作者 |罗乾波出品 |波哥看楼市

据波哥看楼市观察，最近，碧桂园的有关消息越来越多了。

譬如

●1月14日晚间，碧桂园终于发布了2023年业绩和2024年中期业绩的公告：

2023年该公司实现总收入约4010亿元，同比减少约6.8%；2023年实现税前亏损约1673亿元。

也终于补齐了两份财报，业内甚感意外。

●1月21日早间，碧桂园在港交所发布公告称：

由于公司无法按上市规则规定于2024年3月31日前公布2023年度业绩，公司的股份已自2024年4月2日上午9时于香港联交所暂停买卖。

鉴于董事会认为公司已达成复牌指引所规定的所有要求，公司已向香港联交所申请于2025年1月21日上午9时正起恢复买卖公司股份。

简析：

据波哥看楼市观察，从发布两份财报，到股票实现复牌，只有一周的时间。

这两件事短期内接踵而至，说实话，确实让业内是有点意外的。

因为，2024年楼市的寒气依然浓烈，碧桂园能够从这个大趋势的泥潭中拔足上岸，重新复牌，对业内而言，是一个超预期的事件。

毕竟，过去的众多迹象表明，业内普遍判断，碧桂园应该没这么快。

当然，这么说，并不是去看跌碧桂园，而是觉得有足够的韧劲。

毕竟，宇宙第一房企的咖位在那里，如今剧情反转，不得不引人深思。

那么，其背后，到底是什么原因呢？

据波哥看楼市观察，其主要的支撑点有三，如下：

◢其一，碧桂园的收入和资产等，比较抗打

据上述财报，碧桂园2024年上半年实现总收入约为1021亿元，同比减少约54.9%，上半年实现税前亏损约108亿元，亏损幅度较2023年大幅缩窄。

截至2024年6月30日，该公司净资产741亿元，净资产仍然保持为正，好于市场预期。

另外，一组数据是：

积极的信号是，大额存货减值的影响已在2024年逐渐减少。2024年上半年，碧桂园存货减值计提大幅减少为27亿，这基本可以判断，碧桂园已将存货减值大部分出清。 

随着大额存货减值的减少，碧桂园的亏损额也在2024年收窄。2024年上半年，碧桂园归母净利润为亏损128.42亿人民币，较2023年同期大幅收窄，据碧桂园方面透露，预计2024年全年亏损会同比大幅收窄等。

如上，充分说明2024年，碧桂园的销售和经资产等，通过他们自己的努力，在2024年提升了不少，显现出了足够的韧劲。

廋死骆驼比马大，而且态度比较好，获得了市场的一定加持。

例如，碧桂园在过去三年还努力完成了保交付的工作；过去三年累计交付约170万套房屋，交付量在中指院等机构的第三方榜单中一直位列第一。

因此，碧桂园没有去逃避，而在一定程度上赢得了个区域市场的支持，不然，也不会，在2024年上半年，能够实现1021亿元的总收入。

因为，大家都知道，碧桂园的很多项目都分布在三四五线城市，能够干到1000多亿，说明这些大比例城市的销售，并没有大家认为的那样惨，而为碧桂园创造了不少的价值。

◢其二，债务重组取得了一定的成效

1月9日晚间，碧桂园（2007.HK）终于公告了市场等待已久的公司债务重组最新进展。

碧桂园给了债主们5个选择：

1、现金回购，预计可实现最少90%的本金削减。也就是你可以马上拿到钱，但只能拿到10%，100块给你10块的意思。

2、强制性可转换债券，实现100%的债转股。把债务转换为股权，把债权人变成股东，以后大家跟着碧桂园吃肉喝汤。

3、债务展期+部分股权化，股权化的最高比例为67%。一部分债务延期，另一部分债转股，转股要到7.5年后。

4、展期+35%的本金削减。债务延期9.5年后，本金还要少35%。

5、只展期不削债的选项。钱全部给你，但要延期到11.5年后。

简析：

这5点综合起来也就两个意思，想早点拿钱，就承担亏损；想多拿点钱，就多等几年，10年、8年、15年随你们选。

综合看下来，于各位碧桂园的债主而言并不是一份很友好的方案。

为什么，碧桂园如此霸气侧漏？

我们认为，主要是因为，在当前的低迷态势下，上述的各类业绩指标并不太差，有一定的底气，如果债主不同意，那么只能继续干耗着，没什么意义。

经过多年的变化，事实上，很多债主也想的很清楚了，如果只是简单地对债务人穷追猛打，最后只能两败俱伤、得不偿失。

双方各自退几步，至少还有一定的希望。

并且，碧桂园在保交楼上，还是非常积极的，市场和政府，皆是认可的，不像恒大和许家印那样，在底层基础上足够坚实，因此，未来碧桂园亦还有众多的希望。

故而，对债权人而言，假如彻底撕破脸，最后其结果犹如七伤拳一样，双方都会伤痕累累。

想通了这些问题，上述化债方案，众多的债权人，还是咬牙接受了被碧桂园QJ的模式，也因此，为碧桂园的复牌提供了强大的支持。

◢其三，新趋势的需要+政府的合理加持

即使如上述两大方面因素，按碧桂园的巨量债务等情况，想快速在春节前出现这样的大反转，按以前的路径，基本是不可能的。

可是，为何碧桂园能在近日如此高调杀出来呢？

你觉得这只是碧桂园自己的原因吗？

对此，波哥看楼市觉得没这么简单。

波哥个人认为，其背后，必有政府和国家的力量在强力推动。

作为典型民营企业的碧桂园，又神仙新旧趋势转换的大浪潮中，2023年的财务数据，难道碧桂园自己不清楚吗？

为什么不发？

只是数据不好看吗？

绝没有这么简单。

为啥又能在2025年春节前快速发不出来？大家没有什么想法吗？

对这些问题，波哥看楼市独家认为，在扩大内需和急速提振楼市等重磅政策下，有鉴于碧桂园最近几年的良好态度等，其中，考虑到碧桂园很多项目在三四五线城市的实际情况，假设把碧桂园斩落马下，必定会加重国内楼市的寒气，也可能在一定程度上导致这些城市的恐慌。

故而，我们觉得，把曾经扎根于广大的三四五线城市的碧桂园激活，帮助其挺起来，于当下而言，具有重要的意意义。

此类区域的保交楼没问题，碧桂园的努力+各地政府的大力支持，对现在，尤其是春节即将来临之际，其中的价值，大家应该都可以充分理解。

此外，同时叠加上述碧桂园自身的众多支撑，把碧桂园的拉回到一个新的发展轨道等，其中的内涵就非常丰富了，大家可以自己去想一想，在此，就不多说了。

懂的自然会懂，否则，解释再多，也是枉然。

毕竟，通过碧桂园，可以让众多的三四五线城市的业主，能够吃下一颗定心凡，并且对未来充满信心，这比什么都重要，不是吗？

写在最后：

据波哥看楼市观察，碧桂园近期的相关有点“反常”的众多动作，在各类事件之外，其背后都有某些因素在策动和加持，绝非表面上那样的简单。

近日，不少业内朋友都纷纷在作一些分析，在我们看来，曲曲折折之中，很多观点，似乎都在盲人摸象，值得思考。

今天，我们把一些核心问题挑破了，希望对大家有所帮助。

至于，你认不认同，那都是你自己的问题，与我们无关，如此而已。

毕竟：

2025年，是国家扩大内需和提振楼市的关键节点，聚合有效力量，极其重要。