今年以来，A股PEEK概念反复活跃，今天PEEK板块大涨4.93%，涨幅全市场第一。今天简单梳理下A股PEEK概念的投资思路、行业格局和核心个股基本面情况。
一、PEEK 材料：树脂之王
PEEK英文全称为Poly Ether Ether Ketone，汉语译为聚醚醚酮，是一种特殊的工程塑料。具有优良的耐热性、机械特性优异、耐腐蚀性好、易加工性、生物相容性等特性，PEEK是公认的全球性能最好的热塑性材料之一。被称为工程塑料领域中的“明珠”。
2.市场分析
1978年，英国帝国化学公司（ICI）首创PEEK材料，相当长的时间里成为战略物资。PEEK产能曾经长期维持在400吨/年，早期主要运用于特殊领域，目前广泛应用于电子、汽车、航空航天、军工和医疗等领域。
2022年全球/我国PEEK消费量约为7556/2334吨，预计2027年达到12929/4358吨，CAGR+11.38%/+13.30%。供给端来看，前三大生产企业占据全球产能的80%，且均为外企。
轻量化趋势下，PEEK材料有望以塑代钢，成为汽车工业+3D打印+机器人+电子电气+航空航天+医疗等多个终端领域结构件中的核心材料，特别是在近期最火的两个行业：人形机器人和飞行汽车，让PEEK成为市场资金炒作方向。
3.人形机器人核心材料
与其他工程塑料相比，PEEK兼具刚性与韧性，同时在耐热、耐磨、耐腐蚀性能方面均排名前列。纯PEEK树脂密度比碳纤维材料还低，还容易加工成各种形态的零件，通过使用碳纤维对PEEK改性可以提升PEEK材料的机械强度、耐摩擦和抗磨损性能，可应用在机器人的机械臂、关节连杆、齿轮轴承等部位，在人形机器人领域具备较高的应用潜力。
据说特斯拉Optimus-Gen2人形机器人因为采用了PEEK材料，重量减轻了10公斤。如果成功量产的话，就会不断提升PEEK需求增长。
据券商测算，2022年碳纤维/peek需求为135000/7560吨。未来，如果人型机器人能替代10%农民工，对应碳纤维/PEEK需求为16.5/13.5万吨；如果机器人替代我国80%建筑业人数，对应碳纤维/PEEK需求为22/18万吨。
就目前来说，人型机器人产业还是处于初期，发展还是需要时间，大家也别上头，跟踪就好。
4.PEEK的国产替代
我国现已成为全球最大的工程塑料进口国。根据统计，国内工程塑料的自给率仅为62%。特种工程塑料的自给率则更低，仅为38%（2018年数据）。
2012-2020年，中国PEEK产品年均复合增长率达到42.84%。但PEEK材料2020年我国的自给率仅为25%。
我国 2022 年 PEEK 市场消费量约为 2334 吨，2027 年需求有望达到 4358 吨。行业空间还是很可观的，国产企业可以一方面做国产替代，一方面享受行业快速增长，就看未来能不能把机会转化成业绩了。
5.行业竞争格局：一超多强
2022 年全球 PEEK总产能约 1.6 万吨/年，行业呈现“一超多强”的竞争格局。
其中，英国威格斯是全球最大的PEEK生产商，产能达到8650吨/年，约占全球总产能的50%以上。比利时索尔维PEEK产能2500吨/年。德国赢创排名第三，产能1800吨/年，主要生产基地在中国，但产品基本出口欧美。
中国共有 8 家 PEEK 生产企业，总产能和产量分别为6050 吨/年和 2380 吨。代表企业是中研股份和浙江鹏孚隆。其中，中研股份的工艺技术水平在国内处于领先地位。未来 5 年，全球 PEEK 新建项目主要集中在中国。2023 年中国投产的 PEEK 项目为沃特股份 2000 吨/年 PAEK项目。
6.概念股基本面简介
A股中PEEK概念股不算多，大概十几、二十个，核心公司为：中研股份、沃特股份、凯盛新材、肇民科技等PEEK生产商，以及上游原材料氟酮供应商新翰新材、中欣氟材、大洋生物，下游应用领域公司主要为康拓医疗、华润医药等。
下面从公司风险、经营和估值角度，看看行业里重点公司的基本面情况如何。
（1）中研股份
历史业绩看着是稳定增长的，但公司是去年新上的次新股，2023年利润0.55亿，同比-2.4%，扣非下降24.7%。
风险角度看，经营活动现金流三年总和 14%，数据较差；公司无商誉、无大股东质押，无高管大股东减持。除了现金流，风险指标整体良好。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：25%；扣非净利润三年平均增长速度：38%。历史成长性还不错，但2023年业绩在放缓。
