3月11日晚间，拼多多发布了截至12月31日的2019年第四季度及全年财报。一年时间，拼多多净增1.67亿用户，2019年全年活跃买家数达5.852亿。

拼多多真的接近6亿人都在用了吗，为什么我身边没人用拼多多？很多网友在拼多多财报发布后都有这个疑问，甚至纷纷回忆起有没有帮人砍过单，是不是帮忙砍价也算是活跃用户？

用户数增加了但亏损还在持续，2019年全年，拼多多营收达到301.4亿，同比增长130%，净亏损为69.68亿，经营亏损为85.38亿。

所谓成也补贴，败也补贴。巨额补贴，是拼多多亏损的主要来源，不断的补贴导致拼多多的获客成本在不断上升，2019年底，拼多多单个新增活跃用户的费用，已经上升至190元。

其实当初推出百亿补贴实属无奈，因为当时拼多多的年活用户环比增速降至6%，一季度只新增了2480万人，创造了历史最低记录。

果不其然，"钱一砸"，环比增速立马回升到9%，后三个季度新增了1.4亿人。但是关于百亿补贴的成效，其实并不乐观。拼多多启动"百亿补贴计划"之初，苹果手机、SK2神仙水、戴森吹风机等象征品质生活的高客单价商品成为补贴的重点。补贴真的到位了吗？答案是否定的。

双十一期间拼多多强制砍单一度登上微博热门，用低价苹果手机诱导用户下单，最后半夜砍单，这一波骚操作引得用户在微博上叫苦连连。

双11后拼多多曾公布战绩：卖出40万台iPhone11，不知道卖出的40万台iPhone11是不是把被砍单的也计算进去了？

2019年的Q1、Q2、Q3季度，年人均消费金额的同比增长还在86.6%、92.4%、75%。而到了第四季度，用户平均消费金额为1702元，同比增长53%，环比净增136元，远低于其他3季度的，说明百亿补贴的影响已经越来越弱。

那"百亿补贴"花的钱有没有提高用户活跃度、复购率？

最新财报显示，拼多多的活跃买家年均消费金额（ARPU）逐步提升，2019年第四季度增加到了1720元，环比上一季度的1566.7元增长了9.8%，虽然环比增速较上一季度的7%有所提升，9.8%的增速在过去几个季度中并不算高，且同比增速也在进一步放缓，这意味着百亿补贴对于用户购买力提升的作用实际上是有限的。

年活跃消费者和月活用户数，是衡量电商平台成长性的两个重要指标。

2019年第四季度，拼多多的年活跃消费者是5.85亿，环比净增4900万，而第三个季度是环比净增5300万，少了400万；

第四季度，平均月活用户是4.81亿，环比净增5200万，相比第三季度环比净增6300万用户，少了1100万。

按理说，第四季度里有双11、有年货节，各种促销活动是拉新的好时机，拼多多自己的市场营销费用也从第三个季度的66.89亿上涨到90.35亿，天时、地利、人和，换来却是完全并不相称的结果。

即便拼多多希望通过"百亿补贴"提高消费金额，打入一二线城市，但它的商品池和品牌有限，服务和物流又难以跟上营销，很多用户都是"一锤子买卖"，占了便宜就走。反观京东，疫情期间，京东逆势爆发，凭借在电商供应链的多年积累，以及京东物流可靠的服务，京东的价值得到了重估。除了用户端的好评，其股价也在节节攀升。四季度财报发布当天，京东股价涨了12%，拼多多股价则下跌了6.98%。或许黄峥想超越刘强东，还有很长的路要走，毕竟600亿美元市值的京东，和400亿美元市值的拼多多，中间差的绝不止一个京东物流。