长江电力看走势，简直是价值投资的典范。翻阅长江电力的股东名册，机构投资者占绝对的主力。长江电力作为重资产投资的企业，曾经在2010至2013年炒作轻资产企业的时候被资金弃之如敝履，不过是金子总是会发光的，从2014年开始，长江电力的股价就如同开了挂一样，一路向右上方马不停蹄地奔跑。

一、长江电力的固定资产

从2010年至今，长江电力的固定资产经历了两个台阶，第一次是从2010至2015年的1000多亿的固定资产规模跨上了2016年的2000多亿元的台阶；第二次是从2016年至2022年的2000多亿的固定资产规模跨上了2023年4000多亿元的台阶。而且，从这种上台阶的速度看，大概6至7年，长江电力就会进行一次大规模的资产注入，也许历史只是偶然，未来即使再现也是巧合，不过这种经过一段时间，就要买买买的冲动，确实是企业发展的必然选择，不以个人意志为转移。

二、长江电力的折旧期

考虑到2016年至2022年期间，长江电力几乎没有什么在建工程可言，也就是说固定资产的衰减纯粹是因为折旧造成的。如果这样子，那么从2016至2022年总共是6年时间，固定资产从2618亿元衰减至2114亿元，衰减了大约504亿元，每年的衰减比例大约为3.5%左右——感觉长江电力似乎是将水电站的整个资产包的衰减周期设置为30年左右。

翻看长江电力的2023年年报，可以找到固定资产折旧的表格，可以大概算出来，长江电力建筑物的年折旧率为3%左右，也就是大概是33年左右的折旧期；设备的年折旧率为9.6%左右，也就是大概是11年左右的折旧期。这个关于建筑物和设备的折旧期限的考虑似乎比华能水电要长个2-3年，不过这也不影响什么实质。

三、小结

其实本文的结论在研究华能水电的时候，已经基本上都已经算出来了，这次把上次的算法在长江电力身上重复一次，无非是想看看，这个方法是只针对华能水电呢？还是可以普遍适用水电股，亦或是可以普遍适用于重资产投资的企业呢？

反正从研究的角度看，是可以的。只要固定资产的比例较大的企业，似乎都可以分析固定资产的折旧对净利润的影响。这应该是通用的结论，固定资产规模和折旧时间的计算，对于考虑何时入场，是一个重要的参考因素。