调整，从机制体制改革、企业管理升级到产品结构调整、市场发展布局都在加速推进，并且一步步实现了落地。

“2024年上半年，我们持续坚定推进九大变革，进一步深化改革，以新发展理念推进卓越管理体系、市场布局、供应链建设等重点工作，提升管理效能和品牌势能，增强市场活力，实现可持续、高质量的发展。”燕京啤酒董事长耿超如此表示。

值得一提的是，燕京啤酒的高端化布局在持续推进。半年报显示，以燕京U8为代表的中高档产品收入同比增长10.61%，实现营收50.64亿元，占主营业务的比例从去年同期的64.83%提升至68.54%，推动公司盈利显著提升。

燕京U8是公司2020年推出的全新大单品，以差异化策略承接消费升级需求。面市以来，一年一个台阶，销量快速增长，据悉，2022年销量同比增长超50%，2023年销量比2022年增长36%，2024年上半年继续放量，成为近年来业内成长速度最快的全国性大单品。

除了大单品U8之外，燕京的中高档酒品还包括燕京白啤、燕京纯生、燕京鲜啤、漓泉1998等产品，并不断丰富产品矩阵——向下发展鲜啤2022，向上布局V10白啤、狮王世涛等，有力地推动了公司业绩快速增长。

在保持传统销售渠道同时，燕京还打造了高端产品销售渠道，“酒號”主打原浆、“狮王”主打精酿、“八景”主打礼品市场，成功地实现了高端市场提质增量。

此外，公司打造的“狮王精酿餐酒吧”、“燕京社区酒號”，也成为不少网友打卡喝酒的新场所。据了解，“狮王精酿餐酒吧”布局不足一年已有20家门店，未来将以每年10家的速度稳步扩张。“燕京社区酒號”目标是千家门店，目前在全国已有660家门店，北京约占100家，比起数量，更注重质量。

从燕京啤酒今年经营表现来看，一季度公司实现营业收入35.87亿元，同比增长1.72%，归母净利润达1.03亿元，同比增长率高达58.90%。

由此计算，今年第二季度，燕京啤酒实现归母净利润6.55亿元，同比增长约45.88%，这一业绩，已经超过了去年全年6.45亿元的净利润，也成为公司上市以来最高单季度净利润水平，为全年业绩持续快速增长奠定了坚实的基础。

与此同时，公司还紧密跟随啤酒行业的消费升级趋势，积极应对消费者对高品质啤酒的追求以及市场年轻化的变化，销售净利率持续攀升，至2023年末已达到6.01%，五年间复合增长率高达27.20%，充分展现了公司在提升综合竞争力方面的成效。

业绩超预期 燕京啤酒上半年净利增速行业最高

自2023年下半年以来，在消费弱复苏的大背景下，国内啤酒产销量表现持续低迷。进入到2024年，餐饮复苏缓慢以及雨水天气较多等因素影响，国内啤酒销量依然未见起色。

国家统计局数据显示，2024年1-6月，中国规模以上企业累计啤酒产量1908.8万千升，同比仅微增0.1%。3月起，啤酒产量持续下滑，分别同比减少6.5%、9.1%、4.5%。6月，全国啤酒产量为411.0万千升，同比下降1.7%，这也是规模以上工业企业啤酒产量连续4个月出现同比下滑。

在啤酒行业产量整体呈现下滑趋势的当下，燕京啤酒2024年上半年啤酒销量逆市飘红，同比增长0.63%；归母净利润7.58亿元，同比增长达47.54%，远超预期，实属难能可贵。

更值得一提的是，燕京啤酒近四年的业绩都非常亮眼，无论是营收还是净利润都连续四年实现了增长，去年净利润更是同比增长了83.02%。

变革驱动带来业绩连续增长，业绩一路高歌猛进的燕京啤酒成了近年行业内越跑越快的“优秀生”。

对此，耿超表示：“变革和增长是燕京发展的主题词，也是我们今后一个阶段的奋斗目标，我们将用变革推动增长，用增长来检验变革的成效，积极对接消费者个性化、多样化需求，不断扩充中高端产品供给，焕新升级品牌形象和市场形态，调整优化布局结构，提高经营活力效率。”

收入端来看，公司以燕京U8大单品为核心，加速构建以中高端啤酒产品为主的产品矩阵，推动高端化转型，销售增长动能强劲。

成本端看，公司不断推进降本增效战略，精简员工数量和关停冗余工厂，费用率及利润率水平有望持续优化。

此外，公司持续进行国企思想与机制变革，薪酬体系向贡献者倾斜，编制改革跟利润分成挂钩，改革坚定推进、成效显著。

对此，德邦证券认为，燕京啤酒具有产品、品牌和渠道等方面的竞争优势。公司以变革为主线，以创新为驱动，以强大品牌、夯实渠道、培育客户、深耕市场、精实运营为发展路径，扎实推进各项战略举措和重点保障任务，最终实现“五战五胜”目标。

平安证券发表研报认为，公司改革成效持续释放，第二季度延续高增，引领升级、表现亮眼，量价齐升、增长环比显著提速，在结构升级、成本改善、内部提效三因子的共振下实现业绩高增，红利持续释放。随着产品的量价齐升，燕京啤酒有望进一步巩固其市场地位，实现更高速的业绩增长。