《美联储“鹰鸽共舞”，经济迷雾中谨慎前行》

在全球经济前景充满不确定性的大背景下，美联储多位决策者近期的表态引发关注，他们纷纷支持谨慎的政策方针，强调当下货币政策“恰到好处”，不急于调整利率。纽约联储主席威廉姆斯和芝加哥联储主席古尔斯比等官员的言论，凸显出美联储在经济数据复杂、政策环境多变情况下的审慎态度。

一、货币政策“恰到好处”：美联储的共识

纽约联储主席威廉姆斯在上周五明确表示，当前适度限制性的货币政策立场十分合适。他指出，尽管通胀率略高于2%的目标，但劳动力市场稳健，经济表现良好。威廉姆斯强调，美联储无需急于调整利率，而应更多时间观察经济数据变化。他还提到，未来利率最终需下调至中性水平，但在当前政策环境快速变化且不可预测时，经济成长的下行风险和通胀的上行风险都很高，所以美联储选择保持政策稳定以应对未来不确定性。

二、不确定性笼罩：政策制定者的共同担忧

芝加哥联储主席古尔斯比也表达了类似观点。他认为不确定性会让美联储在情况更明朗前保持观望。古尔斯比特别提及，美国经济虽强劲，但特朗普政府的关税政策可能对通胀产生复杂影响，许多经济学家预计关税将加剧通胀压力。威廉姆斯进一步指出，2025年初美国经济表现稳固，但通胀降温过程不平坦。尽管就业市场处于更好平衡状态，但移民人数下降等因素可能导致经济增长放缓。他强调未来经济走势高度依赖财政政策、贸易政策以及地缘政治发展，这些因素的不确定性让预测经济前景异常困难。

三、通胀预期与公众信心：数据的复杂信号

威廉姆斯还提到，近期数据显示短期内通胀预期显著上升，但长期通胀预期仍然稳定。他指出家庭普遍预计通胀冲击将在未来几年内逐渐减弱，这与疫情前的通胀预期趋势一致。此外，公众信心因特朗普政府大幅精简联邦政府并削减开支而有所下降，这也为经济前景增添了不确定性。

四、缩表步伐放缓：内部意见分歧

在美联储的资产负债表政策上，威廉姆斯支持放慢缩表步伐的决定，认为这是缩表进程的“自然而然的下一步”。然而，美联储理事沃勒对此持反对意见，认为金融体系中流动性充裕，继续缩表不会对市场稳定造成威胁。沃勒主张维持现有缩表速度，并呼吁制定更明确的流动性管理计划。克利夫兰联储主席哈玛克则强调，希望稳步缩减资产负债表，同时利用现有工具应对市场波动。目前，美联储资产负债表规模约为6.81万亿美元，缩表进程仍在继续，但步伐已显著放缓。

结语：谨慎前行，美联储的“平衡术”

面对复杂的经济环境和政策不确定性，美联储选择了谨慎的政策方针。无论是利率政策还是资产负债表管理，美联储都在努力平衡经济增长、通胀控制和市场稳定之间的关系。未来，随着更多经济数据公布和政策环境明朗化，美联储的“平衡术”将如何演绎，仍是市场关注焦点。

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