1 前两天和望岳投资的南添老师录了期播客，我把其中涉及「家庭理财」和「现金流」的部分单独摘出来，分享给大家。

首先我们要引入一个新的视角——现金流。

下图仅供大家感受一下，千万别当真：

2 每个人都有自己的人生，跑出完全不同的现金流。

比如公务员，他们的现金流特点是，收入低增长，但非常稳定，必要支出也低。

比如小老板，现金流可能波动很大，偶尔几年涨得特别快，但大概率久期是比较短的。

再比如互联网叙事最偏爱的大厂员工，现金流多，增长也不错，但 这两年进入平台期了，35岁以后能维持多久也未可知。

3 那什么叫买基金呢？

用现金流视角来看，就是我把每个月赚到的现金流的结余部分，交给一个对世界、对市场有自己独特判断的基金经理，然后他再帮我把这些钱，去换成一些投资标的。

这些标的背后是各种各样的企业，这些企业又在赚他们自己的现金流——也就是我们平时在财报上常见的表达，比如扣非净利润、经营性现金流净额等等。

所以，买基金的本质，是把我的结余换成上市公司们的远期现金流。

注意，一笔现金换到了一条连绵不绝的现金流。

看起来怎么都划算对吧？

上市公司也不傻，所以这笔交易的定价，PB普遍是大于1的。

潜台词是：人家肯定要把自己的净资产贵一点卖给我们。

就好像巴菲特的爱股可口可乐，这家公司每天都在稳定地卖掉一箱箱可乐，日销日结，每天都在赚现金流——这其中有一部分就属于巴菲特，而且自打他1988年首次买入可口可乐，这条现金流从未断过，越变越宽，即便如今已经不怎么变宽了，但仍将持续地流淌下去。

你们感受下。

4 我们通过劳动赚来一笔钱，过日子还要花掉很多，最后剩在手里的结余非常有限——这就是我们初始的投资本金。

到底是用钱买一个3个月翻倍的概率？

还是聚沙成塔慢慢买下一条条按季、按年释放现金流的管道？

一快一慢，一个高赔率，一个高概率，每个人都有自己的答案。

5 用劳动赚钱的世界，是民营企业3年破产率超过90%的现实世界。

用现金换现金流的世界，是10倍PE都算极度低估的金融世界。

两个世界还是有巨大差异的，现实世界柴米油盐酱醋茶，平凡又无趣。

金融世界每天都波动，隔几个月一小震，隔几年就要来一波惊涛骇浪。

现实世界似乎每天都没什么变化，金融世界每时每刻都有人出价。

6 我们在金融世界里能买到的现金流也各式各样：

我们平时提到的久期，其实就是评估现金流结构的一种方法，它的潜台词是：更多的现金流是靠近现在还是未来？

做道简单的除法题：

①假设上图中每行柱子的面积之和是「市值」

②最左侧的单根柱子的面积是「净利润」

市值/净利润=PE

现在你能理解为什成长股的PE总是偏高，而价值股的PE总是偏低了吧？

7 我很喜欢投资是用现金换现金流这个概念。

尤其是这个「换」字，它支撑了我们不断买入的理由——每当你有一笔结余，最好就拿去换成现金流。

用「换」取代「投」的概念，也有助于摒弃各种妄念。

投会让我们纠结担心每一笔投资的短期收益。

但换是一个长期又频繁的动作，别想那么多，有钱就换，换就完了！

8 2014年，我毕业后的第一份工作是在一家门户网站当财经编辑，月薪5000块，年轻小伙子嘛，耐糙，总被安排上通宵的夜班，有补贴，每个月到手拿8千多。

春节回家，和我妈一算账，最后卡里还剩1万8千多，平均每个月攒1500左右。

有人会说怎么花这么多钱？一点不多。

小次卧的房租就2千，还得吃 饭。第一年为了提高生产力，还买了苹 果手机和苹果电脑，周末没事儿还参加各种活动，我抠抠搜搜才攒下这么多。要不是女搬砖工在大学就被我骗到手，这点开销还找女朋友... 哎呀现在想想都后怕。

这1万8就是我理财的第一桶金，主要买了年化4.8%的余额宝和门票股打新。

那时候我爱逛雪球。好家伙，跟股神们比起来，我这1万8和投资收益率啥也不是！自己都瞧不起自己。

但今天我深刻意识到：1万8和180万没啥不同，只是180万的失败代价更大。

所以，亏得早是福报，早亏早享福！

少年得志才是诅咒，预期错配，赚的越多，学的越少，最后凭实力 均值回归，输把大的。又贪恋往日荣光，迟迟不肯认输。

9 当初那1万8我有两个选择：

要么，拿去投资自己，积累学习曲线，总有一天会变现的。

要么，拿去投资理财，积累净值曲线，换更好的现金流。

两条曲线，你总得积累一条。

投资自己有个原则——凡是能提高生产力的消费，都可以花。

年轻人有无限可能，这钱花了，没准就拉高了长期ROE，以后每年都受益。

比如我买了苹果电脑，很贵，但更爱码字了，还学会了数据可视化这个至今都算点儿竞争力的技能。

比如北京周末有各种各样的活动、论坛、聚会，免费的收费的，能认识各种奇奇怪怪的人。

但不该花的钱，决不能乱花！

录制时，@南添老师特严肃地说，他绝对不允许自己孩子在年轻时追求品牌，因为这个阶段的钱太宝贵了，浪费的每一个钢镚儿，都是未来现金流的源头——这句 话振聋发聩。

10 真心希望这个现金流视角能帮到大家。

用现金换现金流。

用自己靠时间和辛苦劳动换来的现金，去换那些优秀公司们如大江大河般的现金流。

当然，最开始时，无论是我们赚到的现金，还是换来的现金流都微不足道。

没关系，别嫌弃它。

别想那么多，换就完了！

世界并不在意我们是怎么想的，只会奖励我们怎么做！

所以，真正重要的是换没换？换到的现金流好不好？