海博思创科创板上市申请在即，储能行业价格战下业绩后劲不足，研发实力受考验。

文 / NE-SALON新能荟小编团

近日，上海证券交易所上市审核委员会宣布，计划在10月17日对海博思创的科创板上市申请进行审议。

海博思创自2011年成立以来，一直专注于电化学储能领域的业务，与阳光电源在行业内并驾齐驱。据CNESA的数据显示，海博思创在2023年中国储能系统集成商的出货量中排名高居第二。

根据财务报告，海博思创在2021至2024年上半年的营收分别为8.38亿、26.26亿、69.82亿和36.87亿人民币，公司营业收入呈现爆发式增长，尤其是2022年和2023年，同比增速分别高达213.40%和165.89%，远超同行业可比公司。储能系统业务的收入占公司总营收的比例也逐年上升，分别为78.52%、94.61%、99.30%和99.04%。

然而，储能系统行业的价格战却也给海博思创带来了不小的压力。

根据CNESA的统计，该行业的含税中标均价在2023年1月为1.52元/Wh，而到了2024年6月已降至0.74元/Wh，价格下降了50%以上。在这一时期内，海博思创的电化学储能系统产品的销售价格也呈现了下降趋势，从2021年的1.07元/Wh降至2024年上半年的0.81元/Wh。这一价格的连续下降与公司营收的快速增长形成了鲜明对比，引起了上海证券交易所的关注。交易所对海博思创提出了质疑，询问其“是否存在通过降价销售来获取市场份额”的情况。

不仅如此，海博思创的毛利率也呈现下滑趋势。2021年至2024年上半年，公司的毛利率分别为24.8%、23.05%、20%和19%。

在研发投入方面，海博思创在2021年至2023年的费用分别为0.56亿元、0.94亿元和1.79亿元，占同期营业收入的比重分别为6.68%、3.58%和2.56%，逐年下降。

尽管累计研发投入满足了科技属性的评判标准，但与行业内其他公司相比，海博思创的研发费用率相对较低。例如，阳光电源在2023年的研发费用为24.47亿元，研发费用率为4%

此外，海博思创目前面临几起重要的未决诉讼，这些诉讼不仅涉及金额较大，而且与公司主营业务紧密相关，引起了监管机构和市场的高度关注。

其中，中裕酒店案是最受关注的诉讼之一，涉诉金额高达4955.05万元。该案件起因是海博思创提供的储能系统设备引发了火灾事故。海博思创在回复监管机构的问询时表示，火灾并非由公司交付的设备质量问题导致，公司提供的产品质量符合标准，不存在重大缺陷。目前，该案件仍在一审审理中。

海博思创在资本市场的发展历程中，已经完成了多轮融资，据天眼查数据显示，该公司已经走过了七轮融资的历程。特别值得注意的是，在2021年10月，海博思创完成了Pre-IPO轮融资，尽管具体的融资金额没有对外公布，但已知的投资者包括了蔚来资本以及北京海淀国资委旗下的基金等知名投资机构。

结语

根据海博思创的招股说明书，公司本次计划在科创板公开发行不超过4443.25万股股票，预计募集资金总额为7.83亿元。海博思创的股权结构较为复杂，面对激烈的市场竞争，海博思创能否扛住资本市场的考验，仍需拭目以待。来源：NE-SALON新能荟ZC