本周黑色商品持续下行，周五夜盘开盘后螺纹空头增仓将螺纹价格打到了3414，铁矿也打到了760附近，然后最后20分钟螺纹盘面减仓十几万手带动价格大幅反弹，价格又回到了夜盘开盘的位置，这种增仓下打平仓反弹的手法可谓经典。

有人说22年23年上半年螺纹价格底部都在3380附近，昨晚打到3414也很接近了，就意味着底部已基本达成，开始趋势性反转了，我个人倒觉得不能简单对比前两年价格低点，有以下几个原因：

1、房地产供给端：今年上半年高层对房企态度和去年大不相同，两会时zj部长提出房企该破产破产，意味着短期内不会有大规模输血计划，更多的是按照先前的白名单进行资金支持，但是从披露的支持资金来看目前是杯水车薪；而且今年供给端侧重点是保障房建设，这个短期内对新开工的带动，对成材的需求没有明显提升。

2、房地产需求侧：居民端对贷款利率下调不敏感了，2月lpr超预期下调25bp，市场反应平淡，商品房成交没有明显起色，加上地产已经持续两年下行，居民观望的心态越来越普遍。

3、基建和前两年大不相同，去年上半年基建表现亮眼，今年12个重点省份化债+19省份自主化债，基建同比前两年肯定有明显下滑。

4、两会时核心主题就是新质生产力，高质量发展，加上会议时已经提及发行1万亿特别国债，所以短期内至少上半年出台大的宏观刺激政策概率很低很低。

综合以上几点，个人判断新低还在后面，3414大概率不是上半年大底，当然也有小概率事件的发生，一个是超预期刺激政策出台，另一个就是3月下旬到4月旺季需求超预期恢复，同比接近甚至超过往年，一旦出现这两种情况就要及时做好应对，平仓甚至考虑反手，交易都是概率事件，两手准备都要做好。