最后看估值情况，目前市值32亿，0.55亿利润对应了58倍市盈率。
小结：
其实公司主要产品是纯树脂系列，占比7成，PEEK制品在2023年中报里的占比才0.6%。
公司看点在于行业地位，国内最大、全球前四的PEEK（聚醚醚酮）生产商，产能达1000吨/年，2021年全球市场占有率约为8.07%。
根据公司《招股说明书》记载，年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目建设计划期为 2 年，建设完成后将于经营期第 3 年达产。所以，要想PEEK供需业绩估计还要等等。
（2）沃特股份
历史业绩波动明显，最近两年业绩下滑的厉害。
风险角度看，经营活动现金流三年总和 12%，数据较差；公司商誉3%，可以忽略。无大股东质押，无高管大股东减持。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：16%；扣非净利润三年平均增长速度：-43%。2022-2023年利润下滑的厉害，估值情况也就不用看了。
小结：
公司底子应该是有的，特种高分子材料占比超过50%。看点在于PEEK产线马上要投产了。
3月20日，沃特股份在互动平台表示，公司PEEK产线已完成建设，目前正与相关部门积极沟通推动验收工作。按计划组织试生产方案评估，有望在今年二季度投产。
目前市值38亿，假设未来两年利润达到2亿左右（机构预测），市盈率会降到20倍以下，看着还行，关键就看利润释放进度了。
（3）中欣氟材
2020年到2022年还行。由于下游市场需求疲弱，2023年公司基础氟化工产品、医药中间体和农药中间体等传统产品产销量及价格出现下滑，23年利润转亏损。
风险角度看，经营活动现金流三年总和 26%，数据一般；公司商誉21.3%，可以接受。大股东质押33%，高管大股东减持2.44%。小问题多多。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：11%；扣非净利润三年平均增长速度：35%。两年前的数据拉高了平均值。
亏损股，估值情况也不用看了。
小结：
公司其实是氟化工企业，相关业务占比超过50%，还有20%的农药和20%的医药化工。最近在筹备定增，拟定增募资不超过6.36亿元，用于新型电解液材料建设项目、年产2000吨BPEF、500吨BPF及1000吨9-芴酮产品建设项目和补充流动资金。
与其看PEEK不如看氟化工复苏，假设后面两年恢复1到2亿的利润，目前36亿的市值对应36到18倍的市盈率。说到底还是要看利润恢复情况，后面逐个季度跟踪业绩变化就行。
（4）新瀚新材
这个看起来还稍微好点，2019年前稳定增长，调整两年，22年新高。最大的问题是公司是21年上市的，前面业绩就没有可参考性了。
风险角度看，经营活动现金流三年总和 76%，数据优秀；公司无商誉无大股东质押，但高管大股东减持3.82%，减持的有点多。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：16%；扣非净利润三年平均增长速度：11%，公司成长性很一般。
最后看估值情况，滚动市盈率35.5倍，市净率2.98倍，当前市盈率处于历史平均:中高位区。
小结：
公司是较早从事PEEK核心原料DFBP研发、生产的芳香酮产品生产商，客户包括索尔维、威格斯、赢创、中研股份、吉大特塑及鹏孚隆均等PEEK领域全球主要厂商。
2023年特种工程塑料核心原料占比59%，利润虽然下降，PEEK原料销量增加超40%，同时研发费用较上年增加15.67%。
现在市值才30亿不到，目前新老产能合计4000吨左右，要是未来两年能弄个1~2亿利润的话，看起来还不错。
二、总结：
最后简单总结一下，PEEK概念股的营收和盈利能力大都比较弱，现在市值也都不大，看的都是未来利润释放预期。但PEEK材料现在炒作得很厉害，目前总产能也少，用在通用设备、汽车较为常规的设备里价格偏高，没有想象的发展这么快。而且新投产的产能爬坡和客户验证需要的时间会比较长，要注意跟踪每个季度的业绩，股价炒高的时候要注意风险。
