复盘2024年10月13日发布的《积极加仓迎反弹》提示:
仓位宜增至7成以上,截至周五收盘8成以上亦未尝不可。如下周出现因不符部分投资者预期而出现的下跌,不妨考虑择机增至9成以上,预计回调约占1~3个交易日。
周内,一涨二上平下跌三上涨下平四上涨下跌五涨,实际回调约1.3个交易日。
周一至周四多次出现因不符部分投资者预期而出现的回调加仓良机,周内市场整体收涨,反弹兑现。
周五,部分投资者再度回忆起,踏空指数暴涨的恐惧。
后市随着时间推移和市场持续演化,本轮行情表现与12年12月的反转行情相似度不断提升,进一步佐证年内文章曾多次提示的“今年与2012年各方面最相似”的预判的正确性。
参考2012年,乐观情形下,后续反弹可能出现三头,且无法排除市场整体最高收盘价超越10月8日收盘价、挑战10月8日最高价的可能性。悲观情形下,后续反弹可能仅出现双头,且重心逐次向下。
即使悲观情形下,市场整体后续仍有至少一次在20或30日线获得支撑的反弹机会,所以本轮行情反弹次数尚有余额,但市场整体几乎不可能在后续反弹中实现退一进二。
市场整体下方的三个跳空高开缺口大概率都会被弥补。本轮行情结束(即反弹次数余额归零)后,9月27日形成的缺口大概率可以通过自然回调弥补。9月25日形成的缺口则可能需要前文提示的海外风险兑现方能弥补,时间上未必紧邻9月27日缺口弥补,两者之间可能夹杂新一轮反弹行情。
海外风险的根源在于周期,催化可以是大选、降息、经济、地缘等任意组合。大道五十,天衍四九。周期仅是大数而非必然,且周期级别越高,时间误差范围越大。本轮海外周期级别高,合理时间误差可达两三年,所以海外风险并不一定如期兑现。
政策组合拳最快24Q4落地、25Q1普遍可感,明年发布的年报及四季报数据可验证。美国大选即将冲刺,降息路径存在变数,中东和亚洲地缘未平息,最差情况则是降息亦于事无补。
最理想情形仍是流动性避险阶段结束后,中国资产在滞后数据及先行指标共同支持下率先恢复,启动下一轮反转行情,时间上可能在明年5月前后,与“五穷六绝七翻身”的股谚相冲。
所以,仓位考虑适度降至8成以下,7成以下亦未尝不可,预计回调约占1~3个交易日。
板块前文重点提示的弹性券商和交易软件、AI应用、低空脑机机器人等新质生产力、化债等板块皆有所活跃、周内取得显著正超额,不再赘述。
市场开始分化,板块轮动可行。避高就低,考虑优先减仓本轮反弹已自国庆节后低点上涨30%+的板块和个股,加仓自中秋节后低点上涨不足30%的板块和个股,
创业板和科创板弹性优秀,北交所凭借30CM弹性更佳,符合预期,也符合对增量资金的尊重。预计“双创”等关键词相关的科创板块和个股持续活跃,领涨牛市。
科创50半导体占比高,涨幅领先科创100和科创200。前文曾言,下半年对AI算力在仓位配置上相对谨慎,重新审视后维持原判,不妨更多关注科创100和科创200。
半导体产业大周期存疑,相比新一轮大周期的复苏开端,更像是海外业绩映射,自主可控和进口替代皆受制于海外映射。业绩增速和实际利润不足以支撑市值,平台型并购切实增添想象力、打开估值空间。
无论前者还是后者,估值锚在外,中国资产中的半导体尚不具备全球领先优势。海外半导体估值虚高,例如周内台积电市值一度接近7.8万亿人民币,约等于当日工商银行、中国移动、中国石油、贵州茅台四者市值之和。
中国资产整体低估,曾经低估最严重的是以中字头为代表的国企,现在低估最严重的板块之一可能是新能源,值得关注。
碳酸锂主连在门口徘徊数月后终于实质性跌破70000关口。不破不立,破后方立,无论65000还是60000,碳酸锂长期底已前方可见。技术不变的情况下,开采成本随开采时间增加。锂矿板块已易涨难跌、先行反应,正如前文所言。
内卷竞争更严重的是光伏领域,监管和产业的反内卷信号增多,业绩滞后反应,情绪仍在低谷,存在双击机会。跌价严重的锂和光伏如能基本面企稳,新能源可迎来整体性行情。
内外部经济、政治和地缘等不确定性仍众,抗压慢熬尚未真正远离。
灵活调仓,适度减仓,轮动致胜。
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