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　　名创优品63亿高调入股永辉超市，在当下“民营企业加速复苏”的大环境下，这本来是一条振奋人心的消息。

　　但资本市场并不买账，名创优品港股一度暴跌32.67%。两天内市值蒸发近百亿，比入股金额还要多。

　　有朋友找我，问我如何看待当下的市场态度。

　　不着急，我们捋一捋。

　　在入股永辉之前，名创优品创始人叶国富多次走访胖东来帮扶的永辉调改门店，强调“比Costco、山姆和Trader Joe’s更优秀的零售模式其实在中国，就是胖东来模式，称这是中国超市唯一的出路。”

　　很显然，叶国富想要买的不是永辉超市，而是被胖东来光环加持下的永辉超市。

　　这一点必须得强调!

　　然而，在叶国富宣布收购被胖东来赋能的永辉超市股份后，胖东来董事长于东来的一则表态广为流传。于东来表示，最晚明年十月底将停止对其他企业的大面积帮扶。“再强的企业我们一个也不帮，方法已经告诉你了，你们自己去学，包括我们所有的技术，想学都可以告诉你。”“最低10月底，要快的话到9月底，我们就收兵，再调改企业，一个也不调。”

　　要知道，这个视频其实早在6月份就发布了，但当下在这非常时期被各方反复拿出来咀嚼，很是值得玩味。

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　　前脚叶国富宣布入股永辉，后脚胖东来不再帮扶企业的视频疯狂传播。

　　按照流行的网络用语，就是胖东来“背刺”了名创优品，胖东来“打脸”了名创优品，让名创优品的投资成为了未知数。

　　如果你是投资人，你会看多还是看空永辉超市?是否还会看好名创优品和永辉的联姻?

　　或许有人会问，有没有胖东来的加持，对永辉真的很重要吗?

　　很重要!

　　重要到，胖东来让永辉重新看到了崛起的机会和具体执行策略。重要到，叶国富因此才愿意大手笔收购逐年走下坡路的永辉。

　　该怎么理解这个事情?有没有横向案例可以参考。

　　举个例子，腾讯和金山当年竞购Foxmail的事情大家都还记得吧。

　　按照雷军手下的汇报“这么个软件，金山用1-2个月也能做出来”。雷军就没有买，给金山公司省下了15万。

　　那腾讯为什么买了?是因为马化腾明白赋予这个软件灵魂的背后团队，也就是以张小龙为代表的技术团队，这个才是无价之宝。

　　简单来说，在这笔交易中，值钱的不是Foxmail本身，而是背后的赋能者。

　　同理，名创优品收购永辉超市股票，值钱的不是永辉的传统商超模式本身，而是我们前文提到的被胖东来加持下的永辉超市。

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　　聪明绝顶的叶国富，有着类似马化腾当年的胸襟和视野，自然明白永辉真正的价值所在。

　　中国是一个人情社会，正常情况下“当我扶持的一个企业，被资本所看好，我会因此感到骄傲，并且送上祝福。”

　　按照叶国富的预期，拿出来几十亿入股永辉超市，这相对于间接表达了对胖东来模式和理念的认可。胖东来创始人于东来，应该很承叶国富的情，甚至不经意会通过日常流露出的视频，表达对叶国富的感谢。

　　可于东来不是正常人，天然对“资本驱动下的扩张”反感，极为反感。

　　这句话我们再次强调下，于东来天然对“资本驱动下的扩张”反感。理解了这点，就能理解为什么这几天于东来宣布不再帮扶企业的视频广为流传了。

　　这些视频的传播，很显然得到了胖东来的默许，也表达了当下胖东来对此次入股的态度。

　　马化腾当年也知道张小龙也不是正常人，所以就没按照常理出牌，而是给张小龙独立“划出来一个王国”，不受干预自由生长。至于能生长出来啥，让未来决定。而叶国富用资本控制永辉，进而实现业务协同，这是于东来所反感的。

　　这种联姻，如果搞砸了而胖东来没有提前切割预警，对于胖东来也会有影响。

　　往小了说，相当于之前的努力白费。

　　往大了说，胖东来的模式和理念，也因此会被质疑。这一点，是于东来绝对无法接受的。

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　　当年，腾讯收购Foxmail后，如果张小龙离开了，那么这笔交易就当是腾讯在发展过程中交的一笔学费。也就没有后来的微信时代，中国互联网的格局和今天也将完全不一样。

　　现在，名创优品63亿收购了永辉超市股份，胖东来却要离开了，同样这笔交易就当是名创优品在发展过程中交的一笔学费。

　　只是，这笔学费的代价也太大了。

　　虽然胖东来进一步紧急对外回复说，胖东来只是不再派团队到新的企业进行帮扶。但同时强调“帮扶企业行动、帮扶联商学员企业和永辉、步步高还将持续两年左右时间。”这意味着，两年以后这些被帮扶的企业得靠自己了，无法依靠胖东来的光环获取合作或者融资。

　　胖东来的紧急回应，恰恰从另外一个层面表达了胖东来未来要做的事情：通过这次教训，逐步减少“好为人师”的工作，让市场的回归市场。

　　总之，今日之局面，症结在于叶国富深度理解了胖东来模式，却没有认真研究于东来其人。

　　在胖东来超市，有一排专柜，陈列着于东来的著作，如果叶国富能提早买来看看，也就不会有今天63亿的学费。

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　　我们假设这次名创优品收购永辉超市可以顺利进行，那么可以100%预计，后续胖东来会和永辉超市进行切割，从理念到模式，全面切割。

　　假如时光可以倒流。胖东来、名创优品、永辉，三方的剧本应该这么写，才符合各方期待的方向：

　　叶国富找到了于东来，放低姿态表达和合作的意愿，但绝口不提资本事宜。叶国富表示，零售模式的创新是我们合作的灵魂，咱们三方是各自领域的代表企业，可以进行合作。于东来先生提出的以顾客为中心的服务理念，正是我们共同追求的核心。我们将携手探索线上线下无缝对接的新零售路径，结合名创优品的快时尚元素与永辉在生鲜领域的专长，创造出集购物、体验、娱乐于一体的全新消费空间，让每一次购物都成为一次难忘的旅程。

　　在这种合作过程中，三方各自保持主体和财务独立。等到这种三方合作模式成熟，就可以对外输出，帮助到中国更多的商超零售企业，带动整个行业迈步向前发展。

　　于东来听了后，把这种想法又和永辉的负责人进行了沟通。当下的永辉，对于东来的建议，自然积极采取。此后，三方共同制定了详细的合作计划，明确了各自的责任和分工。在接下来的日子里，他们携手并进，共同探索线上线下无缝对接的新零售路径，结合各自的优势资源，打造出了一个个新经典案例。