当我们深入探寻香港保险市场的储蓄分红险范畴时，避不开两大关键的分红机制——英式分红与美式分红。它们恰似保险领域的闪耀双星，各自凭借独特的设计和运作原理散发着光芒。那么，它们二者存在哪些差异，又分别具备怎样的特点呢？接下来，让我们共同剖析这两种分红模式的奥秘，揭开它们背后的投资策略与运作机制，探寻如何依据个人需求，于这两种分红机制中觅得最契合自身的保险理财方案！

01 英式分红

PART/1 概念

英式分红，亦称复归红利或归原红利，源自英国，其核心在于通过保额的形式来分享保险公司的经营成果。复归红利于分红保单内累积滚存。一旦这些红利公布，保额的“面值”便得以确定，且不会发生改变。这个面值直接影响理赔金额，例如重疾险对应的重疾保险金或者终身寿险对应的身故金。在此种分红方式下，保险公司把红利直接转化为保单保额，提升了保单的保障价值，并非直接给付现金。但需留意，虽然面值确定，然而对应的现金价值仍旧是不确定的。当进行退保操作时，现金价值的计算是基于面值乘以一个变现折扣率。

英式分红的红利在保单持有人身故时会全额给付，或者在退保时按照一定的折现率兑换为现金。由于红利与保额相互关联，早期提取会牵涉到折现损失，并且提取的过程相对繁杂，需要向保险公司提出书面的申请。

英式分红在退保时取出的红利需要历经折现的过程，而并非直接获取全额的红利价值。其原因在于，英式分红的红利实质上是保额的增加，这部分价值原本是设定在未来（比如身故时）全额释放的。倘若选择提前退保支取，就相当于把未来的价值提前兑现到当下，自然需要考虑时间价值的影响，也就是要进行折现。折现的具体操作涉及一个变现折扣率。这个折扣率早期或许低至 50%至 80%，不过随着时间的推进会逐步提升，大概在 25 至 30 年后会达到 100%。要是在早期退保，很可能会遭遇较高的退保惩罚。

另外，还存在一种被称作“终期分红”的红利。尽管每年同样会予以公布，但是公布之后，无论是面值还是现金价值，都有可能会有进一步的变动。这些变动通常要在退保或者理赔的时候才能够最终明确，而且现金价值也或许存在变现折扣率。

PART/2 特点

英式分红产品倾向于配置较大占比的权益类资产（比如股票），旨在追求更高的潜在收益。由于红利被重新投入保单之中，保险公司能够采用更为激进的投资策略，进而有可能获取更高的长期回报率。当然，这也意味着存在更高的潜在风险。

英式分红凭借其独特的保额分红形式，将保单持有人的利益和保险公司的长期投资紧密联结。其特点在于权益类投资占比重大，通过平滑机制管控风险，同时享受封闭期长所带来的长期效益，预期分红水平较高，然而流动性相对受到限制，红利的计算过程也较为繁杂。也就是说，英式分红的特点体现在其长期性、高预期回报以及相对复杂的红利计算方式。

英式分红产品特点资产配置策略：侧重于股票等高风险高收益资产，辅之以债券等固定收益产品，追求资产的快速增长。高预期回报：通过把分红转化为保额，鼓励长期持有，从而能够投资于期限更长、收益更高的权益类资产，提升整体的回报潜力。长期视角：封闭期较长，适合具有长期财务规划需求的客户，长线预期回报率显著。风险与机遇并存：保证回报较少，非保证回报所占比例较大，意味着潜在风险较高，但同时也为追求高收益创造了可能。

当然，也存在一定的缺陷：灵活性欠缺：早期提取红利需要折现，会有损失，而且提取流程繁琐，需要书面申请。红利计算繁杂：由于保额分红的特性，红利的计算方式相对复杂，不易直观理解。

02 美式分红

PART/1 概念

美式分红，也被称作现金红利或周年红利，起源于美国，以现金的形式直接支付给保单持有人。这种方式让保单持有人能够更加灵活地支配自身的资金，增强了保单的流动性。

一旦这些红利公布就完全确定了，不会参与再次投资。和英式分红类似，在美式分红的香港保险产品中也有一种只有在退保或理赔时才能完全确定的分红，被称为“终期分红”。

这种分红每年公布后也可能会有调整。但不管是周年红利还是终期分红，都不存在变现折扣率这一退保惩罚，也就是说，无论在何时提取或者理赔，金额都是确定的。

美式分红的红利能够随时支取，无需折现，还可以用于缴纳后续的保费或者留在保险公司的账户中累积生息（生息利率并非保证，有可能调整）。这种灵活性使得美式分红成为追求资金流动性的投资者的优先选择。

PART/2 特点

美式分红产品倾向于配置较大比例的固定收益类资产（比如债券），以保障稳定的收益来源。由于保单持有人能够随时提取现金红利，保险公司需要维持较高的资金流动性，所以其投资策略相对保守。

