文章转载自力场作者：飞扬跋扈的小白兔

从昨天开始，加密货币迎来一场暴跌震荡，集体下跌，引发了市场强烈恐慌情绪。

BTC从58326的历史高点急跌到47650美元，跌掉近11000美元，到今天更是跌到最低45010美元，创下今年以来最大的跌势；

ETH从2040的高点跌破1400美元，最低跌到1355.1美元，日内跌幅近16%。

LTC从247跌到175美元，日内跌幅为12%。

除了主流币外，Defi也出现集体暴跌：

UNI从36.9跌到20美元，日内跌幅超20%；Sushi跌到12.8美元，跌幅也超过20%；Link跌到23美元，跌幅达24%。

最近大火的币安智能链Defi项目，在这波下跌中，也惨不忍睹，大部分跌幅都超过50%，几个代表性项目也未能幸免：从21.4跌到9.8美元，跌幅达54%以上；xvs从102.7跌到45.6美元，跌幅为55%……

这场下跌受损最大的还是加了杠杆的合约用户，此前比特币及Sedi都以强势上涨的姿态存在，合约市场以多单为主，突然出现的下跌让很多交易者始料未及，造成杠杆合约爆仓的惨烈局面。

根据数据显示，今天24小时爆仓高达22.65亿美元，不少人血本无归。而昨天行情快速下跌后24小时全网爆仓31.9亿美元，约合 206 亿人民币，已接近 2020 年 3 月 12 日-13 日的 24 小时220 亿人民币爆仓量。

而BTC大跌，24小时内36万人爆仓还登上百度热搜榜，成为圈内圈外热议热门话题。

根据OKEx行情数据显示，在这波下跌趋势中，市值前百的数字货币中4涨96跌，截止写文，大面积且深度下跌仍然在继续。

根据BTC1小时线看图，K线于夜间开始连续下穿布林下轨线后均得到支撑反弹，但始终维持在下轨线附近，表明空军势力持续占优，后市行情仍具有进一步下探的可能性。

MACD指标双线在零轴线下方保持粘合状态近5个小时，未能呈现明显方向选择提示，短期内市场在此区间的震荡行情或将还需延续一段时间整理，而整体来看趋势波动剧烈。

不过，从日线级别来看，K线虽然已从BOLL上轨线逐步向中轨线运行，但整体上升通道未被打破，说明当前下滑幅度仍在正常回调的范围之内。

关于这次行情下跌原因，普遍认为美国监管态度的变化是直接导火线。

昨天，美国财长耶伦支持美联储研究数字美元货币，而发表“比特币具有高度的投机性，经常被用于非法融资，效率低下”言论，甚至直指比特币洗钱和非法融资问题。

受此言论影响，BTC价格应声下滑超速下跌。实际上，耶伦的言论仅仅是行情下跌的表面导火线，早在比特币突破5.7万美元时，包括特斯拉CEO马斯克在内的多位名人都直言“比特币价格太高了”，并且在央视报道中，直接以此为基础，提醒风险。

最近，比特币的快速突破性上涨行情，引出了许多不同言论，比特币的风险和弊端也不断放大，为火爆的市场浇了一盆冷水。

北京时间2月23日，微软公司联合创始人比尔·盖茨（Bill Gates）周一在接受采访时称，他并不追捧比特币，一方面是出于环保原因，比特币会消耗大量能源；另一方面，它对散户投资者构成了风险，这些人并没有像埃隆·马斯克（Elon Musk）一样那么有钱。“马斯克很有钱，也十分精明，所以我不担心他持有的比特币会遭遇某种随机性的涨或跌，”他说，“但我确实认为人们在这股狂热中买入比特币，这些人可能没有那么多闲钱，所以我不看好比特币。我的总体想法是，如果你没有埃隆那么多的钱，你还是应该小心点。”

摩根大通表示，近期价格暴涨的比特币是一场经济的助兴表演，而金融科技创新才是金融服务行业主旋律故事。摩根大通分析师表示，尽管比特币价格大涨，但这种加密货币仍受到一系列问题的困扰，导致其无法成为主流资产。

