近日，物美旗下公司麦德龙供应链再次启动赴港上市，并被要求补充上市备案材料。值得关注的是，麦德龙供应链并不是物美旗下唯一一家启动赴港上市的公司，早前，物美旗下另一家科技公司多点数智同样启动赴港上市。截至目前，物美旗下已有两家公司计划赴港IPO。

在当前零售大卖场业绩承压的情况下，超市闭店数量增加，物美也难以避免，日前，有消息称物美闭店数量约15%，在此背景下，麦德龙供应链和多点若成功上市或将缓解物美资金压力。

麦德龙再次启动赴港上市

麦德龙与物美渊源颇深。2020年，物美集团收购麦德龙中国业务实体，随后，麦德龙供应链与物美供应链整合，变身物美科技。2021年，物美科技计划赴港上市，以失败告终。

据悉，麦德龙供应链是一家食品快消供应链解决方案服务商，主要提供食品快消供应链业务。据弗若斯特沙利文的资料显示，按2023年收入计算，麦德龙供应链是国内第一大团餐供应链解决方案服务商、第二大食品快消供应链解决方案服务商、第二大商业福利及礼品解决方案服务商。

招股说明书显示，2021年-2023年3年间，公司的收入分别约为278.20亿元、271.02亿元及248.58亿元。毛利分别为25.2亿元、26.3亿元及26.6亿元，净利润分别约为3.32亿元、-4.71亿元及2.53亿元。其中，来自物美集团的收入分别为170.97亿元、168.87亿元、154.05亿元，占同年总收入的61.5%、62.3%、62.0%。

可以看出，2023年麦德龙供应链收入下降是因为对物美集团的产品销售的减少。招股说明书显示，主要原因主要是物美集团门店数量减少了约15%，且物美集团在采取了会员机制后，影响了非会员消费者的消费水平。

麦德龙供应链与物美合作密切，业务收入主要来自物美集团，随着物美业务调整，麦德龙供应链能否顺利上市尚不确定。

艾文智略首席投资官曹辙接受记者采访时表示：“尽管物美闭店数量增加，麦德龙对其依赖性并不低，但是随着物美业务的转型和调整，麦德龙仍有望顺利上市。物美已提出新的发展战略，将通过数字化转型、提高供应链效率、加强线上线下融合等方式来应对市场变化和消费者需求的变化。而麦德龙作为物美旗下的专业零售企业，也将受益于物美转型带来的机会和资源整合的优势。

多点数智三闯IPO

日前，中国证监会网站发布关于多点数智境外发行上市备案通知书。值得关注的是，这是多点数智第三次冲击IPO，此次或许终于迎来曙光。资料显示，多点数智曾在2022年12月和2023年6月向港交所递交招股书，今年4月，第三次向港交所提交招股书。

多点数智成立于2015年，为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台，是中国最大的零售数字化解决方案服务商。截至目前，多点数智共完成三轮融资，累计融资金额超7亿美元。

招股说明书显示，2021年-2023年，多点数智营业收入为10.45亿元、15.01亿元、17.5亿元；录得亏损净额18.25亿元、8.4亿元、6.55亿元。报告期内，来自“物美系”客户产生的收益分别为7.09亿元、10.69亿元和13.1亿元。其中，来自公司最大客户物美集团收入为4.73亿元、6.61亿元、9.27亿元，占比高达45.3%、44.1%及53%。

多点数智业绩收入高度依赖物美以及其客户，并且由于研发支出以及营销开支和物流成本增加导致连续亏损。多点数智未来收益情况以及能否改善难以预测。

多点仍面临各种挑战。百联咨询创始人庄帅接受记者采访时认为，SaaS行业在中国发展压力巨大，目前来看很难成为独立的可盈利的商业模式，要么成为电商平台的附属，要么建设完整的销售渠道或平台帮助商家提升销量。

庄帅认为，多点的优势在于对商超行业在运营管理方面积累的丰富经验和人才，以及相应的行业资源和技术实力。与有赞、微盟等企业比较，多点的盈利模式是以CPS成交计费为主，而不是传统SaaS软件的订阅模式。另外还提供行业化的整合服务，更加重运营服务而不是软件或技术。

“多点数智需要展示其业务模式、盈利能力、市场份额等方面的优势，以及未来的增长潜力和战略规划。只有这些方面表现良好，才能赢得投资者的青睐和支持。”兴乡工作室首席战略发展顾问袁帅认为。

“物美系”执着上市

麦德龙供应链与多点数智多次谋求上市，尽管上市之路困难重重，但并未放弃。

不过，业内人士表示，麦德龙供应链与多点数智两家公司业绩收入大部分来自物美集团，依赖性较高。同时，多点数智连续亏损，资金链紧张，急需上市融资为其输血。

“从多点净收入来看，对物美集团的依赖性较强，这4年来平均占比达50%。对于多点来说始终带着物美系的标签，不过面对买菜、到家业务的白热化竞争，多点也更加需要把鸡蛋放在多个篮子里，有独立性地发展，从而稳固自身优势。”网经社电子商务研究中心高级分析师莫岱青表示。

物美集团的经营状况与两家公司高度关联，面对大卖场商超业绩下滑的困境，物美集团业绩增长至关重要。天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，物美可以加强线上线下融合，利用互联网技术和数据分析提升门店运营效率和顾客体验。其次，物美可以优化商品结构，引入更多高品质、高性价比的商品以满足消费者需求。此外，物美还可以加大对新兴业态的探索和发展，如社区团购、无人零售等创新模式，以寻找新的增长点。通过这些转型措施的实施，物美有望在大卖场商超行业中脱颖而出并实现可持续发展。（记者宋寒业）