美式分红的特点体现在其灵活性、相对较低的潜在风险以及较为简便的红利计算方式。

美式分红凭借其现金分红的直接性，为保单持有人提供了更高的资金灵活性和即时的满足感。其资产配置趋于保守，注重短期的灵活性与稳定的收益。

美式分红产品特点资产配置：以债券等固定收入产品为主，辅之以少量的股票投资，在确保资金安全的同时追求适度的增长。稳定回报：保证回报所占比例较高，非保证回报较少，降低了投资风险，适合风险偏好较低的投资者。流动性强：现金红利能够随时支取，无需折现，也能够用于续期保费的缴纳，增强了资金的灵活性。累积生息：未提取的现金红利可以留存在保险公司账户中累积生息，但需要留意再投资的风险。

两者不同的投资风格：相较于英式分红“高风险高收益”的激进投资模式，美式分红更侧重于资产的稳健增长，保证资金的流动性与安全性。并且派发的现金红利直接交付到投资者手中，能够随时支配，无需再次投入股市，降低了投资的风险。

03 如何区别两者？

对于消费者而言，区分英式分红和美式分红存在两种简便的方法。1. 首先，可以查看英文计划书中的红利名称。分红写成“bonus”的通常属于英式分红，而写成“dividend”的则为美式分红。2. 其次，可以通过对比计划书中的现金价值和理赔金额来进行判断。倘若存在变现折扣率，而且现金价值小于或者等于理赔金额，那么这即为英式分红；如果现金价值等于理赔金额，并且不存在变现折扣率，那么这就是美式分红。

01 英式分红举例

以下图中的计划书作为例子，其分红机制展现了典型的英式分红特征。红利区分清晰：在退保价值与身故赔偿中，英式分红明确地划分了“保额增值红利”的现金价值与面值。这代表着，在不同的情境下（例如退保或者身故），客户能够获取的利益形式存在差异。退保价值中的「保额增值红利之现金价值」不等于身故赔偿中的「保额增值红利之面值」。

红利折现机制：在保单的早期阶段，尤其是在前 20 个保单年度之中，倘若选择提取红利，客户仅仅能够获取保额对应的现金价值，这一价值需要经过折现的处理。提前提取红利将会面临较高的折现率，致使实际能够取出的红利减少。综合赔付结构：身故赔偿由保证身故保险赔偿、保额增值红利之面额以及终期红利之面值这三部分组成，确保了在不幸事件出现时，受益人能够获得全面的经济保障。

02 美式分红举例

相比而言，美式分红的储蓄险产品在分红的处理上更加直接和统一。红利一致性：在美式分红机制下，不管是退保价值还是身故赔偿，都包含累积周年红利及利息与终期红利，并且两者在金额方面完全相等。美式分红的储蓄险，退保价值中的「累积周年红利及利息 + 终期红利」= 身故赔偿中的「累积周年红利及利息 + 终期红利」，这表明，客户在不同的情境下提取或者获得的分红总额是一致的，无需担忧由于选择的不同而造成利益的差异。

美式分红的设计让客户能够更轻松地理解和预测自己的分红收益，无需考虑繁琐的折现率或者面值/现金价值的转换问题。

04 英式美式怎么选？

在选择港险的分红模式时，英式分红和美式分红常常被提及，传统的看法认为英式分红产品流动性不佳、风险高但预期回报也高，而美式分红则与之相反。然而，深入探究后可以发现，不管是英式还是美式分红，保证部分和按年分红（例如复归/归原红利、周年红利）所占的比例在保单利益中相对较少，真正决定长期价值和回报的是占比逐渐增加的终期分红（英式）和终期红利（美式）。

在相同的交费方式下，我们对两款热门港险产品的计划书预期现金价值进行了对比。结果表明，虽然美式分红的终期红利没有变现折扣率的限制，但是保险公司能够通过调整金额来有效运用资金。所以，在选择港险产品时，不能仅仅依据传统的观点，而应当结合个人的财务目标、风险承受能力以及投资期限等多方面的因素进行综合考量。

宏利环球货币储蓄计划作为一款美式分红产品，它的独特之处在于取消了周年红利，专注于终期红利，其展示的预期收益格外突出，甚至超过了英式分红产品中的杰出代表——友邦盈御多元货币计划 2。深入分析可知，终期分红/红利的占比在保单持有 50 年及以后都超过了 90%，这意味着终期收益在保单价值中占据了主导地位。

关于流动性，尽管传统观点或许认为英式分红产品的流动性较差，但实际情况并非绝对如此。英式分红产品同样准许通过减保提取现金价值，以满足流动性的需求。从现金价值超过已交保费的时间来看，英式与美式分红产品没有明显的差别。主流的港险产品都是保证低、预期高的产品，投保人需要承担一定的不确定性来换取更高的预期收益。然而，面对这种不确定性，我们应该辩证地去看待。香港一些经验丰富的保险公司的产品可以作为我们选择时的参考。同时，现代的港险产品大多提供红利锁定功能，投保人能够选择锁定部分或者全部红利，降低风险。一旦红利被锁定，即便不提取，也不会再参与高风险投资，相当于转变为了低风险存款，持续积累生息。

在选择港险时，我们不必过度纠结于分红方式，关键在于产品背后的投资理念和策略，以及权益类和固收类资产的配置比例。既要对风险有充分的预期，同时通过筛选可靠的保险公司、合理运用红利锁定功能，在一定程度上降低风险，这才是购买港险的正确态度。