撰文丨何己派 覃毅 编辑丨鄢子为

A股“蛇吞象”并购，再多一例。

10月13日晚，光智科技发布多则公告，拟购买先导电科100%股份。14日复牌，公司开盘涨停，总市值约37.6亿元。

其收购标的先导电科，登上《2024胡润中国新材料企业百强榜》，估值达到209亿元，是标准的“独角兽”，相当于光智科技现有市值的近6倍。

公告暂未披露交易作价，交易通过发行股份及支付现金方式购买，并募集配套资金。

两家公司背后的实控人，均是安徽蚌埠富豪朱世会。

截至6月底，他通过粤邦投资，间接持有光智科技29.99%股份，并担任先导电科董事长。

朱世会这番资本运作，有望盘活手里多个筹码。

添翼换挡

朱世会靠稀散金属发家，是个60后。其实控的两家企业，来头不小。

光智科技专注于光电技术，是国内最大的红外材料供应商，为全球少数可以生产和批量供应硒化锌材料的公司。

凭借自主研制超高纯锗单晶，掌握其规模化制备技术，公司突破了国外长期对超高纯锗的封锁和垄断。

除了上游的红外材料，它还研究中游器件，发展下游应用端产品，打通了红外产业链。

至于先导电科，致力于溅射靶材和蒸镀材料的研制销售，与显示、半导体、光伏行业龙头合作紧密，是它们的关键供应商。

两家的业务布局，逻辑上有一致性，通过并购重组，光智得以深度整合稀散金属产业链，充实技术储备，扩张业务链条。

一个现实考虑是，光智连年亏损。

2019年，朱世会拿下中飞股份的控制权，将其更名为光智科技。

他入主后，这家公司的营收增速，一路下滑，业绩由盈转亏。

2022年至2024年上半年，光智科技累亏3.9亿元。

先导电科则相反，盈利能力强，去年挣了4.1亿元，今年上半年净利润达到2.6亿元。

将成长性更强、利润丰厚的标的公司收入囊中，有利于改善光智的现状，扩大资产规模，增强盈利能力，也为做大上市平台打下基础。

整合资源

朱世会拟纳入上市平台的，是自家的新材料公司。

他于2017年创立先导电科，死磕先进PVD溅射靶材和蒸镀材料。

先导电科生产的磁存储靶材，是显示屏必不可缺的一层纳米级ITO薄膜，已拿到京东方、TCL华星光电、三星、LG等企业的订单。

公告称，在ITO靶材市场，标的公司占有率超过30%，且实现大尺寸ITO靶材出货。

先导电科高管曾指出，公司制造工艺纯熟，掌握着高纯硒、碲、铟等陶瓷靶材的必备原料，尤其铟资源占有量，占国内市场7成以上。

基于原材料优势，近年来，朱世会团队拓展靶材的应用场景，除显示面板外，还进入半导体、光伏和固体燃料电池领域。

先导电科已量产多种半导体靶材，如铝钪靶材、铜钼合金等；产品还应用在晶硅光伏电池上，向光伏公司稳定供货。

多产品线并进，去年，其获得了28.8亿元收入，今年1至6月，营收15.9亿元。

一直以来，全靶材市场，长期由外资主导，撕开一道口子后，朱世友的这块资产潜力巨大，成为资本市场的香饽饽。

据公开资料，先导电科累计完成四轮融资，单B轮就获得了中金领投的45亿元资金。

先导电科本就有上市计划，于今年2月启动IPO辅导。

将其并入光智科技后，朱世会不用走一遍IPO流程，借助现成的上市平台，可以加快整合资源。

棋至中局

朱世会发起并购的时点，恰到好处。

近年来，一系列政策文件陆出台、修订，鼓励企业并购重组，朱刚好取势推进。

这盘棋，他布局已久。

90年代，朱世会因工作接触到硒、碲等化学元素。

这类稀散金属，顾名思义，稀有、分散，但应用价值高，是多种仪器的组成材料，例如LED灯里就含有锗和镓。

敏锐察觉到商机的他，涉足稀散金属材料行业，创办先导稀材，掘到第一桶金。

以先导稀材为基础，他拓展商业版图，组建先导科技集团。

该集团规模庞大，拥有40多家子公司，年产值约300亿元，今年首次入选《财富》中国500强，位列第471位。

朱世会有个“上市”梦。

早在成为光智科技实控人之前，他就曾带领先导稀材闯关创业板，由于后者持续盈利能力存在不确定性等原因，IPO折戟。

若此番顺利，先导电科完成主要资产上市，光智科技的控股股东，将变更为先导稀材，曲线圆梦。

对光智科技的股东，他也有了交代。

该公司股权激励计划设置的业绩考核目标，2024、2025年度的净利润目标值，分别为不低于5000万元、不低于1.5亿元。

“尽快扭亏为盈，是当前重要经营目标。”光智科技表示。

目前，朱世会的大部分精力，或许都放在经营先导系上。去年8月，他辞去光智科技董事，未在该公司任职。

从大举进军银基光伏材料产业，到规划投资白银综合回收业务，朱世会带领的先导系，步履匆匆。其目标远大，要做世界前三，占领全球30%市场份额。

此番重组，是先导系扩张的关键一步，能否“吞象”，考验其执行力。