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在竞选期间，当选总统唐纳德·特朗普曾信誓旦旦地表示，他的政策将有效降低借贷成本，为美国家庭减轻经济重担。然而，现实却可能给他泼上一盆冷水——如果利率持续高企，远超疫情前的低点，特朗普的承诺恐将难以实现。

面对这一困境，特朗普或将矛头直指美联储，尤其是他亲手提名的美联储主席杰罗姆·鲍威尔。在他的首个任期内，特朗普就多次公开嘲讽鲍威尔，指责美联储利率政策过高。这种对美联储的攻击，不仅引发了人们对政策制定受政治干预的担忧，更让美联储的独立性岌岌可危。

鲍威尔在周三（12月4日）的讲话中，再次强调了美联储独立性的重要性。他明确表示，美联储将始终为所有美国人的利益做出决定，而非受制于任何特定政党或政治结果。然而，政治冲突在未来四年内似乎已不可避免。特朗普的减税政策和广泛征收高额关税的提议，在一个已接近满负荷运转的经济体中，无疑是引发高通胀的“催化剂”。

如果通胀再次加速，美联储将不得不维持高利率。因为鲍威尔不一定会像特朗普希望的那样降息。即便鲍威尔下调了美联储的基准利率，特朗普自己的政策也可能导致其他借贷成本（如抵押贷款利率）居高不下。特朗普誓言征收的大幅关税和减税措施，都可能成为推高通胀的“帮凶”。而美联储，为了应对通胀压力，可能会选择放缓或停止降息，甚至可能加息，这无疑将挫败特朗普降低借款利率的承诺。

国际货币基金组织前首席经济学家奥利维尔·布兰查德指出，特朗普政府和美联储之间发生冲突的风险极高。如果美联储加息，将直接阻碍特朗普政府的意愿。而由于经济表现强于预期，美联储的政策制定者可能只会再降息几次，远低于此前的预期。这些降息措施，也未必能显著降低消费者和企业的借贷成本。

特朗普的减税措施还可能扩大赤字，进而推高美国国债的利率。宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学家肯特·斯梅特斯表示，美联储对10年期利率的控制力有限，而赤字将在这方面发挥更大作用。持续的攻击和批评，不仅可能破坏美联储的政治独立性，更可能引发通胀失控的严重后果。

历史已经给出了教训。尼克松总统在1971年曾向美联储施压降低利率，结果却导致了顽固的高通胀。如今，特朗普若重蹈覆辙，不仅可能让美联储陷入困境，更可能让美国经济陷入危险的漩涡。

马里兰大学经济学家托马斯·德雷克塞尔发出警告，当总统插手美联储的利率决策时，“此举将持续推高物价，抬升预期……这着实令人忧虑，因为这意味着通货膨胀或将根深蒂固，难以根除。”

回望历史，自1980年代中期以来，除特朗普首任期间外，美国总统们均谨慎行事，避免对美联储公开指摘。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融监管教授彼得·孔蒂-布朗感叹道：“令人称奇的是，我们鲜少见到这一政策制定机构被操控以服务于党派利益。这无疑是美国治理体系的一大胜利。”

诚然，多数发达经济体均遵循此道。然而，近年来不乏反例，如土耳其与南非，政府试图主导央行利率政策，结果往往是通货膨胀飙升。

土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安便是典型一例。他多年来不断向央行施压，要求在物价飞涨之际降息，甚至因此罢免了三名拒不从命的央行行长。结果，官方数据显示，2022年土耳其通货膨胀率飙升至72%。

直至去年，埃尔多安才终于转变策略，允许央行加息以应对通胀。