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路透社援引知情人士7月5日消息披露，私募股权公司凯雷集团（Carlyle）正在与百特国际（Baxter International）进行独家谈判，计划以超过40亿美元（约290亿人民币）的价格收购其肾脏护理部门Vantive。
该知情人士称，双方在6月底进入了独家谈判，交易可能会在未来几周内宣布。
肾脏护理业务是百特最大的业务部门。2023年1月，百特宣布计划将其肾脏护理和急性治疗部门合并为一家独立的上市公司；2023年7月，百特宣布将“Vantive”作为拟独立分拆上市公司的名称，并预计在2024年7月完成业务分拆。
今年3月，百特透露，其长期酝酿的将肾脏护理业务分拆成一家独立公司的计划可能会被“出售”替代。该公司提交给美国证券交易委员会的文件显示：“其最近一直在与选定的私募股权投资者讨论，以探索肾脏护理资产的潜在出售，代替拟议的业务分拆。关于分离结构的最终决定尚未作出，但百特的分拆工作也正在取得进展。”
受消息影响，7月5日美股市场百特股价大涨超5%，报34.91美元/股，总市值达到177.89亿美元。
值得关注的是，作为行业三大巨头之一，百特医疗为何要选择出售或者分拆独立运行这一占比如此之高的业务？随着拆分/出售的推进，百特又将面对怎样的全新局面？
01
出售核心业务，“原”起何处？
业界分析，出售核心业务，或与其两年前的一笔巨额收购有直接关系。
2021年，成立90周年的百特斥资125亿美元（约合人名币818亿）收购美国医疗设备制造商Hill-Rom，成为当年全球最大收购案之一。消息公布当日，公司合计市值达到了519.59亿美元（约合人民币3400亿）。
彼时，百特的掌舵人表示，Baxter与Hillrom 的合并将开启企业转型的新阶段，整合企业互补的能力将带来更多的增长机会，并为其领先的数字健康创新提供新的可能。
但事实上，这笔收购不仅让百特承受巨大的资金压力，同时还带来了不小的损失——
据《Crain's Chicago Business》报道，2022年11月底，百特披露了一笔与该收购有关的31亿美元的减值费用，这意味着它为Hillrom多付了钱。这个错误使Baxter最大的部门——年销售额达50亿美元的肾脏护理业务蒙受损失。
净利润下滑严重
随后，百特的净利润以断崖之势头下滑。
2022年第三季度百特全球销售额为38亿美元（约合275.7亿人民币），同比增长16.96%。而由于减值费用，百特在截至2022年9月30日的三个月中损失了29亿美元（约合210亿人民币），同比下降了752.67%。
02
成本削减计划实施
为了减少损失，百特不仅发行了78亿美元债券，还进行了连环拆分。其先是于2023年初宣布了肾脏护理和急性治疗两个部门的拆分，后又在5月宣布了对其生物制药业务的剥离。
按照原计划，前者将成为独立上市公司“Vantive”；后者则被卖给了两家投资公司，成交价为42.5亿美元（约合人民币294亿元）。
与此同时，百特宣布将开始实施成本削减计划——
公司先是于2023年2月进行了大规模裁员，根据其提交的报告显示，百特在全球范围内裁撤了3000名员工（约5%），预计将节省超过3亿美元。
随后于8月宣布，将关闭位于美国阿拉巴马州奥佩里卡地区的一座生产透析器的工厂，这一举措将使近500名员工的岗位收到影响。
受消息影响，BAX股价重挫7.09%，随后几天徘徊在45美元上下。截止8月1日收盘，BAX股价为45美元/股，总市值达227.88亿美元（折合人民币约1636亿）。
03
Vantive或将被出售
事实上，早在公司发现收购Hillrom所产生的巨额亏损时，就已经开始规划剥离肾脏业务。
2022年9月，就曾有消息传出百特将出售其肾脏护理业务的两个部门。随后，在Baxter的2022第三季度财报的电话会议上Baxter首席执行官Joe Almeida做出了证实，其称该公司的投资组合评估流程已完成约四分之三，并将能够在2023年1月初宣布其新结构。
2023年1月，百特董事会授权该公司拟议的分拆计划，并宣布将其肾脏护理和急性治疗部门合并为一家独立的上市公司。随着分拆的推进，百特表示计划会在适当的时候进行进一步的更新，但不能保证分拆的完成，也不能保证其任何其他战略过渡计划的完成。
2023年6月，百特任命Chris Toth为其拟分拆的肾脏护理和急性治疗业务的首席执行官。在分拆之前，Toth将担任执行副总裁兼肾脏护理业务总裁。
2023年7月，百特宣布拟议将分拆的肾脏护理和急性治疗业务命名为Vantive。在满足惯例条件的前提下，预计将于2024年7月或更早成为一个公开独立上市的公司。在完成拟定的分拆计划之前，该业务将继续以百特的身份运营。
而在3月4日提交的SEC文件中，百特表示，公司承诺评估战略选择，以实现股东价值最大化。百特披露，公司最近一直在与选定的私募股权投资者进行讨论，以探索出售Kidney Care资产的可能性，代替拟议的分拆该业务。
目前尚未就分离结构做出最终决定，但百特坚持认为在分拆方面“继续取得进展”。无论最终选择哪种分离形式，百特将在2024年下半年分离肾脏护理业务。
按照百特最初的计划，Vanive的拆分将建立在百特近70年的积累之上，继续成为全球供应商和临床医生值得信赖的合作伙伴，并将继续专注于通过创新技术，数字化和服务来推动肾脏护理和器官支持领域的变化，以更好地支持临床医生和患者。
拆分业务营收强劲
值得一提的是，2023年百特实现营收约148.13亿美元，净利润26.63亿美元。其中拟分拆的新公司Vanive就实现了45亿美元的营收，占比超过四分之一。
公司在财报中表示，计划在2024年继续保持这一势头，将努力推进百特正在进行的业务转型，并为拟议的肾脏护理部门分离做好准备。
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回到此次收购事件当中，凯雷集团作为全球知名投资公司，十分热衷医疗领域的投资布局。此前就曾出手欲收购美敦力拆分的PMRI部门，据媒体透露，拟议的收购价码超过了70亿美元（折合人民币约511亿元）。
不久前，印度第一医疗器械品牌Healthium Medtech的竞购企业中，也有凯雷的身影。
此外，其在中国的投资包括第三方独立医学检验机构艾迪康、全球多肽原料药制造商昂博、高科技医疗设备厂商微创医疗、领先的医疗集团中美医疗等。
此次收购Vanive将进一步拓展其医疗设备领域的投资组合，而百特将摆脱亏损，继续完成转型。那么，作为曾经的透析巨头，在核心业务出售后，百特将转向何方？器械之家将持续关注。