在这些言论的影响下，利空行情导致下跌就属于正常市场反应。

但实际上，比特币之所以出现大幅下跌，其根本原因在于上涨利润回吐的正常市场行情调节。

在比特币及其他山寨币的大幅上涨下，不少投资者已经大幅获利，比如特斯拉15亿的投资就已经获得约8亿美元的利润回报，利润落袋是很多投资者的必然选择，抛压增加，行情必然下跌。

从历史牛市行情的发展来看，一次完整的牛市行情都同样经历了几次近40%的下调回调，然后再继续完成上涨突破。

在今年1月份时，行情也从4.1万美元跌至2.8万美元，此后恢复上涨，直至突破5.8万的高点的经历。

因此，这次下跌很可能也是牛市行情正常的一次回调震荡，以蓄能更大的突破。

之所以个人认为，这次行情下跌并非牛市见顶后的跌落，而是牛市正常的回调，牛市行情仍然存在，后续很可能还会有更大的发展，主要原因还是在于从目前消息层面和行业发展趋势及热点综合考虑，上涨的利好仍然十分强势，主要表现在以下几个方面：

一、机构的推动力仍然存在，比特币的市场需求所带来的稀缺效应仍然明显。

我们都知道，这轮牛市最大的推动力量来自机构，许多主流机构投资比特币，导致行情的快速上涨，直到目前，机构的推动力量仍然在继续。这点从灰度持仓的溢价率就可见一斑

总部位于洛杉矶的私人投资公司Wedbush Securities的分析师Dan Ives表示，特斯拉对比特币的战略性拥抱将对企业采用比特币产生巨大影响，多达5％的上市公司将跟随特斯拉购买比特币。特斯拉对BTC的投资不只是一时的做法，而且是由投资论点和商业论点驱动的长期战略的一部分。Ives认为特斯拉将加倍投资比特币。

据欧科云链OKLink统计，目前已有至少24家上市公司公开持有14.97万枚比特币，约合85.06亿美元。

如此庞大的机构投资规模，不可能让比特币上涨行情戛然而止。

重庆工商大学区块链经济研究中心主任刘昌用表示，牛熊周期是此次加密货币上涨的主要原因。此轮暴涨的大背景是经历了2018-2019年大熊市和2020年调整复苏之后，密码资产市场的大牛市已经启动。

他进一步分析，推动本轮牛市的三个重要因素是比特币减半、DeFi和金融机构入场。比特币减半带来持续的供不应求，DeFi创造了极大降低交易费用的新金融模式，金融机构陆续入场带来持久的大规模新资金。

不管是从行情自身的涨跌规律，还是机构规模性投资带来的稀缺性来看，牛市行情都还有很大发展空间。

这是外界资本推动的力量，来自行业的自驱力也是行情发展的重要支撑。

二、行业自身价值发展，以及推动行情的热点叙事仍然在继续：跨链概念波卡平行链插槽拍卖、ETH2.0的继续、Defi金融的扩张。

今年，来自行业的热点仍然在继续，主要来自三个方面：

一是最具叙事价值的跨链概念波卡，很快会迎来平行链插槽拍卖，这意味着波卡跨链很快会到来，公链之间的互通有无的价值互联网又近了一步。波卡在去年上线以来就带动了不小的行业热潮和行情趋势，跨链概念必然会对牛市的延续起到很大的促进作用。

二是ETH2.0仍然在继续，根据进度来看，今年将会迎来关键的步骤，目前ETH2.0质押数量已经达到3207392枚，链上验证者达到100231位。

目前，Layer2进展很快，不少项目已经通过L2建立起来，以太坊公链性能的提升很快会得到解决。

三是Defi迎来了更加完善的机构构建和玩法，币安、火币等的加入，扩展了Defi的边界和用户体验，为Defi带来了更大规模的扩展，直接带动了行情的发展。

四是从各项链上数据来看，虽然行情不断突破新高，但是多项数据目前并未达到牛市顶点的繁荣景象，牛市仍然未到顶点。