本周，全球市场涨跌互现。恒生科技、恒生指数涨幅靠前；美股三大指数跌幅靠前。恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A50分别上涨5.62%、8.43%、1.39%%和0.93%。

年初以来，全球股市冰火两重天，国际资本大规模撤离日本、美国及印度证券市场，转而涌入中国科技资产与欧洲核心资产。跨境资金流动格局正经历剧烈重构，短期内，这一趋势很难逆转，对中国资产重估行情要有信心。

年内，恒生科技、恒生指数、德国DAX指数分别涨35.12%、20.79%和17.63%；日经225、纳斯达克指数、印度NIFTY50指数分别下跌7.54%、5.77%和4.62%，赚钱效应分化巨大。

回看本周市场，消息面上，两会报告及经济主题记者会为最大热点。整体看，总量政策基本符合市场预期，亮点在于新质生产力和大力提振消费。其中，新质生产力相关提法，继续催化科技板块行情；《提振消费专项行动方案》即将发布，叠加年报季临近，或将成为消费板块行情的催化剂，值得重点关注。

产业层面，（1）深圳发布超常规人工智能产业政策，计划2026年实现产业链规模突破万亿元，重点布局AI芯片、机器人及终端应用领域，叠加AI智能体应用加速落地，继续催化科技板块行情；（2）受益于铜价年内16%涨幅及需求回暖预期，周内A股有色金属板块大涨7.08%，涨幅居首；（3）1-2月经济数据公布，不及预期，出口同比增长2.3%，低于预期值3.3%，大幅低于去年同期的10.7%；CPI同比下降0.1%，其中2月同比下降0.7%，物价依旧疲弱。

与此同时，美国经济也疲态尽显。受1月PCE环比下降0.2%、商品贸易逆差创1533亿美元纪录拖累，亚特兰大联储预测2025年1季度美国实际GDP增长为-2.4%，叠加劳动力市场疲弱（2月失业率4.1%）和潜在关税冲击，市场开始从担忧通胀转向担忧衰退。

3月8日，美联储主席鲍威尔表示，若经济稳健且通胀未进一步回落，美联储可能维持当前基准利率，但若就业市场走弱或通胀显著下降，将考虑恢复降息。周五美股三大指数在鲍威尔讲话后全线拉升。

就国内市场而言，仍是以我为主。

科技牛的主要分歧在于短期获利盘兑现与技术面压力。恒生科技作为本轮中国资产重估的领头羊，可重点关注恒生科技指数下周表现，若能再创新高，则科技行情仍能维持强势；若恒生科技震荡回调，本轮行情阶段性就结束了，重点把握逢调整布局的机会，为下一波行情做准备。

周期和消费板块一直走势疲弱，分歧在于政策刺激预期的弱化。受出口增速不及预期，以及潜在关税扰动影响，当前国内促消费的必要性再次提升。叠加《提振消费专项行动方案》即将出台，预计会对大消费尤其是服务消费形成催化，继续把握消费板块逢低买入的机会窗口。

一周来看，上证指数上涨1.56%，收于3372.55点。主要宽基指数以上涨为主，万得全A涨幅2.43%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为0.93%、1.39%、2.63%、3.79%和3.99%。红利指数逆势收跌0.37%。

行业层面，有色金属（7.08%）、国防军工（6.96%）、计算机、机械设备、传媒涨幅靠前，均超过5个百分点；石油石化（-1.49%）、综合、房地产、公用事业、建筑装饰等逆势收跌。周期板块明显跑输。

成交金额看，本周日均成交额16570.79亿元，较上周缩量3012亿元。