光伏行业现重磅并购。近日，光伏领域头部企业通威股份有限公司（以下简称“通威股份”）发布公告称，拟以增资和现金收购方式获取江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”）不低于51%股权，合计交易金额不超过50亿元。交易完成后，润阳股份将成为通威股份的控股子公司。

近年来，我国光伏产业规模不断扩大的同时，也面临着价格下跌、产值下降、出口额减等困扰。为解决上述问题，兼并重组，畅通市场退出机制成为行业共识。在此背景下，通威股份并购润阳股份被业内人士看作是行业开始资源整合的信号，将提高光伏行业的整体效率。

50亿元收购润阳股份

8月13日晚，光伏头部企业通威股份发布公告称，拟与润阳股份、上海悦达新实业集团新能源有限公司等润阳股份相关股东、江苏悦达集团有限公司签订《增资意向协议》。

协议约定，由江苏悦达集团有限公司对润阳股份现金增资10亿元；在通威股份完成对润阳股份尽职调查以及审计、评估工作，并与各方达成正式增资具体方案后，通威股份以自有或自筹资金向润阳股份现金增资，同时现金收购江苏悦达集团有限公司前述增资10亿元取得的润阳股份股权，合计取得润阳股份不低于51%的股权。上述交易金额总计不超过50亿元。交易完成后，润阳股份将成为通威股份控股子公司。

业内人士认为，作为光伏行业头部企业，通威股份此次收购润阳股份可视作双赢之举。

并购是双赢之举

润阳股份以太阳能电池板为主营业务，曾谋求创业板上市，并于2023年6月获得IPO批文，但因未在一年有效期内发行，目前批文已失效。

招股书显示，2020年-2022年，润阳股份营收分别为47.98亿元、106.17亿元、220.38亿元。其中，太阳能电池片业务收入分别为47.13亿元、104.54亿元和217.46亿元，占同期主营业务收入的比例分别为99.15%、99.34%和99.01%，营收过于依赖电池片业务。而光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、组件和应用系统等多个环节，电池片仅为其中一环，这使得润阳股份容易受产业链上下游供需波动影响。

此外，光伏行业新建项目对资金的需求较大，但润阳股份资产负债率较高。招股书显示，2020年-2022年，其资产负债率分别为75.48%、81.39%和79.17%。如果未来下游市场波动导致公司收入增速放缓，原材料价格上涨使公司经营成本增加，或新建项目盈利水平不及预期等，润阳股份的正常生产经营将面临较大压力。

而通威股份在新能源主业方面，已形成了从上游高纯晶硅生产，到中游高效太阳能电池片生产，再到终端光伏电站建设与运营的全产业链条。据其官网显示，通威股份2021年-2023年分别实现营收634.91亿元、1424.23亿元、1391.04亿元；净利润分别为82.08亿元、257.26亿元、135.74亿元。2022年7月，通威股份市值曾突破3000亿元，成为四川省市值最高的上市民营企业。无论是从全产业链布局，还是从资金方面来看，本次并购都为润阳股份解决上述问题提供了可能。

业内人士认为，对通威股份来说，收购标的润阳股份在太阳能电池产品及海外市场布局等方面都具有明显优势。”

并购公告显示，2020年-2022年，润阳股份连续3年电池出货排名靠前，2023年保持电池出货全球前五。基于在太阳能电池领域的长期积累，润阳股份进一步向光伏上下游产业链延伸，目前在产业链上游形成工业硅产能5.5万吨、多晶硅产能13万吨、拉晶产能7GW、切片产能10GW；产业链中游形成高效太阳能电池片产能57GW；产业链下游形成组件产能13GW，并适当布局部分光伏电站业务。此外，润阳股份在美国、泰国、越南等部分海外市场建设了富有竞争力的产能布局，能够满足海外市场溯源要求。

通威股份称，本次交易将有利于充分发挥公司与润阳股份的产业链协同效应，进一步巩固公司在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率，并有效补充公司海外产能布局，帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升全球综合竞争力。

行业整合大幕开启

近年来，我国光伏产业规模持续扩大。据中国光伏行业协会数据，2023年，光伏行业总产值超过1.75万亿元；光伏新增装机规模达216.88GW，同比增长148.1%。另据国家能源局发布的2024年1-6月全国电力工业统计数据显示，今年上半年光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%。

在产业规模持续扩大的同时，问题也应运而生。今年7月，在光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华用“冰火两重天”来形容光伏行业上半年的发展情况，即在规模扩大、出口增量的同时，也面临着价格下跌、产值下降、出口额减等问题。王勃华建议，企业应审慎上马新投资，鼓励有针对性地收购跨界企业退出行业所遗留的新建产能。

实际上，在更早些时候的今年5月，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会组织召开了“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，光伏行业市场化程度高，宜通过市场化手段解决目前的行业困境。其中特别提到，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。

在此背景下，通威股份收购润阳股份契合了行业呼吁。正如通威股份在公告中所说，本次交易符合有关部门关于引导光伏产业有序健康发展的相关意见，有利于促进光伏行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，提高光伏行业的整体效率。

重磅并购之后光伏产业将如何发展？行业兼并重整大幕是否就此拉开？

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强向记者表示，今后这种并购会越来越多，原因是当前行业处于周期底部，部分撑不住的企业有可能被收购，这其实是行业淘汰出清的过程。而且，在周期底部并购通常相对容易，价格方面也好谈，会加速行业整合。

谈及光伏行业前景，林伯强表示，尽管光伏行业当前正经历整合，但其前景依然很好，因为光伏产业仍是实现“碳中和”的主力。（记者 祝凤岚）