远洋资本面临流动性问题。

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逾期

8月22日，中金公告称，远洋资本有限公司（以下简称“远洋资本”）近期公布其涉及3笔合并范围内逾期金额超过1000万元的债务，涉及金额分别为5.28亿元、3125万元和21.94亿元。

债务逾期公告

公告显示，目前相关法律诉讼正在不同法院进行中，部分案件已经进入执行阶段。

此前，远洋资本在公告中指出，诉讼结果存在不确定性，对公司的影响尚未确定。

同时，远洋资本面临流动性问题，提醒投资者关注风险。

另外，由于远洋资本未能在2023年4月30日前按规定披露2022年年度报告，直至5月31日才完成披露，此行为违反了多项法规要求。

对此，上海证券交易所决定对远洋资本及其时任董事长王洪辉、总经理朱晓星、财务负责人唐润江、信息披露事务负责人郑凡明予以通报批评。

尽管相关方提出了异议，但上交所认为这些理由不成立，此次纪律处分将通报给中国证监会并记入诚信档案。

《小债看市》统计，目前远洋资本存续两只债券，存续规模18亿元，分别将于2026年9月9日和2027年6月10日到期。

未来偿债现金流

8月23日，由远洋资本发行的SINOCL 5 06/22/29报价6.350，下跌2.308%，收益率114.605%。

其实，早在2022年下半年，远洋资本就出现担保贷款逾期。

2022年8月，澳门国际银行发函称，由远洋资本担保、远洋资本控股有限公司为借款人的贷款出现逾期，已构成违约事件。

2023年初，国内首个在新交所上市的商用信托-大信商用信托，发生1310万美元贷款违约事件，而远洋资本是收购其信托管理人70%股权的控股股东。

2023年6月，中诚信国际将远洋资本的主体信用等级由AA调降至A+，评级展望为负面，将“20远资01”、“21远资01”的债项信用等级由AA调降至A+。

主体评级

中诚信国际称，2022年远洋资本盈利能力明显恶化，货币资金规模很小，流动性压力进一步加大，同时公司存在一定规模的未决诉讼，面临较大的或有负债风险。

近年来，受房地产行业环境变化等影响，远洋资本流动性趋紧，尽管公司对部分投资项目退出，但出现退出周期拉长、资产价格承压的局面，退出进度不及预期。

02

流动性危机

据官网介绍，远洋资本为远洋集团（03377.HK）旗下投融资平台，前身为2013年成立的远洋地产房地产金融事业部，主要进行股权投资、设立私募股权基金等业务。

截至2022年6月末，远洋资本累计投资项目达409个，投资金额2670.45亿元，在管项目224个，在管规模1148.11亿元。

远洋资本官网

从股权结构看，宁波梅山保税港区奥莘亿洋投资管理有限公司持有远洋资本100%股权，为公司控股股东。

远洋集团间接持有远洋资本49%的股权，是其第一大股东，公司无实际控制人。

股权结构图

远洋资本是远洋集团多元协同业务中的重要一环，在资金及业务层面可获得远洋集团支持。

在业务层面，远洋资本受托管理远洋集团境内外项目，合计规模超百亿元；同时远洋集团对远洋资本所搭建的部分股权基金予以认购；此外其与远洋集团进行联合投资；公司房地产基金项目投资区域与远洋集团保持一致。

由于远洋资本在管资产中所投资的行业涉及房地产行业比重较大，并且沉淀一定的自有资金出资，近年来业绩承压。

2022年，远洋资本营业收入、投资收益大幅下滑，并且受投资资产公允价值变动及计提资产减值的影响，当年净利润亏损18.02亿元，盈利水平明显恶化。

2023年，远洋资本再次亏损11.39亿元，营业收入下滑四成至2.39亿元。

净利润变动情况

值得注意的是，因关联方代收款项的交易性质认定与相关融资担保事项及与持续经营相关的重大不确定性及应对计划，致同会计师事务所对远洋资本2022年财务报表出具了保留意见的审计报告。

截至2023年末，远洋资本总资产有185.46亿元，总负债126.26亿元，净资产59.2亿元，资产负债率68.08%。

值得注意的是，远洋集团给予远洋资本20亿元永续债的资金支持，若将这笔永续债计入负债，远洋资本的财务杠杆将被推高。

财务杠杆水平

《小债看市》分析债务结构发现，远洋资本主要以流动负债为主，占总债务的84%，债务结构不合理。

截至同一报告期，远洋资本流动负债有105.51亿元，主要以其他应付款项为主，由应付关联方往来款构成，其一年内到期的短期债务合计有6471万元。

相较于短债压力，远洋资本流动性异常紧张，其账上货币资金仅有695万元，现金短债比低至0.1，公司面临短债偿债压力较大。

近年来，远洋资本加大投资力度，公司货币资金大幅减少，2021年末其账上资金资金骤降八成至4.44亿元，2022年末再次大幅下降至7430.39万元。

在财务弹性方面，截至2021年末，远洋资本获得授信66.36亿元，其中未使用额度24.39亿元，可以看出公司备用资金尚可。

银行授信

此外，远洋资本还有非流动负债20.75亿元，主要为应付债券，其长期有息负债规模有19.11亿元。

整体来看，远洋资本刚性债务有19.71亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为16%。

从融资渠道看，远洋资本主要通过借款和发债融资，此外其还有租赁、应收账款、股权、信托以及股权质押等融资方式。

在资产质量方面，远洋资本其他应收款和长期应收款规模较大，可能存在一定的回收风险。

另外，远洋资本投资类资产规模较大，且主要集中在物流地产、数据地产和股权投资类项目或基金中，因其投资周期较长，退出方式、退出时点等因素存在较大不确定性而面临一定的风险。

值得注意的是，远洋资本还面临一定或有负债风险。

总得来看，远洋资本连续亏损，盈利能力恶化，对债务和利息的保障能力下降；货币资金有限，短期偿债压力较大；资产质量一般，投资类资产有退出风险。