黑色系：

1、首先，我们要清楚黑色系目前所处的逻辑是成本支撑松动，而非负反馈逻辑。为什么这么说呢？黑色系产业链的负反馈是由成材端向原料端进行传导的一种价格下跌机制，或者说是由需求端向供给端倒逼的价格传导机制，也可以看做下游向上游进行倒逼的价格下跌机制。这种由需求萎缩传导至上游产业各环节产能被动收缩的过程，就是典型的负反馈过程。

2、其次，黑色系的这波调整，也和成材端以及宏观一些利空扰动，也有关联。螺纹、热卷作为成材，反弹一直被需求压制，即使是国债释放的利好，对盘面的提振也仅仅维持了1个交易日。另外老美在本周二宣布对来自中国的产品加征关税，针对的是中国的电动汽车、医疗用品、太阳能产品。如果真是再升级关税贸易壁垒，对当下的市场情绪是不利的。

化工系&农产品

1、从同花顺的商品指数来看，目前依旧运行在5日均线附近，整体的多头周期是比较稳健的。但是目前的商品结构，单纯去看指数是远远不够的，我们要看得更细致一些。

2、分板块来看，黑色系今天依旧震荡偏弱，但是夜盘出现了抗跌的迹象。天从技术层面上，黑5类的品种估计在30日-40日均线附近，后续企稳的概率较大。有色金属板块来看，铜、锡、铅非常强势，短期内震荡偏强的概率较大，至于黄金与白银，目前趋势继续转多，昨晚的通胀数据利多，黄金白银将继续走强。农产品板块的棕榈油走势上窜下跳，说明了资金切换非常快，继续震荡偏强概率较大。

3、接下来的交易思路，第一需要关注今晚CPI数据对盘面的影响，对有色和贵金属板块属于利多；第二需要关注接近5月下旬，国内宏观层面的降息、降准是否如期而至。目前商品的调整，有点像预期折返下的产业逻辑驱动，这个逻辑随着时间的推演，权重会慢慢弱化，6月份大概率将进入宏观逻辑因子占主导的商品结构。