“黑铁时代”之下，行业的不确定性加剧。

而为了能够安全穿越周期，房地产行业亟需优质的房企样本提供良好的示范效应。

而随着半年报发布季的到来，我们在一份份数据背后，看到了房地产行业的希望。

诸如中海地产、绿城中国、越秀地产等央企国企，用优异的业绩表现来证实，下行周期下的房地产行业仍然大有可为。

当然，对于民营房企而言，国企央企的经验或难以完全复制。此时，龙湖集团的重要性就凸显出来。

无论是央企国企，还是龙湖这样的优质民企，穿越周期的强大砝码，皆来源于强大的业绩造血能力、较高的财务安全壁垒以及业务多元化的稳健布局。

就此前的业绩预报来看，今年上半年，大多数房企的营收和盈利表现，都难言乐观。

对于这一结果，市场也早有心理准备。毕竟行业寒冬侵袭，叠加疫情这一黑天鹅事件，房地产行业的整体业绩压力可见一斑。

诸如央企中海地产，在2022上半年实现收入1037.9亿元，同比下降约3.8%。

当然，中海营收的微弱下滑，在当下的行业环境下，也可以称其为稳住阵脚。而另两家央企国企，在上半年实现了营收的大幅上升。

根据数据，今年上半年，越秀地产实现收入312.9亿元，同比增长29.1%；绿城中国实现收入647.3亿元，同比增长更是高达79.1%。

正当央企国企大放异彩之际，民企龙湖集团也交出了颇为不俗的营收表现。

数据显示，今年上半年，龙湖实现收入948.0亿元，同比增长高达56.4%。

值得一提的是，在营收增长的同时，龙湖也实现了盈利的同步增长。

这一季半年报中，受多重不利因素的影响，盈利房企显然成了“少数派”。

而在目前已披露半年报的二十余家房企中，盈利前两位分别是中海地产和龙湖集团。

作为业内著名的“利润王”，中海地产如此表现完全在意料之中。而民企龙湖在期内录得21.3%的毛利率，高于越秀地产21.2%的毛利率、绿城中国17.4%的毛利率，实属难能可贵。

由此可见，在核心业绩指标上，民营龙湖已经与业内知名央企国企居于同一水平，甚至略高出一筹。

我们知道，房企一般在履行合同中的履约义务、即向客户交付项目后，才能够确认最终收入并从中获得经济利益。

而龙湖在上半年聚焦“保交楼、稳民生”工作，如期交付76个项目，共计5.25万套品质住宅，100%按期交付，其中超30%项目实现提前一个月以上交付。

由此看来，中海等央企国企以及民企龙湖，通过强大的交付能力，最终实现了不俗的业绩表现。

自去年以来，一众房企纷纷陷入流动性危机之中。

而爆雷的原因，无一例外都是资金的短缺。

由此看来，业绩造血能力，对于房企而言至关重要。

而根据上文，中海、龙湖这些优质房企，在这方面自然优势明显。

数据显示，中海和龙湖同时保持着“三道红线”的全部达标，尤其是在备受关注的现金短债比方面，中海为2.4倍，展示了极高的财务安全；而龙湖的现金短债比更是高达4.07倍，处于行业领先水平。

龙湖之所以有如此出众的表现，除了业绩表现筑起的现金流高墙以外，“远分摊”成为其现金流的第二道安全阀门。

我们知道，基于行业属性而言，房地产势必是一门高负债的生意。然而，如果将债务周期拉长，并且均摊化，那么这样的房企就会处于相对安全的局面。

龙湖正是这样的房企。

首先，龙湖的平均借款周期为6.28年，都是长周期的负债；再者，龙湖将各年到期债务均摊化，基本维持在20%左右。最后，龙湖强调，每年下一年到期债务占比不高于10%。

正是基于以上独特的内部财务纪律，使得龙湖筑起较高的财务安全壁垒。

除了强大的现金流生成能力和严格的财务纪律以外，龙湖在融资方面的优势，同样为其债务安全提供了强有力支撑。

自去年以来，随着房地产行业的遇冷，众多房企的融资渠道也迅速收紧。

不过，央企国企基于其特殊的地位，仍能够在融资方面有所作为。

而央企国企融资优势的另一个表现，即为较低的融资成本。

数据显示，截至今年上半年，中海的融资成本已经降至3.44%，越秀为4.11%，绿城4.5%。

而在这两方面，龙湖同样出众。

在今年5月，龙湖被监管机构选定为“示范房企”，率先试水融资新方案。

而在不久之前，虽然遭遇看空以及谣言的中伤，但龙湖再次获得监管部门力挺，于8月成功发行15亿元中票，并由中债增进公司提供全额担保。

值得一提的是，龙湖的平均融资成本为3.99%，与中海等居于同一水平。

当下，房地产行业的发展逻辑已经有了根本变化，规模不再是行之有效的发展路径。房企对于多元化的布局，成了房地产业新阶段的竞争重心。

事实上，我们很容易发现，凡是优质的房企，都在业务多元化方面有着不俗的表现。

以中海地产为例，今年上半年，中海地产投资物业租金收入为24.4亿元，同比上升7.5%，其中写字楼租金收入为17.5亿元，同比上升0.7%，购物中心租金收入为6.4亿元，同比上升23.3%。

中海方面明确表示，将在商业物业方面持续进击。

而绿城中国发力的重心，是代建业务。

数据显示，今年上半年，绿城管理新拓代建项目合约总建筑面积 1320 万方，增速达 9.9%。

自2020年以来，绿城管理新签约规模增速远超行业销售增速，且差距逐年拉大，在市场调整期表现强劲。尤其是顺应趋势加大对政府代建、不良资产纾困等业务布局。

在此加持之下，绿城中国的毛利率、净利润率分别提升至 50.4%、29.1%，创上市以来的新高。

而作为优质民企代表，龙湖也在加速推进第二曲线。

数据显示，今年上半年，龙湖实现经营性收入110亿元，同比增长26%。具体来看，商业投资租金收入为46.5亿元，冠寓租金收入达到11.8亿元，龙湖智创生活空间服务收入约63亿元。

对于未来业绩预期，龙湖CEO陈序平表示，商业板块每年会保持10座左右的商场开业，长租公寓已开业超11万间，龙湖智创生活的物业管理板块实管面积已经达到了2.8亿方。

而龙湖百亿级的经营性收入以及相关业务的进一步布局，将为其穿越周期提供强大的支撑。

此外，龙湖旗下代建品牌龙湖龙智造，也在积极进行布局。在陈序平看来，“代建的机会比想象来得快，为了托底土地，很多拿地企业没有操盘能力，这也为代建业务带来了机会”。

可以肯定的是，在这个行业变革的时代，多元化布局将为优质房企提供新的发力点和未来利润的增长极。

而在这条路上，龙湖和中海、绿城等央企国企，走在了行业的最前列。