近日，融创对万达发起仲裁，追索95亿万达商管股权回购的消息闹得沸沸扬扬。

就当前市场传播的信息来看，双方都确认了事件真实性。不过，融创自此之后就未再发声；而万达相关人士则接受了媒体采访，并作出了回应：

关于这笔投资，双方在投资协议中并没有签订业绩对赌条款，目前也不存在必须回购股权的情况。因此，万达认为融创没有理由要求回购股份。

显而易见，万达与融创这对昔日“盟友”就股权回购存在着较大分歧，而对于未来仲裁结果，万达方面似乎更加期待，上述相关人士表示，万达方面对仲裁持乐观态度，希望尽快取得结果，以保障合法权益。

融创与万达的这场纷争最早可追溯到2018年。

彼时，大连万达集团与腾讯控股、苏宁、融创和京东签署战略投资协议，以340亿元入股万达商业，收购大连万达商管于香港退市时引入的投资人持有的约14%股份。其中，融创投资95亿元，持股比例均为3.91%。

对于当时受益于房地产行业上行周期的融创而言，投资万达商管显然是不错的选择。

融创也在当年的股东特别大会通告中表示，与大连商业的战略合作将使本公司在商业地产领域与大连万达商业有更多协同空间，充分发挥各自优势，在大型住宅商业综合体等合作项目的物业开发方面充分发挥本公司的高端优质产品打造能力，在运营管理方面充分发挥大连万达商业丰富的招商、运营和管理经验，共同打造国内高质量、高服务水平的商业综合体。

但事与愿违，随着房地产市场进入下行周期，以及融创在价格高峰期拿地等因素的影响，与多数民营房地产公司一样，融创近年来承受着巨大的债务和流动性压力。

数据显示，截至2024年上半年，融创到期未偿付的借款本金总额为1068.34亿元人民币。其中逾期金额超过1000万元的有息债务主要包括银行贷款192.27亿元、非银行金融机构贷款715.98亿元以及其他有息债务158.86亿元。

对此，融创也先后开展了两轮的债务重组，以期有足够的时间能进行自救。

基于此，以往对自身影响不大的95亿投资，也便成了融创短期能去抓住的“救命稻草”之一。

值得注意的是，有市场人士认为，融创发起这场仲裁还可能是为了让自身与债权人在债务重组谈判时增加筹码。

“融创二次债务重组投票期在近期截止，对于融创而言，在投票结束前，让债权人知道这场仲裁，不管未来结果如何，短期都可能增加债权人同意债务展期的意愿。”

而在同期，已经在轻资产转型道路上越走越远的万达，也让融创看到追索股权回购的机会。资料显示，相较于其他房地产商高位频繁拿地的举动，自2017年以来，万达集团便开始启动轻资产战略，通过资产转让，万达集团实现了持续化债，去杠杆、从而增加了资产安全性。

据不完全统计，仅在2024年万达就出售了近26座万达广场。与此同时，在今年11月，有市场消息传出，万达宣布将其持有的英国豪华游艇制造商圣汐国际以约1.6亿英镑（约合2.06亿美元）的价格出售给狮心资本和东方资本；另外，在此前10月份，美国传奇影业宣布，已完成购回万达集团在该电影公司的剩余股权，并将由阿波罗全球全资拥有。

在化债的同时，万达商管板块新成立的轻资产管理平台——新达盟还在今年3月份获得了太盟、中信资本以及中东资本等600亿元战投，这笔投资创造了近五年在中国私市股权市场中单笔最大规模，目前该平台估值约1000亿元。