K12 课外辅导作为教育领域刚需最强劲的细分领域之一，2018 年以来，行业监管加严，教育部更是连发三文进行规范，按照政策要求，整治将分为三个阶段依次进行：第一阶段是全面部署和排查摸底，预计在2018 年 6 月底前完成；第二阶段是集中整改，预计将在 2018 年年底前完成；第三阶段是专项督促和检查，预计在 2019 年 6月底前完成。通过对规范培训市场，审查培训内容，加强学校管理，规范竞赛及加分项目等，教育培训市场集中度有望进一步提升，此外业务经营范围的调整，也带来了K12 课外辅导素质化教育市场新的发展机遇，我们认为，行业监管加严，利好市场份额向龙头集中，行业集中度的提高，小机构的市场份额将会向大机构转移。

对于 K12 培训机构来说，永恒的核心竞争力是优质的教学内容以及强大的师资保障。K12 课外辅导的内容的体现在两方面：一是教研产品，二是内容的输出方式。教研产品考验的是机构的研发能力、教研本地化的能力、师资团队等，而内容的输出方式不仅考验的是机构的师资团队，还考验机构的管理运营能力，这些对于大机构来说，未来发展的优势将进一步凸显。

而科技赋能教育，从第一阶段的主要在线化、第二个阶段的商业化、以及第三阶段也就是目前的教育智能化，带来的将是提升教学及管理效率，突破区域性，消费升级带来的渗透率提升，以及未来二三四线城市的增长，则将进一步释放出更大的行业利润。

目前来说，一线城市作为教育资源相对集中，教育理念相对先进的区域，目前 K12 课外辅导的渗透率较高，未来深化二线城市，开拓三四线城市，大机构将享非一线城市更多的市场份额。以教育机构好未来为例，根据其2018 年第四季度数据，体系内布局的前五大城市培优小班的营收同比增长 53%，营收占集团培优小班营收的 60%，占比超过在二三线城市的营收。而二线城市是目前巨头以及区域龙头深耕的区域，好未来 2017 年以来新进入 15 个城市，非一线城市的布局明显加快，而针对于较难突破的三四线城市，随着消费升级，三四线城市对于 K12 课外辅导需求的不断增强，未来也是一大看点，㛑将会是线下课外辅导市场的重要增长点。

我们认为，在行业需求不断增大、监管加严的情况下，K12行业未来的市场份额将会不断集中，大机构龙头效益明显，而随着审批门槛提高，新建线下中心的难度加大，大机构凭借自身优势品牌和成熟运营体系相对容易通过审批和获得客源，行业巨头以及区域龙头优势突出，相关上市公司可关注：

新南洋（600661）：公司主要专注于中高职和应用本科学历教育及职业技能培训业务，依托上海新南洋教育科技有限公司、上海交大教育（集团）有限公司两家平台公司。

立思辰（300010）：中国教育信息化龙头企业，智慧教育业务覆盖8000所学校，是国内领先的互联网留学服务提供商，此外拟收购中文未来51%股权。

亚夏汽车（002607）：中公教育拟作价185亿借壳，中公教育为国内领先的非学历职业就业培训企业。