漂亮的销售数据却拿出难看的财报，那个“2019年最惨的男人”回来了？

长城汽车是卖得少赚得多、吉利汽车卖得多赚得多，这些不难理解，蔚来却出现了卖得多亏得多的魔幻画面。

同为造车新势力第一梯队成员，理想已经盈利、小鹏走出ICU后也意气风发，还有鸿蒙智行、小米汽车来势汹汹......蔚来销量虽然增长了是事实，但又亏损了也是事实。

让人不能忍的是，亏损面居然......又扩大了!

够不够惨？

呃......是不是最惨说不好，但行业环境确实更卷，“蔚小理”也早就不是当初的模样，估计李斌此刻也憋着一肚子气，蔚来的股票都跌成啥样了！

业绩悖论，蔚来新车大卖却亏了224亿

根据蔚来发布的业绩公告显示：

其2024年营收657.3亿元，同比增长18.2%。其中汽车销售收入582.3亿，同比增长18.2%，占据其收入的绝大部分。

毛利增加至64.9亿，同比增长112.8%；

毛利率提升至9.9%，相比2023年5.5%提升很大；

全年整车毛利率也提升至12.3%；

此外，（2024年）四季度现金储备为419亿元，这里面包含了现金以及现金等价物、受限制现金、短期投资以及长期定期存款。

这些数据怎么看都是在盈利的路上越走越近的态势，但......净亏损为224亿，并且亏损面扩大了8.1%。

而据蔚来发布的销量数据显示，其2024年全年交付量近22.2万辆，同比增长38.7%。

这样算下来，去年蔚来每卖出一辆车大约亏10万元......相当于一辆入门版秦L没了。

销量与营收均创新高，净亏损却扩大，越卖越亏的倒挂现象，不仅蔚来自己看了难以接受，外人看了也多少有点难以理解。

同为“蔚小理”铁三角，曾经的新势力排头兵，蔚来如今却要看着昔日的“兄弟”吃肉喝汤，自己甚至可能上不了桌。

理想当初ALL in增程，用“彩电冰箱大沙发”实现盈利，销量逆袭至第一后投入纯电车型；小鹏砸钱智驾、产品调整后，做到了销量爬坡，虽然也亏，但至少亏得比蔚来“有节奏感”。

蔚来......未来？多少有点令人唏嘘。

“越卖越亏”，原罪只有一个......

就在这份两极分化的业绩报发布后，李斌也解释了不少，并再次提到“有信心今年四季度盈利”。

你没眼花......李斌再次提及到盈利目标了。

虽然结合蔚来目前的业绩现状看起来比较难实现，但这对股东们、投资者来讲可能会是一个极大的安慰。

因为李斌搞钱的能力确实很强，尽管蔚来连年的亏损加起来千亿不止，但连续不断的融资进账就没断过，咱挑几个典型案例：

2024年5月31日，蔚来能源获15亿元投资；

同年9月29日，蔚来宣布获得投资者以35亿元现金增资认购蔚来中国的新发行股份；

......

所以，仅从拉投资的角度讲，其亏损的扩大是因为不够努力？

相反，蔚来在非常努力的搞钱，更在花大价钱维持自己在纯电高端局的品牌形象、产品研发、服务质量等。

比如蔚来ET9发布、乐道品牌发布以及乐道L60交付，萤火虫品牌的发布等，品牌、车型欲实现高中低全覆盖，从上往下打，想占领更大的市场；在纯电市场，蔚来仍是最闪亮的那颗星，尤其服务更是其杀手锏。

为了用户有更好的补能体验，蔚来把换电站铺向全国。根据蔚来提供的数据显示，其已经完成在国内9纵9横高速换电网络布局，而在全球累计建成换电站超3000座，布局的充电站近4300座，充电桩超2.5万根。

诸多核心技术也全栈自研，比如智能驾驶芯片“神玑 NX9031”流片成功、发布整车全域操作系统“Sky OS 天枢”等，智驾方面也很有一套......

要做那么多事，投入大是必然，简单一句话理解：高速扩张的蔚来有点入不敷出了。

比如财报里就有一项，其营业费用里的销售、一般和行政费用扩大至157.4亿元，同比增长超22%。

努力是个好习惯，但悲催的是，其努力的同时也是被同行挖墙脚的过程。

正当蔚来在纯电高端局乐此不疲时，理想已经依靠增程发展得顺风顺水，鸿蒙智行又在增程领域补了一刀，此后越来越多的品牌下场增程，蔚来在30万以上的纯电市场迅速被稀释。

后续还有小米YU7，雷军把高性能纯电车都能卖成走量车，还有什么是小米YU7“干不出来的”，不知道蔚来顶不顶得住......

做换电吧！随着充电功率、倍率的提升，尤其当比亚迪推出将充电功率提升至1000kW、倍率干到10C之后，5分钟400公里的兆瓦闪充足以让蔚来的换电背脊发凉，也不知道李斌当初看到这一消息时有没有“资源错配”感。

智驾，原本蔚来有一定的话语权，但华为ADS足以让整个行业都和华为交好，并且都快迭代到ADS 4.0了，而比亚迪更将天神之眼智驾分为了ABC版本，还给10万级车型配智驾，跟进的车企大有人在。

......

也就是说，各个关键领域占满了人，而且还很拔尖，所以漂亮的销售数据产出了难看的业绩报，蔚来都没地儿说理去......

在被前后夹击之下，再有特色、再高的服务品质也会逐渐被淹没掉了。

所以亏钱的真相只有一个：原罪不是蔚来不努力，而是同行太努力。

好吧！蔚来在埋头努力的同时能抬头看看周围同行在干啥最好，高速扩张时把成本控制得再好点，打破盈利瓶颈也许不难，毕竟已经有几家新势力品牌实现盈利。

这句话可以看作是鼓励，至于李斌在第四季度能否兑现他的“信心”。

咱骑驴看账本，走着瞧......